#Gate广场四月发帖挑战 #美军封锁霍尔木兹海峡 Блокада пролива Ормуз: резкое повышение цен на нефть, обвал золота, дивергенция рынков — как капитализм оценивает противостояние США и Ирана?

Вооружённый конфликт между США и Ираном начался 28 февраля 2026 года, продлился 39 дней и 8 апреля был достигнут временный режим прекращения огня. А сегодня (13 апреля) переговоры между США и Ираном не только не достигли соглашения, но и привели к эскалации противостояния в проливе Ормуз: командование Центрального командования США заявило, что 13 апреля в 10:00 по восточному времени (то есть в 22:00 по пекинскому времени) будет введена блокада всех морских судоходных путей в и из иранских портов, однако суда, курсирующие между неиранскими портами и проливом Ормуз, не будут затронуты, то есть речь идёт о судах, ведущих бизнес с Ираном.
Иранский главный переговорщик и спикер парламента Калибаф в ответ насмехается: наслаждайтесь ценами на бензин в текущем «заправочном» режиме — очень скоро вы будете скучать по 4-5 долларам за галлон.
Изначально Иран планировал ввести блокаду пролива Ормуз, но с условием его условного открытия:
Ø дружественные страны (Китай, Россия, Пакистан, Ирак, Индия, Бангладеш) — разрешено пропускать грузовые суда
Ø нейтральные страны и союзники США — платная пропускная плата в зависимости от уровня страны
Ø США, Израиль и страны, участвующие в агрессии — полностью запрещён проход, ситуация усложняется:
Военные США: все суда, курсирующие в и из иранских портов, независимо от разрешения Ирана, будут перехвачены
Иран: все суда враждебных стран (например, США, Израиль), независимо от их маршрута, также перехватываются
В результате: два набора правил перехвата накладываются друг на друга, и пролив Ормуз практически лишён абсолютной безопасной проходимости.
Для Китая: суда, импортирующие нефть из Ирана — прямо под угрозой перехвата американских сил, даже если они перенаправятся через Саудовскую Аравию, ОАЭ и другие страны Персидского залива — суда всё равно могут быть перехвачены или обложены платой иранцами.
В итоге получается: цепочка поставок зажата между двумя наборами правил США и Ирана, создавая дилемму. Эти переговоры — не просто разговоры, а скорее ловушка.
И как же реагируют рынки?
Как и ожидалось, сегодня на открытии цена на нефть WTI выросла на 9,4%, при этом рост превысил 10%, достигнув 105,27 долларов за баррель; цена на нефть Brent достигла 103,36 долларов; спотовое золото резко упало на 2,2%, полностью компенсировав рост прошлой недели, торгуясь в диапазоне 4656–4669 долларов за унцию; спотовое серебро снизилось более чем на 3%, падение достигло почти 1,89%; индекс доллара резко вырос более чем на 40 пунктов, превысив отметку 99,
а доходность 10-летних американских облигаций выросла примерно на 5 базисных пунктов, цены снизились.
Что касается фондового рынка: фьючерсы на основные индексы США открылись с понижением более чем на 1%, рынки Южной Кореи и Японии также снизились, а индекс Shanghai Composite снизился на 0,38%.
Реакция Японии и Южной Кореи более чувствительна, поскольку эти страны сильно зависят от импорта нефти, и колебания цен на нефть тесно связаны с ситуацией в проливе Ормуз, или, точнее, имеют сильную обратную зависимость.
Плановые двухнедельные переговоры между США и Ираном завершились неудачей, возможны дальнейшие переговоры или же конфликт и переговоры одновременно. В этой статье мы не будем обсуждать войну, а посмотрим, как в условиях различных сценариев конфликта следует реагировать на инвестиции.
На самом деле, за более чем 40 дней с начала конфликта, его развитие — от начала, до эскалации и до прекращения огня — не только создало хаос в Ближневосточном регионе, но и вызвало резкие колебания глобальных рынков капитала. Ниже — краткий обзор поведения различных активов за этот период:
Первый этап: конфликт начался, блокада пролива Ормуз (28 февраля — 9 марта, 10 дней)
28 февраля США и Израиль нанесли совместное военное поражение Ирану под кодовым названием «Эпический гнев», в результате чего погиб верховный лидер Ирана Хаменеи. Иран ответил операцией «Истинное обещание-4», атаковал базы американских войск в Ближневосточном регионе и запустил множество ракет и беспилотников по Израилю. 3 марта в конфликт вступила ливанская группировка Хезболла; 2 марта Иран начал фактическую блокаду пролива Ормуз. К 8 марта, после смерти Хаменеи, новым верховным лидером Ирана стал его сын — Муджтаба Хаменеи.
Второй этап: более ожесточённые столкновения за контроль над энергетической инфраструктурой (10–26 марта, 17 дней)
10–13 марта Иран начал использовать тяжелые точные ракеты для ответных ударов, США бомбили нефтяной хаб Халек на острове Харек, но не поразили нефтяные объекты на острове, который обеспечивает около 90% иранского экспорта нефти. Иран усилил атаки в проливе Ормуз и его окрестностях, по меньшей мере, три судна были атакованы. 15 марта иранский министр иностранных дел выдвинул условия прекращения огня и заявил, что пролив Ормуз закрыт для судов США и их союзников. 17 марта израильские войска убили двух высших иранских руководителей; 18 марта Иран и союзники США начали взаимные атаки на ключевую энергетическую инфраструктуру в Персидском заливе. Израиль атаковал газовое месторождение Нагар Пальс, которое обеспечивает 70–75% иранского природного газа. Катар заявил, что Иран атаковал его промышленный город Рас-Лафан — крупнейший в мире экспортный центр сжиженного природного газа. 22 марта Трамп потребовал, чтобы Иран открыл пролив за 48 часов, иначе он уничтожит электростанции Ирана. 23 марта Трамп заявил, что США и Иран ведут переговоры о прекращении войны — впервые с начала конфликта прозвучали признаки дипломатии. 25 марта Трамп объявил, что из-за «продуктивных переговоров» задержит план ударов на 5 дней, а Иран опроверг проведение переговоров.
Третий этап: участие хуситов из Йемена, дипломатические усилия (28 марта — 8 апреля)
28 марта хуситы из Йемена присоединились к войне, нанеся удары по израильским военным целям. 29 марта — 5 апреля достигнута вершина конфликта. Иран заявил, что сбил несколько американских F-35 и A-10, США продолжали наносить удары по иранской инфраструктуре, но после эмоциональной речи Трампа, в которой он использовал грубую лексику, сроки ударов снова были отложены на день. 1–7 апреля Пакистан и Китай совместно призвали к прекращению огня. Однако на военном фронте Трамп неоднократно в соцсетях угрожал «уничтожением всей цивилизации» и откладывал сроки ударов. За полтора часа до крайнего срока он внезапно согласился на предложение Пакистана о перемирии на две недели. 8 апреля при посредничестве Пакистана США и Иран согласились немедленно прекратить огонь на две недели. Обе стороны договорились начать переговоры 10 апреля в Исламабаде. По состоянию на 13 апреля временное прекращение огня сохраняется формально, но военное противостояние значительно обострилось.
По мере развития конфликта рынки капитала полностью подчинены геополитическим новостям, демонстрируя характер «новостного рынка» — цены на активы резко и часто колеблются между «эскалацией конфликта» и «переговорами о прекращении огня».
Нефть: самый важный и чувствительный актив в конфликте. Цены полностью зависят от ситуации с проливом Ормуз — ключевым маршрутом глобальных поставок нефти. Эскалация конфликта вызывает резкий рост цен. Например, в начале конфликта цена Brent вырос более чем на 80%. Как только наступает перемирие или конфликт затухает, цены резко падают. Например, когда США и Иран объявили о двухнедельных переговорах, мировые цены на нефть упали более чем на 13% за один день.
Золото: поведение более сложное. В начале конфликта цены росли, достигнув нового максимума в 5410 долларов; при эскалации конфликта цены снизились более чем на 20% с пика; после объявления о прекращении огня цены резко восстановились и вернулись к 4800 долларов. На первый взгляд кажется противоречивым, но на самом деле это связано с тем, что рынок переходит между оценками «инфляции и ожидания повышения ставок» и «защитой от риска». Цена золота зависит от множества факторов: защитных свойств, инфляционных ожиданий, ликвидности и слабости доллара. В начале войны «защита» — краткосрочное настроение рынка, а при затяжной войне золото становится инструментом хеджирования инфляции, поскольку рост цен на нефть и инфляционные ожидания поднимают ставки, а золото — актив без доходности — теряет в цене. В случае же снижения напряжённости и падения цен на нефть, ожидания инфляции снижаются, и золото растёт. Также в условиях кризиса ликвидность золота уступает доллару, поскольку мировые компании используют доллар для расчетов, погашения долгов и ведения бизнеса, что тоже давит на цену. Однако эти факторы — краткосрочные. В целом, с 2023 года цена на золото растёт под влиянием глобальной тенденции «отказа от доллара» и наращивания резервов в золоте центральными банками — это основная причина роста. Пока долларовая система колеблется, а мировая валютная система переживает перестройку, золото остаётся в восходящем тренде или хотя бы на прочной поддержке. Краткосрочные колебания, связанные с кризисом, инфляцией и ликвидностью, — лишь небольшие волны в рамках большого цикла.
Фондовый рынок: в целом — резкое падение (американские и азиатские рынки падают, даже с прерывами, и происходят «заморозки»), давление и высокая волатильность, пока не появится соглашение о прекращении огня, — после чего 8 апреля происходит значительный рост.
Ведь война — это риск для всех, катастрофа. Даже если краткосрочно цены на энергоносители, химическую и оборонную промышленность растут, в долгосрочной перспективе рост цен не обязательно отражается на прибыли компаний и не меняет общего снижения риск-аппетита.
Доллар: продолжает укрепляться, поскольку в кризисах ликвидность — главный приоритет. Мировые институты нуждаются в долларах для расчетов, погашения долгов и ведения бизнеса, и спрос на «реальные» доллары резко возрастает, что подавляет другие факторы.
Но рост доллара — не потому, что экономика США сильна, а потому, что в мире царит хаос. В условиях настоящего кризиса доллар перестает быть «акцией американской экономики» и превращается в «спасательный капитал» для всех. В конце концов, кроме доллара, нет ни одной валюты, которая могла бы конкурировать по уровню доверия.
Облигации США: традиционный защитный актив теряет свою привлекательность.
В отличие от прошлых войн, когда приток капитала в американские облигации снижал их доходность, сейчас доходность 10-летних облигаций выросла с 3,96% до 4,14%, что связано с опасениями, что рост цен на нефть усугубит инфляцию в США и заставит ФРС продолжать ужесточать денежно-кредитную политику, даже повышая ставки. В целом, поведение активов соответствует этим ожиданиям. А что будет дальше?
Нефть: как товар, цена зависит от спроса и предложения. Спотовая цена, скорее всего, продолжит колебаться в зависимости от ситуации с проливом Ормуз. Даже при затяжном конфликте, участники рынка уже привыкли к рискам, и цены на нефть будут продолжать реагировать на события.
Золото: в основном — вне зависимости от войны, цена сейчас определяется инфляционными ожиданиями. Если ситуация зафиксируется в тупике, и нефть останется высокой, рынок начнёт переоценивать «стагфляцию/рецессию», и тогда защитные свойства золота станут более заметными. Если же ситуация стабилизируется, нефть снизится, инфляционные ожидания снизятся, и снижение ставок сделает золото более привлекательным — потребуется время.
Доллар: во время конфликта он останется главным инструментом ликвидности, пока война продолжается.
Облигации США: уже потеряли статус защитного актива в условиях инфляции.
Независимо от развития конфликта, цены на нефть в краткосрочной перспективе вряд ли вернутся к докризисным уровням, поскольку инфляционные ожидания остаются, а высокие цены на нефть передают издержки по всей цепочке производства, что давит на цены облигаций. Фондовые рынки по-прежнему подвержены рискам, связанным с войной, но после предыдущих потрясений рынок уже заложил в цены риски конфликта, и инвесторы постепенно избавляются от излишней чувствительности. Вне зависимости от сценария развития ситуации, внутренние рынки, такие как А-акции, начинают возвращать ценовые ориентиры к фундаментальным показателям. Для тех секторов, которые выигрывают от войны — энергетики, химии, оборонной промышленности, цветных металлов — инвестиционная логика сводится к замещению ресурсов, реализации прибыли за счёт дефицита предложения, а не к краткосрочным спекуляциям.
Также важно учитывать, что в марте индекс цен производителей (PPI) впервые за 41 месяц вышел в положительную зону, превысив 1,0% в годовом выражении, при этом показатель PPI значительно превзошёл CPI (рост на 1,0% против ожидаемых 1,2%), причём цены на свинину продолжали снижаться, что тянет вниз цены на продукты питания. Это — первый случай, когда индекс цен производителей превысил индекс потребительских цен, что свидетельствует о «разделении» ценовых тенденций: «рост цен на сырье — снижение цен на товары в конце цепочки». Это важный макроэкономический сигнал, и в условиях такой ситуации сегменты ресурсов, связанные с новыми технологиями (например, солнечная энергетика, литий, ИИ-вычислительные мощности) могут выиграть.