Покупка акций, которыми все восхищаются, — рецепт недоэффективности, — но Apple нарушает правило

Марк Халберт

Вт, 17 февраля 2026 г., 07:57 по GMT+9 3 мин чтения

В этой статье:

AAPL

-2.27%

Apple была исключением из ловушки «самых-уважаемых» на фондовом рынке. - Getty Images

Популярность на Уолл-стрит — острый нож. Помните об этом, просматривая недавно опубликованный рейтинг журнала Fortune «Самые уважаемые компании мира» — ежегодный рейтинг корпоративной репутации. Быть на вершине такого рейтинга может поднять цену акции компании до быстрых максимумов за счет долгосрочной эффективности.

Рейтинг Fortune напоминает мне о тех конкурсах в старших классах, где самые популярные ученики в конечном итоге ведут печальную жизнь. Это впечатление более чем анекдотично, согласно известной книге Ральфа Кайза 1977 года «Есть ли жизнь после старшей школы?» Он писал, что часто существует обратная связь между популярностью в старших классах и успехом в дальнейшем.

Самое читаемое на MarketWatch

«Я одиночка»: мне 62, у меня многомиллионный портфель и нет наследников. Стоит ли мне найти жену на старость?

Открыт ли рынок в понедельник в День президентов? Сделают ли USPS, FedEx и UPS доставки?

«Чувствую, как тикает часы»: моей жене и мне за 60 — и мы нанимаем 48 человек в маленьком городе. Можем ли мы когда-нибудь выйти на пенсию?

«У нас нет брачного договора»: я хочу права на выживание в нашем семейном доме. Моя жена предпочитает совместных арендаторов. Что теперь?

Эта обратная закономерность проявилась и на фондовом рынке за последний год. 10 самых уважаемых компаний в рейтинге Fortune год назад показали худшие результаты по сравнению с группой компаний с самой плохой репутацией.

( Fortune не публикует список компаний в самом низу рейтинга. Я составил этот список недоэффективных компаний, сосредоточившись на тех, у которых самая плохая репутация по опросу Axios Harris 2024 среди компаний с наиболее заметными брендами. )

15 самых уважаемых компаний по списку Fortune 2025 в среднем отставали от индекса S&P 500 SPX , в то время как компании с худшей репутацией значительно превзошли рынок — как видно на диаграмме выше.

Не все самые уважаемые компании показывают худшие результаты по сравнению с теми, у кого ужасная репутация. Например, Apple AAPL уже 19 лет занимает вершину рейтинга Fortune «самых уважаемых», и за этот период ее акции значительно опередили средний показатель рынка США.

Apple — скорее исключение, чем правило, согласно исследованию в Journal of Corporate Finance. Названное «Когда хорошие новости плохи, а плохие — хороши? Рейтинги Fortune самых уважаемых компаний Америки», исследование анализировало ежегодные рейтинги Fortune с 1992 по 2012 год и обнаружило, что в среднем повышение рейтинга компании приводило к снижению эффективности акций — и наоборот.

Атрибуты успеха CEO

Связанное исследование проливает свет на причины существования этой обратной связи. Названное «Суперзвезды CEO», исследование сосредоточилось на CEO, достигающих статуса «суперзвезды», по мере оценки их компании по рейтингу «самых уважаемых» списков. Акции этих компаний падали в среднем на 60% за три года после того, как они стали суперзвездами.

Продолжение истории  

В то же время, по мере увеличения их вознаграждения, они писали больше книг, появлялись на обложках бизнес-журналов, чаще появлялись по телевидению и входили в советы директоров других компаний.

Я полагаю, можно придумать объяснение, почему такие внешние активности потенциально могут принести пользу компании, чей CEO — «суперзвезда». Но я не знаю ни одного объяснения, оправдывающего другой результат этого исследования: после того, как эти CEO стали суперзвездами, их гольфовые результаты улучшились.

Нам стоит помнить слова Уоррена Баффета, недавно ушедшего с поста CEO Berkshire Hathaway BRK.A BRK.B: «Лучшие CEO любят управлять своими компаниями и не предпочитают ходить на встречи Business Roundtable или играть в гольф в Augusta National.»

_Марк Халберт — постоянный автор MarketWatch. Его рейтинг Hulbert Ratings отслеживает инвестиционные информационные бюллетени, платящие фиксированную плату за аудит. Связаться с ним можно по адресу _

Плюс: Вот 7 графиков, которые гарантированно вызовут у вас стресс по поводу фондового рынка

Больше: Стремительный взлет транспортных компаний Dow — не тот зеленый свет, о котором вам говорят

Самое читаемое на MarketWatch

Вот 7 графиков, которые гарантированно вызовут у вас стресс по поводу фондового рынка

Почему «HALO»-трейд, стимулирующий покупку твердых активов, — не случайность, по мнению Morgan Stanley

Фондовый рынок отражает опасения по поводу апокалипсиса ИИ для белых воротничков

Условия и Политика конфиденциальности

Панель конфиденциальности

Подробнее