Ежедневный обзор рынка｜Колебания индекса снижаются, трудно скрыть активность отдельных акций

Во вторник на рынке акций A-Share наблюдалась тенденция структурной дифференциации. Среди них крупные компании, представленные страховым сектором, показали относительно слабую динамику, поэтому индексы Шанхайской биржи 50 и CSI 300 немного ослабли. Однако индекс CSI 2000, сосредоточенный на малых и средних капитализациях, оказался относительно устойчивым, что свидетельствует о некотором восстановлении краткосрочного настроения рынка. Только объем торгов оказался не очень высоким, что дополнительно указывает на сохраняющиеся рыночные разногласия.

Долгосрочные инвестиционные настроения снизились

Текущий продолжающийся геополитический конфликт постепенно проявляет свои долгосрочные последствия для мировой экономики, поскольку сохраняющаяся высокая цена на нефть увеличивает инфляционное давление по всему миру. Это не только означает, что ожидания сужения глобальной ликвидности продолжают расти, что способствует сокращению инвестиций в рискованные активы по всему миру. С другой стороны, инфляционное давление повышает издержки инвестиций в технологическую индустрию и реальную экономику, что естественно сдерживает текущие ожидания инвестиций в аппаратное обеспечение AI, что, в свою очередь, сжимает оценочный центр глобальных технологических компаний.

Именно по этой причине в последнее время наблюдается явное снижение желания долгосрочных инвесторов в рынке акций A-Share. В торговом плане это проявляется в том, что ведущие сектора, такие как страховые компании и другие лидеры, традиционно ориентированные на низкую волатильность и дивиденды, продолжают корректироваться, что говорит о том, что долгосрочные инвесторы сохраняют осторожность в отношении будущей ликвидности и сокращают позиции, чтобы иметь больше наличных для реагирования на усложняющуюся геополитическую ситуацию. Во-вторых, желание покупать акции технологического сектора явно снизилось. Хотя из-за отражения ситуации на американском рынке и превзойденных ожиданий по результатам ведущих компаний AI-оборудования в Китае, сектор AI в утренней сессии вторника показывал рост, последующая покупка оказалась недостаточной. Поэтому, как ведущие компании, такие как Хамвунци (688255), так и индекс Крейг 50, доминирующий технологический стиль, начали расти утром, но после обеда рост остановился. Это говорит о том, что долгосрочные инвесторы сократили свои ожидания по будущим результатам роста технологических компаний, не желая увеличивать позиции.

Настроения у квантовых фондов улучшились

Из этого видно, что текущие основные инвестиционные средства по сравнению с прошлым временем изменили свои оценки геополитической ситуации: с одной стороны, влияние конфликта постепенно расширяется с краткосрочного горизонта на долгосрочный, или же инфляционное давление становится более долгосрочным. С другой стороны, инвесторы начинают опасаться сокращения инвестиций в новые отрасли, что создает определенное давление на глобальные рисковые активы, такие как американский и китайский рынки. За последние два года ведущими секторами глобальных фондовых рынков были технологические компании, связанные с AI. Поэтому коррекция таких активов или их слабый рост действительно может снизить риск-приоритеты долгосрочных инвесторов, что, в свою очередь, привело к сокращению торгового объема на рынке A-Share: во вторник объем торгов на двух биржах составил всего 1,61 трлн юаней, что на 421 млрд юаней меньше по сравнению с предыдущим торговым днем.

Однако в этом процессе активность квантовых фондов, особенно самых активных, проявилась в более позитивных действиях, например, в массовом росте химического сектора и в возбуждении микроприборных акций, что и стало движущей силой роста CSI 2000 во вторник. Это связано с тем, что после публикации новых торговых правил участники рынка пришли к единому мнению, что их строгость оказалась ниже ожиданий, что создало ощущение, что негативные новости уже исчерпаны и рынок воспринимает это как позитив, а также почувствовали облегчение. В результате микроприборные и малые компании резко выросли. В то же время, краткосрочные торговые настроения также восстановились: более ста акций на двух биржах достигли лимита роста.

Такая динамика показывает, что в текущем рынке акций A-Share проявляются интересные особенности: с одной стороны, опасения долгосрочных инвесторов по поводу долгосрочных последствий геополитического конфликта привели к снижению позиций; с другой стороны, активность квантовых фондов начала активно вмешиваться и увеличивать объемы операций. Это означает, что в краткосрочной перспективе рынок акций A-Share может характеризоваться следующими признаками: во-первых, краткосрочный импульс индексов может быть не очень сильным, поскольку мощь индекса обеспечивают технологические компании и акции с низкой волатильностью и дивидендами, которые формируют сильную поддержку. Во-вторых, активность отдельных акций, особенно в сегменте квантовых и малых компаний, может повыситься за счет восстановления настроений у инвесторов. Иными словами, в ближайшее время индексные колебания могут оставаться умеренными, а активность по отдельным акциям — расти.