Уловите возможности цикла — совместно строим экосистему инноваций и технологий | Исследование серии инновационных облигаций Far East Credit входит в Guohai Securities

(Источник: Восточно-Финансовое агентство)

На ключевом этапе начала пятилетнего плана, ускорения преобразования старых и новых движущих сил экономики, углубленного продвижения технологической самостоятельности и самодостаточности, инновационные облигации стали важной связующей линией между капиталом, промышленностью и технологическими инновациями, а также ключевым инструментом финансовой поддержки формирования нового типа производительных сил и построения благоприятного цикла «технологии — промышленность — финансы».

С 2026 года компания «Восточно-Финансовое агентство» (далее — «Восточно-Финансовое агентство») продолжает проводить тематические серии исследований по «качественному развитию рынка инновационных облигаций». 27 марта «Восточно-Финансовое агентство» вновь посетило компанию Guohai Securities (далее — «Guohai Securities») для совместного обсуждения ключевых вопросов, связанных с функционированием макроэкономики и рынка облигаций «технологического сегмента», а также тенденций развития инновационных облигаций, систематического анализа текущего состояния рынка облигаций «технологического сегмента», основных противоречий и путей их решения, чтобы сформировать отраслальное единство в вопросе высокого качества развития инновационных облигаций. Руководитель Центра исследований рынка облигаций «Восточно-Финансового агентства» Лян Юньси выступил с тематической презентацией «Движущая сила преобразования, резонанс циклов: как смотреть на рынок инновационных облигаций?».

На мероприятии Лян Юньси отметил, что в настоящее время экономика Китая находится на начальной стадии восстановления цикла Кондратьева, в стадии формирования дна цикла Кузнеца и очистки производственных мощностей по циклу Жуглара, что свидетельствует о ускорении преобразования старых и новых движущих сил. Рынок переходит от рисковой нарративы, основанной на старой экономике, к нарративе возможностей, связанной с новой экономикой. Аналогично, рынок облигаций демонстрирует черты смены старой и новой экономики: после внедрения «технологического сегмента» на рынке облигаций быстро расширяется сегмент инновационных облигаций, который стал важной дополнительной частью рынка облигаций. С точки зрения рыночной динамики, с мая 2025 года наблюдается высокая динамика роста объема и спроса на инновационные облигации: средний ежемесячный объем выпуска достигает 2200 миллиардов юаней, средний коэффициент подписки — 2,6 раза, более половины выпусков имеют ставку ниже 2%, а общая ставка по выпуску обычно ниже 3%. В структуре выпусков доминируют облигации уровня AAA, выпущенные государственными и центральными предприятиями, в то время как доля частных предприятий и инвестиционных организаций остается низкой.

В контексте высокого качества развития инновационных облигаций Лян Юньси отметил, что с начала этого года регулирующие органы последовательно оптимизируют механизмы инновационных облигаций, направляя поддержку частных предприятий и инвестиционных организаций, а в будущем планируется дополнительно усиливать стимулы, улучшать экологическую систему и строить многоуровневую систему гарантий для поддержки финансирования в сфере инноваций. В плане перспектив на рынке ожидается, что в 2026 году объем выпуска инновационных облигаций достигнет рекордных значений, проблема краткосрочной эмиссии будет решена, ожидается увеличение абсолютных объемов выпуска частных предприятий, а распределение по рейтингам может немного снизиться. В среднесрочной и долгосрочной перспективе инновационные облигации, обладающие характеристиками высокой доходности, более соответствуют рынку, и ожидается создание рынка облигаций с высокой доходностью для инновационных проектов. В будущем, в условиях циклических трендов, необходимо сочетать анализ кредитоспособности и оценки стоимости с учетом «Три шестерки» в рамках плана «Пятилетнего пятилетия» и текущей ситуации развития инновационной сферы.

В будущем «Восточно-Финансовое агентство» продолжит углублять исследования в области кредитования инновационных проектов, создавать платформы для обмена опытом, совершенствовать рейтинговые услуги, помогать преодолевать барьеры финансирования инноваций, обеспечивать бесперебойное финансирование технологических инноваций, а также вносить профессиональный вклад в развитие «технологического сегмента» рынка облигаций и эффективное финансовое обслуживание технологической самостоятельности и самодостаточности.