Объем подписки сократился на 148,5 миллиардов юаней! Компаниям с листингом больше не так интересно заниматься финансовыми операциями?

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

Источник: Международная финансовая газета

К 2026 году кажется, что энтузиазм компаний по покупке финансовых продуктов снижается.

Журналисты «Международной финансовой газеты» проанализировали данные Wind и обнаружили, что по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, с начала года количество компаний, покупающих финансовые продукты, сумма подписанных контрактов и количество держателей заметно снизились. По структуре инвестиций, около 58% приходится на структурированные депозиты, однако их масштаб и доля уменьшились по сравнению с прошлым годом, в то время как доля банковских, брокерских и трастовых инвестиций выросла.

Тем не менее, в недавно опубликованных планах доверительного управления на 2026 год многие организации повысили лимиты инвестиций. Глядя в будущее, эксперты отмечают, что спрос на финансовые инструменты как средство управления корпоративной наличностью сохраняется, и маловероятно, что масштаб их сокращения будет продолжаться в значительных пределах. Ожидается, что рынок войдет в стадию относительно стабильного общего объема с постоянной оптимизацией структуры.

Сокращение количества и объема подписок

Данные Wind показывают, что по состоянию на 25 марта в текущем году 453 компании приобрели финансовые продукты, всего было удержано 2173 единицы, а сумма подписанных контрактов составила примерно 1331,01 миллиарда юаней.

Журналисты «Международной финансовой газеты» отметили, что по сравнению с данными за аналогичный период 2025 года, количество компаний, покупающих финансовые продукты с начала года, почти вдвое сократилось, а общее количество и масштаб приобретенных продуктов также заметно уменьшились. В 2025 году 808 компаний держали 4207 финансовых продуктов на сумму 2816,44 миллиарда юаней. В сравнении, общий масштаб финансовых инвестиций сократился на 1485,43 миллиарда юаней.

По классификации Wind, основные виды финансовых продуктов, приобретаемых компаниями, включают депозиты, срочные депозиты, структурированные депозиты, а также банковские, брокерские и трастовые активы. В структуре распределения средств в этом году наблюдается более диверсифицированный поток.

В частности, структурированные депозиты остаются наиболее популярными продуктами, их общий объем подписки за год составляет около 776,12 миллиарда юаней, что примерно 58% от общего объема приобретенных финансовых продуктов компаниями, однако по сравнению с прошлым годом (1774,15 миллиарда юаней) их масштаб сократился почти на 1000 миллиардов, доля также снизилась. В то же время, доли банковских, брокерских и трастовых продуктов немного выросли, соответственно с 8,39%, 6,80% и 2,46% до 8,48%, 8,44% и 3,91%.

По мнению менеджера публичных продуктов на платформе 排排网 Чжу Жунканя, общий масштаб корпоративных финансовых инвестиций сократился, что связано с изменением целей использования средств. Корректировка структуры продуктов отражает изменения в рыночных рисках и предпочтениях.

«С улучшением экономической ситуации компании все больше склоняются к вложениям свободных средств в расширение основной деятельности или на фондовом рынке, а также повышают требования к ликвидности своих операций, что ведет к сокращению доступных для инвестиций средств», — отметил Чжу Жункань. — «Интерес к структурированным депозитам снижается из-за падения доходности, а продукты, такие как трастовые и управляемые активы, постепенно устраняют жесткое гарантированное возвращение, делая соотношение риска и доходности более ясным. Компании также более осторожно подходят к распределению активов, увеличивая долю банковских продуктов, что свидетельствует о смене инвестиционной логики с «поиска высокой доходности» на «баланс между безопасностью и ликвидностью», предпочитая стандартизированные и чисто чистовые продукты.»

Предпочтение низкорискованных финансовых продуктов

С декабря 2025 года несколько компаний, таких как Jianghe Group, Anfu Technology и CATL, объявили о своих планах доверительного управления на 2026 год. Большинство организаций заявляют, что целью доверительного инвестирования является обеспечение безопасности и ликвидности средств, а также повышение эффективности использования свободных средств, разумное использование свободных собственных средств и увеличение доходности.

Особое внимание привлекает то, что некоторые организации за год повысили инвестиционные лимиты, при этом большинство из них указывают, что инвестиции будут в низкорискованные продукты.

Например, в объявлении CATL указано, что компания и ее контролирующие дочерние компании планируют использовать не более 180 миллиардов юаней свободных средств для доверительного инвестирования, при этом лимит и срок действия решения позволяют использовать эти средства циклически, что значительно превышает лимит в 400 миллиардов юаней прошлого года. В объявлении также говорится, что средства будут инвестированы в безопасные, ликвидные и низкорискованные финансовые продукты. Инвестиционные продукты компании и ее дочерних компаний не будут использоваться для покупки акций, производных инструментов, инвестиционных фондов или иных инвестиций, ориентированных на ценные бумаги.

Anfu Technology в 2026 году оставила лимит инвестиций на уровне прошлого года — не более 2,5 миллиарда юаней, при этом указано, что доверительные инвестиции будут в низкорискованные краткосрочные продукты, не предназначенные для инвестиций в акции или другие высокорискованные доходные инструменты. Jianghe Group также ограничила виды инвестиций «высокой безопасности, хорошей ликвидности и низкого риска», увеличив лимит доверительного управления с 700 миллионов до 1 миллиарда юаней.

Обратите внимание, что по сравнению с прошлым годом средняя доходность приобретенных компанией финансовых продуктов также снизилась. Данные Wind показывают, что в 2025 году максимальная ожидаемая доходность составляла 15,70%, а минимальная — 6,57%, в 2026 году эти показатели снизились до 6,94% и 4,00% соответственно.

Чжу Жункань отметил, что снижение доходности финансовых продуктов — это прямой результат снижения рыночных процентных ставок, а также отражение активных мер по управлению рисками со стороны компаний. В случае возникновения рисковых событий компании ставят безопасность средств превыше всего, что приводит к корректировке требований к доходности и влияет на общий уровень доходности.

«Глядя в будущее, спрос на финансовые инструменты как средство управления корпоративной наличностью сохраняется, и масштаб их сокращения в значительных пределах маловероятен. Ожидается, что рынок войдет в стадию относительно стабильного общего объема с постоянной структурной оптимизацией, а средства будут динамично балансировать между рынком реального сектора и финансовым рынком в зависимости от инвестиционных возможностей», — подчеркнул Чжу Жункань.