CITIC Securities: Overseas interest rate cuts + domestic financing improvements continue to favor the full recovery of demand in the pharmaceutical industry chain

Спрашивают AI · Как более чем на 60 миллиардов долларов выход на международный рынок инновационных лекарств изменит структуру отрасли?

2 апреля аналитический отчет CITIC Securities заявил, что в связи с ростом спроса на внутреннем рынке благодаря буму BD (бизнес-расширения) инновационных лекарств, доля финансирования компаний за счет акционерного капитала значительно снизилась, а доля сделок BD увеличилась до почти 40%. В первом квартале 2026 года общий объем выхода на международный рынок BD превысил 60 миллиардов долларов, что составляет почти половину от всего за 2025 год. По секторам, маломолекулярные CDMO благодаря глобальному преимуществу китайской цепочки поставок увеличивают свою долю, а стабильность внутреннего поставки на фоне конфликтов на Ближнем Востоке может привести к получению большего количества заказов. Предклинические и клинические CRO, при улучшении финансирования и передаче потребности в ранних исследованиях, ожидают роста объемов и цен. Научные услуги и смежные сегменты, несмотря на краткосрочные колебания курса валют в четвертом квартале 2025 года, сохраняют позитивные ожидания по спросу на ранние исследования в 2026 году, а доходы ведущих компаний могут увеличиться более чем на 20%, при этом текущие оценки считаются разумными.

Кроме того, аналитический отчет CITIC Securities считает, что краткосрочное переоценивание роли AI в разрушении американского интернет-сектора является избыточным, поскольку в сфере потребительских сценариев прирост AI-опыта ограничен, а замещение AI связано с затратами, а модели компаний имеют свои границы возможностей. Поэтому AI скорее будет сотрудничать с существующими интернет-платформами, чем их заменять, и некоторые качественные компании явно недооценены. CITIC Securities рекомендует сосредоточиться на компаниях, обладающих барьерами для конкуренции в эпоху AI, таких как связь с физическим миром, сильные сетевые эффекты, накопление данных и алгоритмов, а также наличие качественного контента и IP, а также искать направления расширения спроса по мере проникновения AI.