На фоне снижения показателей компания 柳化股份 расширяет производство, инвестируя 289 миллионов юаней в проект перекиси водорода

Корреспондент Чжэнцзинь Чэнь Цзяюань, репортаж из Пекина

На фоне последовательного снижения показателей компания Люхуа Групп (600423.SH) все же решила инвестировать в расширение мощностей.

Недавно компания объявила, что планирует за счет собственных средств вложить 289 миллионов юаней в строительство проекта по производству 200 тысяч тонн/год полностью кислого плазменного реактора на перекись водорода, после запуска общая мощность по производству перекиси водорода увеличится более чем на 125% по сравнению с текущим уровнем.

Представитель Люхуа Групп в интервью газете «Китайский бизнес репорт» заявил, что данное расширение не является слепым ростом, а является стратегическим планом компании, основанным на долгосрочном развитии.

Снижение прибыли

Основной деятельностью Люхуа Групп является производство и продажа перекиси водорода, ее чистая прибыль уже два года подряд снижается.

В 2024 году компания достигла выручки в 165 миллионов юаней, что на 16,20% больше по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль по материнской компании составила 30,17 миллиона юаней, снизившись на 58,81% по сравнению с прошлым годом.

В 2025 году ситуация с прибылью ухудшается, ожидается, что за год выручка составит 137 миллионов юаней, снизившись на 16,67%; чистая прибыль по материнской компании — 6,28 миллиона юаней, снизившись на 79,19%; чистая прибыль за исключением исключительных статей — 6,02 миллиона юаней, снизившись на 82,12%.

Основной причиной ухудшения показателей является одновременное снижение цен и объемов основной продукции. В 2025 году объем производства перекиси водорода (с учетом 27,5%) составит 155,3 тысячи тонн, что на 8,21% меньше по сравнению с прошлым годом; средняя цена продажи 27,5% перекиси водорода — 810,07 юаней/тонна, что на 12,90% ниже. Валовая маржа снизилась с 23,81% в 2024 году до 5,99%.

Аналитик Тяньша Шася из Цюаньчжун Иньфу отметил, что в 2025 году средняя цена на перекись водорода по стране снизилась на широкий диапазон, главным образом из-за избытка предложения и слабого спроса со стороны downstream-отраслей.

Люхуа Групп заявила, что в 2025 году прибыль компании будет влиять три фактора. Во-первых, общий рыночный тренд ослабел: в первой половине 2025 года в Китае отрасль перекиси водорода в целом терпела убытки, хотя с октября началось частичное восстановление, однако прибыль за год все равно останется отрицательной, а общий деловой климат ниже уровня прошлого года; во-вторых, произошли изменения в региональной конкуренции: в Гуанси добавлено 1,25 миллиона тонн новых мощностей по производству перекиси водорода, сосредоточенных в районе Бэйвань, что ослабило конкурентные преимущества компании в области производства бумаги и новых энергетических клиентов; для борьбы с конкуренцией часть продаж была перенаправлена в удаленные регионы, такие как Гуйчжоу, что увеличило транспортные расходы и снизило общую валовую прибыльность; в-третьих, снижение объемов производства перекиси водорода привело к росту себестоимости единицы продукции, несмотря на то, что цены на продажу снизились в соответствии с общенациональными тенденциями, благодаря более эффективному контролю затрат и более высоким ценам в южных регионах, компания смогла сохранить небольшую прибыль в условиях общего убыточного рынка.

Против тренда — расширение

На фоне низких показателей Люхуа Групп объявила о планах расширения.

27 марта совет директоров одобрил проект, предусматривающий строительство установки по производству 200 тысяч тонн/год полностью кислого плазменного реактора на перекись водорода, с общими инвестициями в 289 миллионов юаней, сроком реализации 24 месяца, все средства — за счет собственных ресурсов.

Представитель Люхуа Групп отметил, что ключевыми причинами являются выполнение государственной политики по устранению устаревших мощностей и использование технологических замен, чтобы заполнить рыночный пробел.

Он добавил, что соответствующие государственные органы уже выпустили документы по устранению устаревших мощностей, в которых четко указано, что к 2029 году будет полностью ликвидирована традиционная технология производства перекиси водорода с использованием кислотно-щелочного циклического процесса, и мощности, использующие устаревшие технологии, постепенно выйдут из рынка, освободив значительный рыночный потенциал.

12 марта 2024 года Министерство по чрезвычайным ситуациям опубликовало «Каталог технологий и оборудования по безопасному производству устаревших опасных химикатов (вторая партия)», где запрещена установка кислото-щелочного циклического процесса для производства перекиси водорода, новые и расширяемые проекты должны использовать современные технологии, такие как плазменные реакторы, а существующие — модернизироваться в течение пяти лет. В документе указано, что новые и расширяемые проекты должны использовать плазменные технологии, а при замене существующих технологий предпочтение отдается плазменным.

Люхуа Групп заявила, что расширение будет выполнено с использованием передовой технологии «полностью кислого плазменного реактора», что соответствует последним национальным стандартам по безопасности и экологической ответственности, а также политике индустриального обновления, что позволит снизить издержки производства, повысить рентабельность продукции и воспользоваться возможностями структурных изменений в отрасли.

Ориентация на downstream-сектор

Помимо политических факторов, рост спроса в бумажной промышленности региона Гуанси стал еще одним фактором, побудившим Люхуа Групп реализовать указанный проект.

Представитель компании отметил, что основные downstream-применения перекиси водорода — это производство бумаги, в частности для отбеливания целлюлозы. В последние годы в бумажной отрасли наблюдается тенденция «южного перемещения» производства, крупные компании активно развивают мощности в Гуанси, что способствует росту спроса на перекись водорода в регионе.

Он добавил, что в Гуанси сосредоточены такие крупные предприятия, как Sun Paper и Xianhe Paper, расширяющие свои мощности, что обеспечивает стабильный рост спроса на перекись водорода. Местный рынок Гуанси обладает достаточной базой клиентов и спросом, что позволяет компании эффективно поглощать новые мощности и избегать риска избыточных запасов.

«После завершения проекта общая мощность по производству перекиси водорода у Люхуа Групп увеличится с 160 тысяч до более 360 тысяч тонн в год, рост более чем на 125%», — заявила компания. В настоящее время продукция компании однородна, объем выручки невелик, а влияние на рынок слабое, поэтому данный проект поможет повысить масштабы и конкурентоспособность, компенсировать слабые стороны развития.

По прогнозам Цюаньчжун Иньфу, в 2026 году цены на перекись водорода по всей стране останутся вблизи уровня себестоимости, колеблясь в диапазоне 650–850 юаней/тонна.

Редактор: Дон Шугуан, Проверка: У Кэчжун, Корректор: Лю Цзюнь