На этой неделе данные по инфляции в США, протоколы заседаний и ВВП «три стрелы» — золото может испытать сильные колебания

Горячие разделы

            Выбираемые акции
Центр данных
Центр котировок
Потоки капитала
Имитационная торговля
        

        Клиентское приложение

Источник: Синьхуа Финансы

Синьхуа Финансы, Пекин, 7 апреля — На прошлой неделе (с 30 марта по 3 апреля) международное спот-золото колебалось и завершило рост более чем на 4%, за неделю зафиксировав два последовательных положительных дня.

Аналитика показывает, что по мере того, как война между США, Израилем и Ираном входит в шестую неделю, перспективы мирных переговоров кажутся туманными. Хотя рынок в краткосрочной перспективе испытывает влияние развития ситуации на Ближнем Востоке и цен на энергоносители, вызывающих инфляцию, влияние долгосрочного и среднего срока на предложение, связанное с шоком, пока проявляется в виде «задержки» после «раздувания». В результате ожидания повышения ставок могут измениться, и после начального шока от начала конфликта цена золота начинает восстанавливаться, получая пространство для роста.

В новую неделю рынок ожидает новых ориентиров по ставкам от ФРС, а также публикации данных по инфляции, протоколов заседания ФРС и ВВП, что вызывает ожидание новых указаний. Влияние неожиданно сильных данных по занятости перед Пасхой и затяжной ситуации на Ближнем Востоке в начале недели может привести к повторному снижению цен на золото, краткосрочный тренд пока не просматривается.

Затяжной конфликт на Ближнем Востоке сдерживает рост цен на золото в краткосрочной перспективе

С 28 февраля, когда США и Израиль начали военную операцию против Ирана, конфликт продолжается более месяца, и признаков его завершения пока не видно. Несмотря на частые сигналы о переговорах со стороны США, одновременно усиливаются угрозы. Президент Трамп 6 апреля на пресс-конференции в Белом доме пригрозил, что американские войска смогут за 4 часа разрушить все мосты и электростанции Ирана. Он также заявил, что переговоры с Ираном «идут очень хорошо».

Геополитическая нестабильность и энергетический шок создают сложную динамику на рынке золота: в краткосрочной перспективе давление оказывает инфляция и рост ставок, в то время как в среднесрочной и долгосрочной — сохраняется логика защиты и переоценки при стагфляции. Усиление конфликта поднимает цены на нефть и усиливает глобальные инфляционные опасения, рынок ожидает задержки снижения ставок ФРС, доллар и доходность по американским облигациям укрепляются, что ослабляет краткосрочный эффект защиты золота и вызывает его колебания. Также продажи золота крупными участниками для привлечения ликвидности усиливают волатильность цен.

Однако, по мере того как развитие конфликта продолжает повышать геополитические риски, при полном выходе ситуации из-под контроля и долгосрочной блокировке Ормузского пролива возрастает риск стагфляции и опасений по поводу кредитоспособности доллара, что может привести к переоценке ценности золота как последней защитной активы.

在此背景下，高盛等机构维持2026年底金价5400美元基准预测，局势恶化下预计金价有望冲击6100美元。

На этом фоне такие крупные организации, как Goldman Sachs, сохраняют базовый прогноз цены золота на конец 2026 года на уровне 5400 долларов, а при ухудшении ситуации ожидается рост до 6100 долларов.

ФРС по-прежнему сталкивается с дилеммой

Что касается экономических данных, то в прошлую пятницу США опубликовали последний отчет по занятости вне сельского хозяйства, в котором указано, что в марте было создано 178 тысяч новых рабочих мест, что значительно лучше ожиданий рынка. Уровень безработицы снизился с 4,4% до 4,3%. Этот отчет при снижении вероятности снижения ставок ФРС в 2026 году поддержал доллар.

Однако при более детальном разборе данных становится ясно, что ситуация на рынке труда США не так однозначна. С одной стороны, средняя зарплата и недельные часы немного снизились, что не соответствует сильным показателям по численности занятых. Более ранние данные по JOLTS (отставшие на два месяца) показывают слабость двух ключевых показателей — уровень увольнений и уровень найма. Особенно уровень найма достиг минимальных значений за время пандемии. В отличие от данных по вакансиям, этот показатель менее подвержен статистическим искажениям. В настоящее время в США наблюдается среда с низким уровнем увольнений и найма.

С другой стороны, первоначальные данные по занятости за февраль были пересмотрены с уменьшения на 92 тысячи до 133 тысяч.

Кроме того, существует значительный разрыв между данными по занятости по опросам организаций и домашних хозяйств. В отчете указано, что в марте было создано 178 тысяч новых рабочих мест, что превысило ожидания, однако показатели домашних хозяйств показывают слабую динамику: число занятых сократилось на 64 тысячи, а численность рабочей силы сократилась на 396 тысяч, что привело к снижению уровня безработицы на 0,1 пункта до 4,3%.

В других экономических индикаторах, например, индекс PMI для сферы услуг по версии S&P Global, снизился на 1,9 пункта до 49,8 — это минимальный уровень за более чем три года. Особенно замедлился рост новых заказов, что связывают с текущими конфликтами на Ближнем Востоке, а также наблюдается сокращение занятости, что может означать, что рынок труда США столкнется с одним из самых разрушительных испытаний за последнее время.

В целом, инфляция ускоряется, а рост экономики резко замедляется, что превращает ситуацию в одну из самых заметных стагфляционных за последние десятилетия, и сценарий стагфляции становится все более вероятным. Это ставит ФРС перед настоящей дилеммой: при таком высоком уровне долга либо поддерживать рост, либо бороться с инфляцией.

Краткосрочное давление на цену золота, но долгосрочный потенциал роста сохраняется

В перспективе, из-за противоречивых заявлений правительства Трампа по Ирану, рынок остается в режиме ожидания. Если инфляция снова начнет расти, это, безусловно, окажет давление на цену золота.

Технически, цена золота временно стабилизировалась около 4100 долларов за унцию, что совпадает с 10-дневной скользящей средней, 200-дневной скользящей средней на дневном графике, нижней границей нисходящего канала и уровнем 38,2% коррекции диапазона от 1614 до 5600 долларов, что создает зону сильной технической поддержки. В краткосрочной перспективе сопротивление находится в диапазоне 4660–4700 долларов за унцию, ключевое сопротивление — 4850–5000 долларов; поддержка — 4550–4350 долларов, критическая — 4200–4100 долларов.

Международная цена серебра в краткосрочной перспективе сопротивляется уровням 70–73 долларов за унцию, ключевое сопротивление — 76–81 долларов; поддержка — 65–64 долларов, критическая — 60–58 долларов.

Внутренний рынок: цена золота в Шанхае в краткосрочной перспективе сопротивляется диапазону 1050–1060 юаней за грамм, ключевое сопротивление — 1080–1100 юаней; поддержка — 1020–1000 юаней, критическая — 950–920 юаней. Внутренний серебро — сопротивление 18500–19000 юаней за килограмм, ключевое сопротивление — 19500–21000 юаней; поддержка — 17300–16800 юаней, критическая — 15500 юаней.

（Автор: Ли Юэфэн, исследователь Центра развития золотой экономики Пекина）

【Золотое время】 — совместный проект Синьхуа Финансов и Китайской золотой газеты, посвященный рынку золота и ювелирных изделий, охватывающий политику, инвестиции, риски и другую актуальную информацию, предоставляющий авторитетные и профессиональные финансовые услуги в сфере золота и ювелирных изделий. Синьхуа Финансы — национальная платформа финансовой информации, созданная при участии新华社.

Редактор: Ву Чжэнси