Брокеры: чистая прибыль за 2025 год показывает всестороннее восстановление, крупные, средние и малые организации выделяются по уровням и прорываются вперед

Спрашиваете, как слияния и поглощения в сфере ценных бумаг и Web3 будут способствовать развитию высокого качества?

Недавно, в период интенсивного раскрытия годовых отчетов брокеров, котирующихся на рынке А-акций, начался период активных публикаций за 2025 год. Согласно данным Wind, по состоянию на 31 марта, по мере публикации, 26 брокеров, торгующихся на бирже, уже раскрыли показатели за 2025 год, суммарный доход составил 4400,55 млрд юаней, что на 11,26% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, достигла 1850,64 млрд юаней, увеличившись на 44,61%.

Обзор 2025 года показывает, что активность на рынке капитала значительно возросла, что привело к восстановлению таких бизнесов, как брокерские услуги и собственные инвестиции, заложив основу для роста показателей сектора ценных бумаг. Ведущие брокеры благодаря преимуществам полного бизнес-цикла сохраняли относительно стабильный рост. В то же время малые и средние организации искали свои уникальные конкурентные ниши, и появлялись “темные лошадки” с высокими темпами роста.

8 компаний с чистой прибылью более 100 млрд юаней

По состоянию на 31 марта, по мере публикации, 26 брокеров, включая CITIC Securities, Guotai Huatong, Huatai Securities, China International Capital Corporation и GF Securities, уже раскрыли свои отчеты за 2025 год. На фоне заметного повышения активности на рынке капитала в 2025 году, показатели большинства компаний выросли.

Данные Wind показывают, что 26 брокеров в 2025 году суммарно заработали 4400,55 млрд юаней выручки, что на 11,26% больше по сравнению с 3955,24 млрд юаней в 2024 году; чистая прибыль составила 1850,64 млрд юаней, что на 44,61% больше по сравнению с 1279,77 млрд юаней в 2024 году. 14 брокеров получили выручку свыше 100 млрд юаней, в 2024 году их было 12; 8 брокеров показали чистую прибыль свыше 100 млрд юаней, что значительно больше 5 в 2024 году.

Причины высокого роста показателей анализирует аналитик China Aviation Securities, полагая, что в 2025 году активность на внутреннем рынке капитала продолжала расти, рынок акций постепенно восстанавливался, объем сделок на биржах Шанхая и Шэньчжэня значительно увеличился по сравнению с прошлым годом, что способствовало улучшению ключевых бизнес-сегментов брокеров. В частности, брокерские услуги выиграли за счет увеличения торговых объемов, комиссионные доходы стабильно росли; бизнес маржинальной торговли и кредитования (两融) благодаря повышению рыночной риск-аппетита продолжал расти, а остатки по займам и займам под залог увеличивались, что значительно повысило доходы от процентов; собственные инвестиции, воспользовавшись восстановлением рынка, оптимизировали портфели и значительно увеличили инвестиционные доходы, став ключевым драйвером роста показателей брокеров.

Руководитель аналитического отдела non-bank финансовых компаний Shenyin & Wanguo Securities, Luo Zuanhui, считает, что рост прибыли брокеров обусловлен двумя факторами: во-первых, высокой связью с рыночной активностью в сегментах брокерских и маржинальных операций; во-вторых, собственными инвестициями. Обычно показатели брокеров связывают с объемами сделок и ростом стоимости акций и облигаций, что позволяет прогнозировать их будущие результаты.

Многие аналитики и институты выражают оптимизм относительно показателей сектора ценных бумаг в 2025 и 2026 годах. Аналитик non-bank сектора, Xu Yishan из Founder Securities, прогнозирует, что основные бизнесы брокеров в 2025 году вырастут на 34% по выручке и на 49% по чистой прибыли. По сегментам, предполагается, что брокерские и инвестиционные услуги станут основными драйверами роста.

“Три важные изменения в секторе ценных бумаг создают благоприятные условия, и результаты 2026 года могут превзойти ожидания,” — заявил Zhao Ran, главный аналитик по развитию non-bank финансовых компаний в CITIC Construction Investment. Он выделил три фактора: во-первых, активность сделок в первой половине года значительно выросла, и рост за весь год может превзойти ожидания; во-вторых, хорошие показатели по новым счетам в начале года свидетельствуют о высокой рыночной настроенности, что в долгосрочной перспективе создает базу для устойчивого притока капитала и долгосрочной динамики; в-третьих, масштаб заимствований брокеров через выпуск облигаций значительно расширился, что может стимулировать рост кредитных рычагов и превзойти показатели рентабельности отрасли (ROE).

Также, по мнению аналитиков Guojin Securities, объем сделок с начала года до сих пор поддерживает рост показателей брокеров в первом квартале 2026 года — среднесуточный объем сделок на рынке в январе-феврале достиг 3,3 трлн юаней, что на 89% больше по сравнению с прошлым годом, и ожидается, что прибыль брокеров продолжит расти быстрыми темпами.

Формирование дифференцированных конкурентных стратегий

在行业整体向好的背景下，领先шие брокеры благодаря преимуществам полного бизнес-цикла и ключевым конкурентным преимуществам укрепляют свои позиции на рынке.

CITIC Securities в 2025 году достигла рекордных финансовых показателей: выручка составила 748,54 млрд юаней, что на 28,79% больше, чем в прошлом году; чистая прибыль — 300,76 млрд юаней, рост на 38,58%. К концу 2025 года активы компании превысили 2 трлн юаней, объем доверительного управления клиентскими активами — свыше 15 трлн юаней, а активы под управлением — около 4,8 трлн юаней, что подтверждает лидерство в нескольких ключевых сегментах.

Объединив бизнесы, Guotai Huatong также показала впечатляющие результаты. В отчете за 2025 год указано, что выручка достигла 631,07 млрд юаней, увеличившись на 87,4%; чистая прибыль — 278,09 млрд юаней, рост на 113,52%.

GF Securities также продемонстрировала стабильный рост: выручка за год составила 354,93 млрд юаней, что на 34,33% больше, а чистая прибыль — 137,02 млрд юаней, увеличившись на 42,18%. В то же время, крупные брокеры укрепляют свои позиции, а небольшие и средние фирмы, специализирующиеся в нишевых сегментах, используют преимущества дифференцированного развития, что позволяет им демонстрировать значительный потенциал роста. Анализ опубликованных отчетов показывает, что многие малые и средние брокеры в прошлом году показывали рост чистой прибыли выше среднего по отрасли, что свидетельствует о преимуществах “малых, но красивых” компаний.

Southwest Securities в 2025 году достигла прорыва в показателях, демонстрируя рост всех ключевых метрик. В отчете указано, что выручка составила 32,07 млрд юаней, увеличившись на 25,35%; чистая прибыль — 10,62 млрд юаней, рост на 51,90%. Генеральный директор компании Jiang Donglin отметил, что компания движется к цели стать “ведущей в западном регионе, входить в национальный рейтинг и иметь узнаваемость в Чунцине”, а показатели 2025 года подтверждают ее мощный потенциал развития.

Слияния и поглощения также стали важным инструментом повышения качества и эффективности сектора в 2025 году. Помимо Guotai Huatong, Guolian Minsheng после завершения интеграции показала взрывной рост: выручка достигла 76,73 млрд юаней, увеличившись на 185,99%; чистая прибыль — 20,09 млрд юаней, рост на 405,49%. Пять основных бизнес-подразделений компании работают синхронно, а показатели по IPO, листингам на Новой третьей бирже и другим ключевым направлениям занимают лидирующие позиции, что подтверждает стратегическую ценность слияний и поглощений.

Усиление драйверов развития отрасли

В настоящее время чистая прибыль сектора ценных бумаг постепенно растет и достигла отметки в 2200 млрд юаней. Согласно последним данным Китайской ассоциации ценных бумаг за 2025 год (на основе неаудированных финансовых отчетов), 150 брокеров в 2025 году получили выручку 5411,71 млрд юаней и чистую прибыль 2194,39 млрд юаней.

По различным бизнес-направлениям, в 2025 году чистый доход от брокерских операций (включая аренду торговых мест) составил 1637,96 млрд юаней; доход от андеррайтинга и брокерских услуг — 337,11 млрд юаней; консультационные услуги — 57,84 млрд юаней; инвестиционные консультации — 76,94 млрд юаней; управление активами — 238,87 млрд юаней; проценты — 646,87 млрд юаней; доходы от инвестиций (включая изменения справедливой стоимости) — 1853,24 млрд юаней.

На самом деле, доходы от инвестиций в ценные бумаги уже стали важнейшим источником дохода сектора. Согласно данным China Securities Regulatory Commission, по состоянию на 31 декабря 2025 года, общий объем доверенного управления средствами достиг 9,53 трлн юаней.

По мере углубления реформ рынка капитала, эксперты считают, что роль ведущих брокеров станет еще более заметной, а слияния и поглощения останутся важным путем интеграции отрасли, в то время как малые и средние компании должны продолжать развивать свои уникальные и дифференцированные стратегии.

Главный аналитик по финансовой индустрии CITIC Securities, Tian Liang, отметил: “В период ‘Пятнадцатой пятилетки’ ожидается глубокая перестройка структуры сектора ценных бумаг, что будет способствовать развитию сегментированности рынка.” Он добавил, что брокеры смогут добиться значительного роста за счет внутреннего развития и слияний, а такие факторы, как распределение активов, комплексные услуги и международные возможности, станут ключевыми для дифференциации отрасли.

Аналитик China Aviation Securities, Tan Liang, считает, что в условиях государственной политики, направленной на повышение качества развития сектора, слияния и поглощения останутся эффективным инструментом расширения бизнеса брокеров. Они способствуют повышению конкурентоспособности отрасли, оптимизации ресурсов и развитию здорового рынка, а также повышению концентрации и масштабов сектора.