Hyperliquid спотовый ETF последние новости, BHYP может стать первым DeFi спотовым ETF

10 апреля 2026 года, Bitwise Asset Management подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США вторую редакцию предложения (S-1) для предполагаемого спотового Hyperliquid ETF. Обновление ясно указало, что этот ETF будет торговаться на NYSE Arca, принадлежащей Нью-Йоркской фондовой бирже, с торговым кодом BHYP, годовой управленческой платой 0,67%. Старший аналитик ETF в Bloomberg, Эрик Бальчунас, отметил, что определение кода продукта и платы за управление обычно являются ключевыми сигналами для одобрения ETF перед запуском, и BHYP, возможно, уже находится в окне 30–60 дней до официального запуска.

Какие ключевые элементы закреплены в основных поправках

Основная информация этого предложения сосредоточена вокруг трех аспектов. Во-первых, окончательное подтверждение кода продукта BHYP, что является базовым идентификатором для торговых функций ETF. Во-вторых, ставка годового управления 0,67%, которая явно выше типичного диапазона нулевых или близких к нему ставок у большинства спотовых биткоин ETF, но соответствует логике взимания платы за услуги у альткоинов из-за различий в ликвидности и стоимости хранения. В-третьих, встроенный механизм залога — фонд будет залоговать большую часть своих HYPE-держаний для получения дополнительной прибыли, после вычета расходов около 85% наград за залог будут принадлежать держателям, что делает BHYP дополнением к стандартному спотовому ETF за счет источника дополнительной доходности.

Где сосредоточены основные разногласия в рыночной борьбе

Установка платы в 0,67% вызвала интерес рынка. С точки зрения инвесторов, если цена HYPE-токена сама по себе подвержена значительным колебаниям, влияние разницы в платеже на общую доходность будет ограниченным; однако с точки зрения конкуренции между продуктами, ставка является важным переменным при выборе ETF. Бальчунас назвал эту ставку «очень интересной», поскольку за ней стоит не единственный заявитель на HYPE ETF — Grayscale уже подала заявку на листинг GHYP, а 21Shares и VanEck также работают над аналогичными продуктами. В условиях конкуренции нескольких организаций за статус «первого спотового Hyperliquid ETF», структура платы напрямую влияет на привлекательность продукта для институциональных инвесторов.

Какие отличия в структуре ETF добавляет доход от залога

В отличие от традиционных спотовых ETF, BHYP заложит около 70% своих HYPE-держаний, одновременно сохраняя 30% ликвидных резервов, а награды за залог будут частично использованы для операционных расходов (15%). Это означает, что инвесторы через этот ETF получат не только экспозицию к цене HYPE-активов, но и косвенно участвуют в распределении доходов от залога сети Hyperliquid. С точки зрения риска, механизм залога добавляет сложности: он связан с рисками смарт-контрактов, штрафных санкций и несоответствия ликвидности. Однако по сравнению с прямым участием розничных инвесторов в залоге, ETF через профессиональных кастодианов (Anchorage Digital) и операторов залога (Attestant) снижает технические барьеры и операционные риски. Такая «двойная структура» — «спотовая экспозиция + доход от залога» — может стать стандартной моделью для будущих DeFi ETF.

Поддерживают ли базовые показатели протокола идею ETF

Продвижение BHYP зависит от роста данных самого протокола Hyperliquid. Согласно данным DefiLlama, общий заблокированный объем (TVL) Hyperliquid стабилен в диапазоне 4,9–5,4 миллиарда долларов, даже во время рыночной волатильности не наблюдается крупного оттока средств. В первом квартале 2026 года объем торгов деривативами на платформе достиг 492,7 миллиарда долларов, а за последние 30 дней объем торгов составил около 185,5 миллиарда долларов, что примерно составляет 34% от общего объема торгов на десяти крупнейших платформах с перпетуальными контрактами. Доход платформы стабильно составляет 1,7–1,9 миллиона долларов в день. Эти показатели свидетельствуют о сформировавшейся крупной торговой экосистеме на блокчейне, которая обеспечивает реальный спрос на базовые активы ETF.

Какие рыночные сигналы можно извлечь из ценового тренда HYPE

По состоянию на 13 апреля 2026 года, согласно данным Gate, цена токена HYPE составляет примерно 42,34 USD. С начала 2026 года цена выросла примерно на 65%, а за последние 12 месяцев — почти на 200%. В то же время, циркулирующее предложение токена составляет около 24,8% от максимального общего предложения, а полностью разбавленная оценка стоимости — примерно 350–390 миллиардов долларов. Связь между ценой и использованием протокола подтверждается тем, что объем открытых позиций по перпетуальным контрактам на блокчейне держится в диапазоне 6–10 миллиардов долларов, что поддерживает цену HYPE — это указывает на наличие базовых фундаментальных факторов, а не только на нарративный драйв.

Как конкуренция нескольких организаций может изменить отрасль

Bitwise впервые подала заявку на Hyperliquid спотовый ETF в сентябре 2025 года, затем в октябре 2025 года к ней присоединились 21Shares, а в марте 2026 года — Grayscale. Три организации борются за один и тот же сегмент, что по сути отражает разные подходы традиционного управления активами к «захвату стоимости DeFi протоколов». Основная особенность Hyperliquid — это интеграция нативных перпетуальных контрактов на собственном блокчейне Layer 1, что создает вертикальную интеграцию «цепочка + приложение», существенно отличающуюся от модульной архитектуры традиционных DeFi протоколов. Если BHYP или другие подобные продукты получат одобрение, это станет первым случаем SEC, одобрившей спотовый ETF, основанный на конкретных децентрализованных приложениях, что откроет путь для аналогичных продуктов на базе Uniswap, Aave и других протоколов.

Какие структурные изменения в экосистеме принесет одобрение ETF

Запуск ETF создаст несколько структурных эффектов для Hyperliquid. Во-первых, расширение каналов привлечения капитала — традиционные брокерские счета смогут получать экспозицию к HYPE без самостоятельного хранения, что значительно снизит барьеры входа. Во-вторых, агрегирование ликвидности — ETF, как институциональный покупатель HYPE, может обеспечить структурную поддержку цен на вторичном рынке. В-третьих, подтверждение регуляторных требований — одобрение SEC для HYPE ETF само по себе является косвенным признанием соответствия протокола нормативам, что может стимулировать сотрудничество с традиционными институтами. Однако стоит учитывать, что кастодианы и операторы залога — централизованные организации, что создает внутренний конфликт с децентрализованной природой Hyperliquid, и этот противоречие будет продолжать проявляться после запуска продукта.

Какие шаги ожидают регуляторный путь

История одобрения SEC для крипто ETF показывает, что промежуток времени между подачей S-1 и окончательным одобрением не имеет фиксированной закономерности. Спотовые биткоин ETF проходили через многолетние споры, тогда как одобрение спотовых Ethereum ETF происходит быстрее. Для Hyperliquid, который пока считается «нетрадиционным» активом, SEC, вероятно, сосредоточится на следующих вопросах: является ли механизм залога незарегистрированным выпуском ценных бумаг, соответствуют ли условия хранения требованиям регуляторов, и как определяется природа HYPE-токена. В редакции предложения Bitwise включила механизмы оценки цен (ежедневные котировки от CF Benchmarks) и нескольких контрагентов (FalconX, Flowdesk, Nonco, Wintermute), что направлено на снижение опасений регуляторов по поводу манипуляций рынком.

Итог

Вторая редакция предложения Bitwise для Hyperliquid ETF закрепила торговый код BHYP, плату за управление 0,67% и структуру дохода от залога, что свидетельствует о приближении продукта к запуску. В условиях конкуренции с Grayscale, 21Shares и другими, успех первого Hyperliquid спотового ETF зависит не только от продукта, но и от того, как децентрализованные активы смогут легитимно войти в мейнстрим через регулируемый ETF. Базовые показатели протокола Hyperliquid — более 49 миллиардов долларов TVL и около 5000 миллиардов долларов квартальных торгов — подтверждают реальную основу для этой нарративы. Однако сложности механизма залога, давление на токеновые распаковки и регуляторная позиция SEC по DeFi остаются ключевыми барьерами для реализации проекта.

FAQ

В: На каком уровне находится плата за управление в 0,67% для BHYP?

Выше, чем у большинства спотовых биткоин ETF, которые обычно имеют плату около 0–0,3%, но с учетом ликвидности HYPE, затрат на хранение и операционных расходов по залогу, эта ставка считается разумной для аналогичных альткоинов ETF.

В: Как распределяется доход от залога между инвесторами в BHYP?

Фонд заложит около 70% своих HYPE-держаний, получая дополнительные награды в виде HYPE-токенов. После вычета 15% операционных расходов примерно 85% чистого дохода от залога будет возвращено в активы фонда, что косвенно отражается в стоимости паев.

В: Когда ожидается официальный запуск BHYP?

По мнению аналитика Bloomberg Эрика Бальчунаса, от определения кода и платы до одобрения обычно требуется 30–60 дней, однако точные сроки зависят от темпов одобрения SEC, и конкретной даты пока нет.

В: Чем отличаются HYPE ETF, поданные другими организациями, от BHYP?

Grayscale подала заявку на GHYP, детали продуктов 21Shares и VanEck еще не полностью раскрыты. Основные различия могут заключаться в структуре платы, распределении доходов от залога и выборе контрагентов.

В: Каковы текущие основные показатели протокола Hyperliquid?

По состоянию на апрель 2026 года, TVL Hyperliquid составляет около 4,9–5,4 миллиарда долларов, квартальный объем деривативных сделок — около 492,7 миллиарда долларов, цена HYPE — примерно 42,34 USD (по данным Gate), а с начала года рост составляет около 65%.