В прошлом году чистая прибыль выросла в 33 раза, а HeeMed выросла более чем на 10% в течение торгового дня. Может ли рост показателей, стимулируемый BD, продолжаться?

问AI · 和铂医药如何通过平台驱动战略实现业绩逆转？

Этот источник: Times Finance Автор: Ду Су Мин

1 апреля цена акций HeBo Medicine (02142.HK) в течение торгового дня превысила рост более чем на 10%, в конечном итоге закрывшись на уровне 14,19 гонконгских долларов, рост составил 8,32%. Эта динамика совпала с общим сильным ростом сектора инновационных лекарств, когда в тот же день сектор инновационных лекарств на А-акциях и Гонконгских биржах коллективно взорвался, компания RuiZhi Medicine (300149.SZ) за 17 минут достигла лимитного роста 20%, более 10 ETF, связанных с инновационными лекарствами, выросли более чем на 7%.

Всего два дня назад HeBo Medicine опубликовала отчет о результатах за 2025 год: за отчетный период компания достигла общего дохода около 1,11 миллиарда юаней, что на 314,6% больше по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль за год составила около 648 миллионов юаней, что в 33 раза превышает показатели прошлого года.

31 марта HeBo Medicine провела пресс-конференцию по результатам деятельности. Из информации, полученной на мероприятии, стало известно, что к 2025 году общий доход HeBo Medicine составит 158 миллионов долларов США (примерно 11,1 миллиарда юаней по курсу), из которых доход от лицензионных платежей за молекулы достигнет 141 миллиона долларов США, что на 375% больше по сравнению с прошлым годом, являясь основным драйвером роста доходов, в основном за счет сотрудничества с транснациональными фармацевтическими компаниями и зарубежных лицензий на инновационные продукты; доходы от исследовательских услуг и лицензионных платежей за технологии достигнут 16,577 миллиона долларов США, что на 98,7% больше, продолжая раскрывать ценность платформы.

При быстром росте доходов и прибыли HeBo Medicine продолжает увеличивать инвестиции в исследования и разработки. В 2025 году расходы на R&D составят 39,77 миллиона долларов США, что на 89,4% больше, в основном для продолжения клинических исследований и ранних этапов разработки продуктов.

Вернемся на три года назад, когда положение HeBo Medicine было совершенно иным. Основанная в 2016 году, HeBo Medicine изначально сосредоточилась на разработке инновационных лекарств и обладала платформой Harbour Mice®, которая использует генно-инженерных мышей с человеческими антителами. Однако в первые годы после выхода на биржу в 2020 году компания так и не смогла избавиться от убыточной модели, связанной с затратами на исследования. В 2021-2022 годах чистый убыток составлял соответственно 138 миллионов долларов США и 137 миллионов долларов США.

В то время цена акций HeBo Medicine продолжала снижаться с пика после выхода на биржу, и рынок выражал сомнения относительно прогресса в клинических исследованиях и коммерциализации своих продуктов. Некоторые считали, что в портфеле компании отсутствуют явно значимые продукты, а ценность технологической платформы трудно оценить в финансовых отчетах.

В октябре 2022 года HeBo Medicine провела важную стратегическую перестройку, разделив бизнес на два основных направления: Harbour Therapeutics (разработка продуктов) и Nona Biotech (лицензирование платформенных технологий). Этот шаг стал знаковым для перехода компании от модели «фокус на R&D» к «фокус на платформе». После разделения ценность технологической платформы стала выделяться отдельно, а эффективность решений о внешних партнерствах значительно повысилась.

Начиная с 2023 года, сотрудничество HeBo Medicine по лицензированию начало приносить плоды. В 2025 году активизировались бизнес-операции по расширению сотрудничества. Основатель, председатель и генеральный директор HeBo Medicine Ван Цзинсонг заявил на вышеупомянутой пресс-конференции, что 2025 год — ключевой для развития компании, и она официально вступает в стратегическую фазу 3.0, с ясным планом стать ведущей глобальной платформенной биофармацевтической группой к 2028 году. За последний год компания заключила более 70 миллиардных сделок по всему миру, и в 2025 году по объему сделок среди китайских инновационных фармкомпаний она вошла в пятерку лидеров.

Источник изображения: Tuchong

Конкретно, сотрудничество HeBo Medicine с AstraZeneca охватывает области новых мультиспецифических антител, ADC и TCE, первоначальный платеж и недавние вехи достигли 175 миллионов долларов США, потенциальная сумма — 4,4 миллиарда долларов; с Bristol-Myers Squibb — долгосрочное сотрудничество с потенциальной суммой более 1,1 миллиарда долларов; с Otsuka — достигнуто соглашение по HBM7020, первоначальный платеж — 47 миллионов долларов, потенциальная сумма — 670 миллионов долларов. Кроме того, дочерняя компания Nona Biotech также заключила внеэксклюзивное лицензионное соглашение с Pfizer.

Несмотря на впечатляющий рост результатов HeBo Medicine, рынок больше интересует, сможет ли этот рост продолжиться. Судя по структуре доходов, высокая прибыльность в 2025 году в значительной степени зависит от этапных платежей по внешним сотрудничествам, такие доходы имеют фазовый и неопределенный характер. Продолжит ли компания стабильно расти, зависит не только от дальнейших соглашений и прогресса в клинических исследованиях, но и от способности платформы постоянно генерировать новые молекулы с дифференцированными преимуществами, а также от признания внешней среды в отношении ее технологической платформы и R&D.

Главный финансовый директор HeBo Medicine Чэнь Ючэн заявил на конференции, что до 2025 года доходы компании в основном формировались за счет лицензионных соглашений и платформенных услуг Nona Biotech. После 2025 года, укрепляя глобальную платформу и доходы от услуг Nona Biotech, компания планирует расширять бизнес в более разнообразных моделях дохода. По мере углубления сотрудничества структура доходов будет дополнительно совершенствоваться, формируя многогранную и высококачественную систему доходов — от продуктовых продаж, экосистемных доходов и лицензионных соглашений.

Что касается финансовых прогнозов на будущее, Чэнь Ючэн сообщил, что HeBo Medicine ожидает, что в 2026 году совокупный доход группы будет расти не менее чем на 40-50%, достигнув 221-237 миллионов долларов США, а также уверена в стабильном росте операционной прибыли и в достижении цели по заключению более двух масштабных сделок по бизнес-расширению ежегодно, каждая из которых будет превышать 1 миллиард долларов и иметь первоначальный платеж более 50 миллионов долларов, что обеспечит стабильный и предсказуемый денежный поток от BD, постоянно поддерживая R&D и стратегические планы компании.