Только что просматривал старые рыночные данные, и честно говоря, паттерны вокруг криптовалютных пузырей дикие, когда начинаешь в них вникать. Например, люди постоянно говорят о росте Биткоина в 2017 году, но механизмы этих циклов действительно увлекательны, как только разбираешься.

Вот что касается криптовалютных пузырей — они не случайны. Их можно проследить до довольно стабильных факторов. Спекуляции, медийный хайп, FOMO и практически отсутствие регулирования в те времена. Пузырь 2017 года — учебник. Рыночная капитализация Биткоина выросла с примерно $15 миллиардов до более чем $300 миллиардов менее чем за год. Это не органический рост, а чистая спекуляция, которая сама на себя накачивается.

Меня удивляет, насколько предсказуемы признаки предупреждения. Когда видишь экспоненциальный рост цен — например, Биткоин достиг $19,500 в декабре 2017 года, а затем рухнул ниже $7,000 к началу 2018 — это и есть взрыв криптовалютного пузыря в реальном времени. Или взгляните на бум ICO 2017-2018 годов. По данным анализа цепочек, около 24% этих проектов были чистыми мошенничествами. Только Bitconnect обманул американских инвесторов на $2,4 миллиарда. Такое происходит, когда нет никаких ограничений.

Еще один классический пример — ажиотаж вокруг альткоинов в 2021 году. DeFi-протоколы выросли с $16 миллиардов до $250 миллиардов менее чем за год. Потом рынок резко скорректировался, и те, кто FOMO-наловился на вершине, оказались в убытке. Я наблюдал это в реальном времени на Discord и Twitter — все кричали о следующем 100-кратном росте, а потом вдруг все начали говорить о стратегиях выхода.

Интересно, что психологическая природа этих пузырей всегда одна и та же. Иррациональный энтузиазм. Люди видят прибыль и предполагают, что она никогда не остановится. Потом включается страх упустить возможность, и внезапно все покупают на пике, потому что боятся пропустить. Обвал LUNA в мае 2022 года показал, как это происходит на практике. Одним днем люди уверены, что это будущее, а на следующий — всё рушится и уносит с собой деньги всех.

Медиа тоже играет огромную роль. Во время роста 2017 года криптовалюта была везде — в мейнстримных новостях, Twitter, Reddit. Каждый позитивный рассказ подогревал нарратив, что это будущее финансов. Но сбалансированная подача информации могла бы помочь людям понять риски. Вместо этого получили машины хайпа.

Исторически, криптовалютные пузыри не уникальны. Мания тюльпанов в 1630-х, Миссисипский пузырь, крах доткомов — все следуют одному и тому же сценарию. Цены взлетают, медиа сходят с ума, все вкладываются, а потом приходит реальность и всё рушится. Например, пузырь доткомов — NASDAQ вырос с 750 до 5000 к марту 2000 года, а к октябрю 2002 — упал на 78%. Звучит знакомо?

Что я понял, наблюдая за несколькими циклами, — защита сводится к простым вещам. Не принимайте решения из-за FOMO. Диверсифицируйте портфель, а не вкладывайте всё в один актив. Перед покупкой делайте реальное исследование проектов. Используйте стоп-лоссы. Обвал Биткоина в 2018 году до $3,000 был бы гораздо менее болезненным, если бы люди их поставили.

Регуляции тоже ужесточаются, и, честно говоря, это, вероятно, необходимо. Рамки MiCA в ЕС, различные государственные меры — они пытаются внести структуру. Вопрос в том, убьют ли это инновации или просто мошенничество. Но после того, что случилось с TerraUSD и FTX, большинство согласны, что что-то нужно было делать.

Я считаю, что криптовалютные пузыри никуда не исчезнут. Они — часть работы рынков при высокой волатильности и большом притоке новых денег. Но если понимать, как они формируются, какие признаки предупреждения, и реально делать домашнюю работу вместо покупки на хайпе, — управлять ими гораздо проще. Будьте в курсе, будьте скептичны и не позволяйте FOMO затмить ваше суждение. Это — главный урок, который я вынес из каждого наблюдаемого мной криптовалютного пузыря.