Я только что увидел комментарии, которые Рэй Далио сделал на этой неделе о биткоине и золоте, и реальность рынка практически опровергла их в реальном времени.

Основатель Bridgewater Associates заявил в популярном подкасте, что инвесторам следует перестать сравнивать биткоин с золотом. Его аргумент: у биткоина нет поддержки со стороны центральных банков, отсутствует настоящая конфиденциальность и он сталкивается с экзистенциальными рисками из-за квантовых вычислений. Рэй Далио был довольно ясным: золото — единственное, потому что это самая устоявшаяся валюта и вторая по величине резервная валюта в руках центральных банков.

Но вот что интересно. В тот же день, когда Рэй Далио высказал эти критики, цена золота рухнула почти на 3% до $5128, в то время как биткоин едва снизился на 0,7% до $68 700. Это происходило как раз в момент начала одного из самых серьезных геополитических конфликтов за последние годы между США и Ираном, именно тот тип кризиса, для которого Рэй Далио говорит, что золото должно защищать.

Движения обоих активов были хаотичными всю неделю. Золото резко выросло после первых атак в субботу, затем потеряло эти прибыли по мере обострения конфликта. Биткоин был продан в субботу, отскочил в воскресенье, был отклонен на уровне $70 000 во вторник и с тех пор держится в районе $67 000. Ни один из них не действовал как настоящий безопасный убежище. Оба были волатильными, хотя биткоин показал меньшую волатильность, что иронично, учитывая тезис Рэй Далио.

Теперь, Рэй Далио не полностью скептически настроен к биткоину. Он держит примерно 1% своего портфеля в криптовалюте для диверсификации. Даже в июле он рекомендовал комбинированное распределение в 15% между биткоином и золотом, называя это лучшим соотношением риск-доходность в условиях долгового спирали США. И Рэй Далио предупреждал, что мировой порядок, возглавляемый США, распадается, что означает, что инвесторам нужно переосмыслить, как защитить свое имущество.

Дезакупплирование между биткоином и золотом не ново. Они двигались вместе с июля до начала октября, пока более широкий крах криптовалют в октябре не ликвидировал позиции с кредитным плечом. С тех пор они идут в противоположных направлениях. Биткоин упал более чем на 45% с своего октябрьского максимума, в то время как золото восстановилось на 30%, превысив $5100 за тот же период.

То, что Рэй Далио высказал о прозрачности биткоина, также актуально: любую транзакцию можно отслеживать. Он поставил под вопрос, когда-либо ли центральные банки накопят актив, который работает в публичной книге учета. А квантовые вычисления действительно представляют долгосрочную проблему.

Но на этой неделе рыночные данные просто не подтверждают нарратив о том, что золото — единственное надежное решение. У Рэй Далио есть обоснованные аргументы по поводу биткоина, но его относительная динамика во время одного из худших за последние годы геополитических кризисов говорит о том, что разговор более сложен, чем он представляет.