Только что заметил кое-что интересное с биржи BlackRock, на что стоит обратить внимание. Их руководитель по цифровым активам в основном отмечает то, что многие из нас уже замечают — заемный капитал становится настоящей проблемой в истории биткоина прямо сейчас.

Подумайте. Мы годами говорили о биткоине как о цифровом золоте, децентрализации и всем таком. Но в последнее время нарратив всё больше захватывается волатильностью, вызванной заемными средствами. Каждый раз, когда происходит хороший рост, за ним следуют каскады ликвидаций, не связанные с реальной адаптацией или фундаментами.

Руководитель их отдела цифровых активов говорит, что это напряжение реально существует и угрожает затмить саму идею биткоина. Когда институциональные деньги начинают больше беспокоиться о динамике заемных средств, чем о самом активе, это говорит о том, куда направлено внимание рынка.

Интересно, что это говорит человек, у которого есть собственный отдел, отслеживающий эти потоки. Он не говорит, что биткоин сломан — он говорит, что шум вокруг него стал слишком громким. Заемный капитал усиливает каждое движение, хорошее или плохое, и становится всё сложнее отделить сигнал от реальной истории.

Это кажется моментом, когда рынку нужно провести переоценку. Если институты так же внимательно следят за коэффициентами заемных средств, как за ценовыми движениями, — это структурное изменение, которое стоит отметить. История биткоина всё ещё там, но сейчас она затмевается трейдерами, играющими с заемными деньгами.

Кто-нибудь ещё замечает это? Или я слишком много читаю в то, что видит главный отдел институциональных клиентов?