Провал на рынке STAR, испытание водами гонконгского рынка через обратный поглощение
Шэньсиская компания по производству силовых полупроводников Лунтэн Полупроводники возобновляет консультации по листингу на A-акциях

Задача AI · В чем заключается основной вопрос регуляторов, приведший к неудаче первого IPO компании Longteng Semiconductor?

«Журнал по инновационным технологиям» 1 апреля (журналист Чэнь Цзюньцинь) Недавно на сайте Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку было опубликовано, что компания Longteng Semiconductor Co., Ltd. (далее: «Longteng Semiconductor») прошла регистрацию консультационного сопровождения в陕西ской комиссии по ценным бумагам. Журнал отметил, что это уже второй раз за четыре года, когда Longteng Semiconductor пытается выйти на IPO.

По имеющейся информации, в августе 2020 года Longteng Semiconductor подписала соглашение о консультационном сопровождении с Guoxin Securities, начав подготовку к листингу на научно-техническом инновационном сегменте; позже, в июне 2021 года, компания была принята в Шанхайской бирже, но через три месяца самостоятельно отозвала заявку на листинг, в этот период отвечая на два раунда запросов регуляторов.

Кроме того, Longteng Semiconductor также пыталась выйти на рынок капитала через «проброску» (использование «оболочки»). 21 ноября 2025 года гонконгская компания Zhonglian Development Holdings объявила о намерении приобрести до 100% акций Longteng Semiconductor по цене от 4,5 до 9 миллиардов гонконгских долларов. Эта сделка также считается типичной обратной покупкой.

Конкретно, согласно открытым данным, в ноябре 2025 года Zhonglian Development Holdings объявила, что компания и председатель совета директоров Longteng Semiconductor, Цюй Сихан, заключили меморандум о взаимопонимании, не имеющий юридической силы, о намерении приобрести до 100% акций Longteng Semiconductor по цене от 4,5 до 9 миллиардов гонконгских долларов. Период исключительности установлен на три месяца с даты меморандума.

В феврале 2026 года Zhonglian Development Holdings опубликовала обновление по прогрессу сделки, показывающее, что она заключила дополнительное соглашение к меморандуму, по которому стороны договорились продлить период исключительности на 3 месяца, то есть до 6 месяцев с даты меморандума.

На официальном сайте указано, что Longteng Semiconductor была основана 13 июля 2009 года в Сиане и занимается разработкой, производством, продажей и обслуживанием новых типов силовых полупроводниковых устройств. Компания обладает семью сериями продуктов: высоковольтные сверхструктурированные MOSFET, изоляционные биполярные транзисторы (IGBT) и модули, затворные каналы с экраном (SGT)MOSFET, средне- и низковольтные каналы (Trench) MOSFET, высоковольтные плоскостные MOSFET, SICJBS&MOSFET и др., применяемыми в автомобильной электронике, возобновляемой энергетике, хранении энергии, промышленности и потребительской электронике.

Что касается прогресса в продукции, недавно на официальной платформе компании был представлен средне-мощный IGBT 1200V/25A, выполненный по новой технологии полевого затвора, обеспечивающей оптимальный баланс между потерями при переключении и в режиме проводимости. Этот продукт — основной образец для сегмента средне-мощных устройств, предназначенных для применения в силовой электронике.

Согласно ранее поданной компанией документации, выручка Longteng Semiconductor в 2018–2020 годах выросла с 89,0863 млн юаней до 173 млн юаней, а в 2020 году компания вышла на прибыль, получив чистую прибыль 24,5273 млн юаней. Несмотря на рост, абсолютный масштаб остается относительно низким среди компаний, подающих заявки на IPO в сегменте научно-технических инноваций.

В двух предыдущих раундах запросов регуляторов к компании касались масштаба выручки и конкурентоспособности продукции. В ответах на запросы Longteng Semiconductor также отметила, что «размер операционной деятельности компании и рыночная доля относительно конкурентов невелики, ассортимент продукции и области применения требуют дальнейшего развития.»

Что касается этапа финансирования, согласно бизнес-информации, на сегодняшний день компания прошла шесть раундов финансирования, привлекая крупные государственные инвесторы. В период с 2015 по 2025 год компания получила инвестиции от陕西鸿创, 西高投,陕西省集成电路产业投资基金 (有限合伙), 西安控股, 陕西新时代资本管理有限公司, 西安经发资产 и других местных государственных капиталовложений.

Особое внимание вызывает факт, что после завершения в 2022 году привлечения средств у нескольких институтов, компания начала строительство проекта по производству силовых полупроводников на 8-дюймовых пластинах (первый этап). После завершения проекта планируется выпуск 3,6 миллиона пластин в год. Кроме того, в официальных источниках говорится, что вторая очередь расширенного инвестиционного проекта по производству 8-дюймовых силовых полупроводниковых устройств в экономической зоне Сианя началась во второй половине 2025 года с инвестициями в 1,77 миллиарда юаней, а после запуска проект сможет обеспечить годовой объем продаж в 2,5 миллиарда юаней.

Что касается структуры акционерного капитала, согласно отчету о консультационном сопровождении, Цюй Сихан является контролирующим акционером и фактическим руководителем компании. На сегодняшний день он контролирует 35,99% акций через прямое, косвенное владение и соглашения о совместных действиях.

Общественная информация показывает, что Цюй Сихан — основатель и председатель Longteng Semiconductor, долгие годы занимается исследованиями и управлением в области электроники и полупроводников. Он руководил созданием первой в Сиане производственной линии по выпуску 8-дюймовых силовых полупроводниковых устройств и реализовал индустриализацию высокотехнологичных устройств на базе сверхструктурированных MOSFET, создав модель бизнеса Fabless+IDM.

Помимо личных акционеров, бизнес-информация показывает, что топ-10 акционеров Longteng Semiconductor — в основном государственные капиталы, включая陕西省集成电路产业投资基金 (有限合伙), 山东中船感知海科产业基金合伙企业 (有限合伙), 山东铁发新动能工业互联网创业投资基金合伙企业 (有限合伙), 西安投资控股有限公司. Их доли составляют 6.0129%, 4.6385%, 3.8654% и 2.3193% соответственно.

(Журналист Чэнь Цзюньцинь, «Журнал по инновационным технологиям»)