Стандард Чартеред Банк опубликовал последний отчет, в котором представлен интересный взгляд на то, как расширение рынка стейблкоинов повлияет на финансовую систему США.

Кратко говоря, прогнозируется, что к концу 2028 года рыночная капитализация стейблкоинов достигнет 2 триллионов долларов. На начало 2026 года она составляла примерно 300 миллиардов долларов, а также 320 миллиардов долларов, что свидетельствует о значительном росте. В связи с этим, спрос на краткосрочные государственные облигации со стороны эмитентов стейблкоинов увеличится с 0,8 триллионов долларов до 1,0 триллиона долларов.

Крупные эмитенты, такие как Tether и Circle, уже держат сотни миллиардов долларов в краткосрочных облигациях. Эти активы служат резервами, поддерживающими стоимость токенов, и по мере роста рынка этот спрос будет только увеличиваться. Фактически, капитал, связанный с криптовалютами, поступает в казну правительства США.

Что важно, при учете планируемых покупок Федеральной резервной системой на сумму 1,2 триллиона долларов, совокупный спрос на краткосрочные облигации к 2028 году может достигнуть около 2,2 триллионов долларов. В то же время, предполагаемый объем предложения составляет примерно 1,3 триллиона долларов. Это создает потенциальный дефицит спроса и предложения примерно в 900 миллиардов долларов.

Аналитики Стандард Чартеред отмечают, что Министерство финансов может увеличить выпуск краткосрочных облигаций, чтобы справиться с этим ростом спроса. Если за три года повысить выпуск на 2,5 процентных пункта, то можно обеспечить дополнительное предложение примерно в 900 миллиардов долларов и закрыть этот разрыв. В таком случае возможна остановка аукционов по 30-летним облигациям.

Однако рост рынка стейблкоинов в последнее время замедлился. После превышения отметки в 300 миллиардов долларов рост замедлился, что связано с падением цен на криптовалюты и воздействием закона GENIUS. Биткоин с октября прошлого года снизился более чем на 50%, и такие неблагоприятные факторы временно сдерживают расширение рынка.

Тем не менее, Стандард Чартеред считает, что это снижение — циклическое явление. В долгосрочной перспективе рынок стейблкоинов может значительно изменить спрос на краткосрочные облигации в США, что, в свою очередь, может привести к перестройке всей структуры рынка процентных ставок. Будущее развитие рынка краткосрочных облигаций тесно связано с ростом криптовалют.