Макро-нарратив изменился — от «Восточносредиземноморской войны» к «надежде снижения процентных ставок» в переустановке активов

14 апреля, самое важное изменение на рынке — переход макро-нарратива. За более чем последний месяц основная цепочка логики, которая руководила снижением рынка криптовалют, звучала так: «конфликт на Ближнем Востоке → скачок цен на нефть → неконтролируемая инфляция → ожидания повышения ставок». И по мере достижения временного перемирия на две недели и возвращения международных цен на нефть с уровня выше 110 долларов примерно до 96 долларов, сила передачи этой цепочки начала ослабевать.
Падение цен на нефть — это «первый домино-элемент» в сдвиге макро-нарратива. Утром 14 апреля нефть WTI опустилась до 96,56 долларов за баррель, нефть Brent — до 97,35 долларов за баррель, оба показали новые минимальные уровни за последнее время. Снижение цен на нефть с этих высот частично связано с ослаблением опасений по поводу маршрутов судоходства через Персидский залив после перемирия, а также отражает опасения рынка по поводу глобального спроса, вызванные ожиданиями рецессии. В любом случае, для криптоактивов снижение цен на нефть означает, что «энергетский импульс для инфляции» становится менее актуальным.
Однако ожидания снижения ставок не возвращаются сразу. Несмотря на то, что американские банки по-прежнему прогнозируют «двойное снижение ставок в этом году», и CITIC Securities также ожидает, что Федеральная резервная система снизит ставки на 25 базисных пунктов в этом году, трейдеры в целом откладывают ожидания первого снижения ставок до середины 2027 года. Открытые заявления представителей Федеральной резервной системы показывают, что поддержание инфляции остается основной целью на данный момент, а дальнейшая политика будет сильно зависеть от развития переговоров между Ираном и США, трендов цен на энергоносители и изменений в ожиданиях инфляции. В настоящее время Федеральная резервная система держит базовую ставку в диапазоне 3,50% — 3,75%. Иными словами, рынок сейчас находится в фазе «плохие новости не так уж плохи», где перелом — как снижение, так и повышение ставок — требует более ясных сигналов данных.
Для рынка криптовалют сейчас наступает «период макро-буфера»:
· Положительный аспект: снижение цен на нефть снимает опасения по поводу инфляции, переговоры между Ираном и США уменьшают геополитические риски, а приток институциональных ETF продолжает поддерживать покупки (14 апреля, американский ETF на биткоин вошел в рынок с 3 353 BTC, ETF на Ethereum — с 29 225 ETH).
· Отрицательный аспект: давление налоговой службы IRS, которое будет снято 15 апреля, ожидания снижения ставок, отложенные до 2027 года, высокий индекс доллара, оказывающий давление на криптоактивы, и риск повторного провала переговоров после окончания перемирия 22 апреля.
Вывод: текущая оценка рынка находится между «устаревшей мягкой нарративной позицией» и «зародышем новой нарративы». Этап «недостатка материалов» обычно сопровождается высокой волатильностью. Для инвесторов, вместо того чтобы делать ставки только в одну сторону, лучше использовать стратегию сетки «купить по низкой цене, продавать по высокой» в диапазоне 68 000–75 000 долларов, ожидая дальнейшей ясности макроэкономической ситуации.