Финансовый отчет в кратком изложении丨40% прибыли за счет управления активами, расходы на сбыт компании Jinling Pharmaceutical выросли значительно быстрее доходов за прошлый год

В последнее время Jinling Pharmaceutical представила свой отчет за 2025 год: общий доход за год составил 3,197 миллиона юаней, снизившись на 2,56% по сравнению с прошлым годом, что впервые за последние три года стало отрицательным ростом; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила 53,91 миллиона юаней, увеличившись на 33,42%. Однако их чистая прибыль за вычетом неоперационных доходов и расходов составила всего 35,00 миллиона юаней, снизившись на 28,45% по сравнению с прошлым годом. Журналисты из «Синьцзинь Жибао» отметили, что в 2025 году более 40% прибыли Jinling Pharmaceutical пришлись на доходы от финансовых инвестиций, а основные бизнес-направления продолжают испытывать давление, и стратегический лозунг «сильная промышленность, стабильное здравоохранение» еще не реализован.

Доход впервые за три года снизился

Рост показателей Jinling Pharmaceutical в значительной степени основан на «фиктивном» увеличении прибыли за счет внеоперационных доходов и расходов. Согласно годовому отчету, в 2025 году общий доход компании составил 65,19 миллиона юаней, из которых доходы от инвестиций — 30,20 миллиона юаней, что примерно составляет 46,32% от общего дохода. В то же время расходы на сбыт увеличились до 139 миллионов юаней, что на 62,71% больше по сравнению с прошлым годом, значительно опередив темпы роста доходов; дебиторская задолженность материнской компании выросла с 81,7 миллиона до 141 миллиона юаней, увеличившись примерно на 72,57%.

Будучи старой фармацевтической компанией, основанной в 1998 году, Jinling Pharmaceutical занимается производством лекарств, медицинским оборудованием и медицинским уходом, продукты охватывают кардиоваскулярные, железосодержащие препараты и другие области лечения. Среди них ампульные формы с сульфатом железа (скоростной Фи) занимают определенную нишу на рынке железосодержащих добавок, а также у компании есть несколько больниц и пятизвездных домов престарелых.

Однако, основные направления — медицинские услуги и производство и продажа лекарств — в 2025 году не достигли ожидаемых результатов. Выручка в сегменте медицинских услуг составила 1,649 миллиарда юаней, снизившись на 5,22%. В числе убытков — ведущая больница Сучжэнь, потерявшая 14,58 миллиона юаней; больница Аньцзинь Шихэ — убыток почти 20 миллионов юаней, обе больницы продолжают терпеть убытки, а их убытки увеличиваются.

Производство и продажа лекарств принесли выручку в 1,495 миллиарда юаней, что на 0,09% больше, но качество роста вызывает опасения. Основной продукт — ампульные формы с сульфатом железа (скоростной Фи) — насыщенность рынка достигла предела, а инъекции Мэйлуо Нин подвергаются двойному давлению из-за снижения цен по госзакупкам и ограничений в клинической практике, что привело к снижению валовой маржи.

Проекты по привлечению средств от эмиссии акций отстают

Основной бизнес испытывает давление, и стратегия трансформации компании развивается медленно. В 2024 году Jinling Pharmaceutical привлекла 750 миллионов юаней за счет дополнительного выпуска акций, планируя инвестировать в два ключевых проекта — платформу умного ухода за пожилыми в Хэфэе и платформу сырья для лекарств. Однако к концу 2025 года совокупные инвестиции составили всего 29,94 миллиона юаней, что составляет менее 4,03% от запланированного. В частности, стратегический проект по развитию умного ухода в Хэфэе был профинансирован всего на 374,8 тысяч юаней, а прогресс по проекту сырья — всего 2,57%, и он был объявлен отложенным до 2028 года.

Большие суммы привлеченных средств простаивают, более 680 миллионов юаней были переведены в финансовые продукты, формируя цикл «не инвестировать в проекты, а зарабатывать на финансовых операциях».

Чтобы изменить негативную тенденцию, Jinling Pharmaceutical активно ищет пути выхода из ситуации. В 2024 году компания вложила в исследования и разработки 111 миллионов юаней, что на 39,86% больше по сравнению с прошлым годом. В первой половине 2025 года инвестиции в R&D составили 45,34 миллиона юаней, увеличившись на 20,51%. Компания заявила, что увеличение инвестиций в R&D показывает важность инноваций и попытки повысить конкурентоспособность продукции, однако в краткосрочной перспективе это может оказать давление на прибыль.

В 2025 году Jinling Pharmaceutical вложила около 110 миллионов юаней в исследования и разработки, что сопоставимо с предыдущими годами. В стадии регистрации находятся проекты, такие как раствор для инъекций доксиетаксел, гранулы для кашля с цианотоксином, сухой порошок с карбонатом сивилама и таблетки оралаголина.

Однако компания также напоминает, что фармацевтические разработки — это отрасль с высокими технологическими барьерами, значительными затратами и рисками. Процессы от начальных исследований, клинических испытаний, оценки и одобрения до выпуска на рынок занимают много времени, включают множество этапов и сложных процедур, и могут быть подвержены влиянию политики, технологий и рыночных факторов.

Что касается будущих масштабов инвестиций в финансовые продукты, обоснованности роста расходов на сбыт, превышающего рост доходов, а также влияния задержек проектов по привлечению средств, 2 апреля журналисты из «Синьцзинь Жибао» направили Jinling Pharmaceutical список вопросов. На момент публикации ответа не получено.

Журналисты: Чжан Чжаохуэй

Редактор: Ван Лу

Корректор: Му Сянтун