Я только что увидел довольно интересную панель на Саммите Ondo в Нью-Йорке, где Дан Мореход из Pantera Capital сказал кое-что, что стоит учитывать: в ближайшие 10 лет биткойн значительно превзойдет золото. И честно говоря, это имеет смысл, если смотреть с определенного ракурса.

Аргумент прост, но мощен. Фиатные валюты обесцениваются примерно на 3% в год, что за всю жизнь равносильно потере около 90% покупательной способности. Поэтому инвестировать в активы с фиксированным предложением, такие как биткойн или золото, — не только рационально, это почти необходимо. Интересно, что биткойн и золото постоянно меняют внимание инвесторов, но общие потоки в ETF обоих за последние годы были почти одинаковыми.

Том Ли, который тоже был на панели, был так же оптимистичен, но поставил под сомнение то, что многие принимают за должное: этот четырехлетний цикл, который некоторые считают определяющим рынок. Ли утверждает, что метрики слишком расходятся. Активность в Ethereum продолжает ускоряться, в то время как недавно был довольно сильный сокращение заемного плеча, даже большее, чем несколько лет назад. Это не совсем совпадает с простым циклом, которого многие ожидали.

Меня поразило, когда Мореход упомянул, что институциональное участие в криптовалютах остается минимальным, несмотря на существующие ETF на биткойн. Компании стоимостью сотни миллиардов долларов буквально не держат ни биткойн, ни криптовалюты в своих портфелях. Это почти абсурд, если подумать о диверсификации.

Список причин, по которым крупные институты избегали криптовалют, раньше был длинным. Ненадежное хранение, отсутствие ясных регуляций, репутационные риски. Но Мореход был ясен: практически все эти оправдания исчезли. Хранение улучшилось, регулирование проясняется, а инфраструктура блокчейна тихо интегрируется в финансовую систему. Даже такие вещи, как стейблкоины, токенизированные активы и нео-банки, основанные на криптовалютах, становятся нормой, и большинство этого даже не замечает.

С другой стороны, блокчейн за 12 лет принес ежегодные доходы в 80% при низкой корреляции с акциями. Это практически уникальный класс активов, предлагающий как рост, так и диверсификацию. Ли согласился, что криптовалюты начинают становиться частью жизни всех незаметно. Люди могут использовать криптовалюты, даже не подозревая об этом, и это включает весь экосистему цифровых активов — от NFT до более специализированных токенов.

Что касается регуляторных изменений, оба были оптимистичны. США находятся на переломном этапе. Переход от крайне негативной позиции к нейтральной — это огромный сдвиг. Мореход даже упомянул, что может начаться «глобальная гонка вооружений» за биткойн между странами. В конце концов, Китай поймет, что нелогично хранить тысячу лет сбережений в активе, который может быть отменен чиновником Казначейства. Биткойн — гораздо более умная альтернатива.

Текущая цена биткойна около 74 050 долларов, и хотя рынок остается волатильным, институциональный настрой меняется. При этом институциональное участие все еще близко к нулю, а инфраструктура постоянно улучшается, — долгосрочный потенциал остается весьма привлекательным для тех, кто готов смотреть дальше шума краткосрочной перспективы.