Я увидел интересный анализ текущего MVRV Z-Score биткоина. Индикатор показывает -2,28, что явно экстремально по сравнению с минимумами, которые мы наблюдали в 2018 и 2022 годах. Это означает, что рыночная цена действительно значительно ниже той, которая должна была бы быть согласно внутренней стоимости, рассчитанной по цепочке.

Что особенно в этот раз, так это влияние ETF. С учетом входящих институциональных капиталов, базовая стоимость выросла, что делает MVRV Z-Score более чувствительным к ценовым движениям. Поэтому технически, чтобы подтвердить выход из этой зоны давления, нужно увидеть, как Z-Score поднимется выше -1,5 при условии, что биткоин удерживается выше 71K.

Но есть и интересный момент: показатель NUPL, который измеряет настроение рынка, находится на уровне 0,197. Это зона «надежды», еще не паники. Во время настоящих минимумов (в декабре 2018, марте 2020, ноябре 2022), NUPL становился отрицательным, что означало чистые убытки для большинства держателей. Сейчас же ситуация далека от этого. Большинство людей все еще в плюсе на бумаге, хотя доверие явно пострадало.

Итак, MVRV Z-Score кричит об экстремуме, а настроение рынка пока не подтверждает этого. Это немного противоречивый сигнал, но в основном показывает, что паника еще не наступила.