Обнаружил кое-что интересное — Бутан тихо распродаёт свои запасы биткоинов довольно последовательно с конца 2024 года. За этот год они продали примерно на 42,5 миллиона долларов через, похоже, запланированные внебиржевые сделки, в основном с одними и теми же контрагентами. Их запасы снизились с примерно 13 000 BTC на пике до примерно 5 400 BTC сейчас — это снижение на 58%. Убытки в долларах ещё более значительные, поскольку BTC упал с $119K на пике до примерно $74K сегодня.

Самое удивительное — они добывали большую часть этого, используя избыточную гидроэнергию, поэтому их себестоимость фактически равна нулю. Каждая продажа — чистая прибыль для них, нет давления держать или паниковать и продавать. Только в феврале они перевели 30,7 миллиона долларов через комбинацию переводов и депозитов в торговые фирмы, такие как QCP Capital. Этот паттерн говорит о том, что это осознанная стратегия казначейства, а не попытка избавиться от активов под давлением.

В декабре они объявили о Bitcoin Development Pledge, по которому обязались выделить до 10 000 BTC для финансирования проекта «Город осознанности». Поэтому продажа логична — они управляют ликвидностью для своих стратегических инициатив, одновременно сохраняя огромные нереализованные прибыли. На пике их запасы стоили более 1,5 миллиарда долларов. Даже при текущих ценах это всё равно $374 миллионов. Очень интересный пример того, как страна с дешёвой электроэнергией может создавать казначейские позиции и управлять ими стратегически, особенно по сравнению с подходами Гонконга и других финансовых центров к цифровым активам.