В прошлом году чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, снизилась более чем на 80%. Почему часть руководителей Lu Bei Chemical получили повышение зарплаты, несмотря на это?

Question

Спрашивают у ИИ · Высокие руководители Лу Бэй Химикатс получают зарплату, несмотря на обратный тренд, прозрачна ли система оценки?

Журналисты «Мэйцзинь»: Пен Фэй Редактор: Сюй Шаохан

Давняя химическая компания Лу Бэй Химикатс (SH600727) опубликовала годовой отчет за 2025 год 30 марта вечером.

Данные показывают, что в 2025 году чистая прибыль компании, приходящаяся на материнскую компанию, составила 38,27 млн юаней, снизившись на 85,34% по сравнению с прошлым годом, а чистая прибыль за вычетом исключительных статей снизилась более чем на 90%. Однако на фоне давления на все основные бизнес-направления компании, некоторые руководители получили повышение зарплаты на сумму до 10 млн юаней и более 30 млн юаней.

Изображение China Visual

Один специалист в области капиталового рынка считает, что эта аномалия — серьезное несоответствие между результатами и зарплатой, противоречащее направлению, которое регулирующие органы активно продвигают, — «соответствие зарплаты и результатов деятельности компании, личных достижений» — и идет вразрез с этим.

Журналисты «Ежедневной экономической новости» заметили, что на фоне повышения зарплат у нескольких руководителей, секретарь компании, отвечающий за раскрытие информации, в 2025 году получал всего около 270 000 юаней годовой зарплаты, что является самым низким показателем среди руководства. В ответ на это, секретарь компании заявил, что его «зарплата — особый случай, ничего особенного».

Все бизнес-направления под давлением

В 2025 году Лу Бэй Химикатс достигла выручки в 5,089 млрд юаней, снизившись на 11,43%; общий доход составил 152 млн юаней, снизившись на 64,07%; чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, — 38,27 млн юаней, снизившись на 85,34%. Кроме того, показатель «чистая прибыль, относящаяся к акционерам компании за вычетом нестандартных доходов и расходов» — всего 26,47 млн юаней, снизился на 90,13%.

Значительное сокращение результатов напрямую связано с двумя ключевыми бизнес-направлениями — производством титанового белого порошка и хлораметана, испытывающими давление.

В отчете говорится, что бизнес по производству титанового белого порошка, являющийся крупнейшей опорой компании, занимает 65,06% выручки по основным направлениям, но в 2025 году его продажи снизились на 16,65%; второй по значимости бизнес — производство хлораметана — снизился на 30,79%.

В отчете Лу Бэй Химикатс о причинах изменений выручки указано: «Основная причина — снижение доходов по продуктам титанового белого порошка и хлораметана»; в разделе о причинах изменения себестоимости также отмечается: «Основная причина — снижение объемов продаж по этим продуктам».

По конкретным объемам производства и продаж, в 2024 году продажи титанового белого порошка составили 260,7 тысяч тонн, снизившись на 5,67%; продажи хлораметана — 392,2 тысяч тонн, снизившись на 18,96%.

За этим стоит корректировка макроэкономической ситуации в отрасли. Статистические данные, опубликованные стратегическим альянсом по технологическим инновациям в индустрии титанового белого порошка, показывают, что с 2019 по 2025 год общий объем производства в Китае вырос с 3,18 млн тонн до 4,72 млн тонн, при этом в 2025 году общий объем производства снизился на 1,0% по сравнению с предыдущим годом — впервые за 20 лет зафиксировано отрицательное годовое производство. В 2025 году число предприятий, способных производить весь цикл продукции, сократилось до 36, что на 9 меньше по сравнению с 2024 годом, процесс очистки отрасли ускоряется, а концентрация рынка продолжает расти.

Отрасль хлораметана в 2025 году демонстрирует тенденцию «перегрева предложения, глубокого падения цен и пассивного роста экспорта», что компенсирует снижение цен на сырье — метанол и жидкий хлор — и сжимает прибыль предприятий. В такой обстановке основные бизнес-направления Лу Бэй Химикатс испытывают давление, что привело к значительному снижению чистой прибыли.

Некоторые руководители получили повышение более чем на 30 млн юаней

При чистой прибыли, снизившейся более чем на 80%, и бизнесе, испытывающем давление, изменение зарплат руководства Лу Бэй Химикатс вызывает удивление — «обратный рост».

По данным раздела «Заработная плата и компенсации руководства и высших менеджеров» в годовом отчете за 2025 год, зарплаты руководителей, несмотря на плохие показатели, остаются «стабильными»: председатель Чэнь Шуцан в 2025 году получал 1,1811 млн юаней, увеличившись почти на 100 000 юаней по сравнению с 2024 годом (1,0846 млн); генеральный директор Фэн Сяньи — 1,0228 млн юаней, что на 10,05 млн больше, чем в 2024 году (920 300); член совета директоров, финансовый директор и заместитель генерального директора Ма Вэньцзюнь — его зарплата выросла с 507 600 юаней в 2024 году до 816 500 юаней, увеличившись более чем на 30 млн юаней.

При чистой прибыли всего около 3,8 млн юаней, команда руководителей продолжает получать рост как в общем объеме, так и по отдельным лицам: в 2025 году «текущие и ушедшие в отставку за отчетный период члены совета и руководители» получили в общей сложности 640 620 юаней до налогообложения, что на 17 320 юаней больше, чем в 2024 году (13 человек, 623 300 юаней).

Обратился к журналистам «Мэйцзинь» специалист, знакомый с Лу Бэй Химикатс: «Как государственное предприятие, при такой плохой результативности, эта зарплата — неплохой уровень». Он добавил, что в этом году ЦК по ценным бумагам четко требует, чтобы зарплаты руководства были связаны с результатами, «если прибыль падает, а зарплата растет — это неправильно».

В октябре 2025 года ЦК по ценным бумагам обновил «Кодекс корпоративного управления», который вступит в силу с 1 января 2026 года. В нем четко указано, что зарплаты директоров и руководителей должны соответствовать рыночным условиям, быть соразмерными результатам деятельности и личным достижениям, а также согласовываться с устойчивым развитием компании. Также предусмотрено, что если у компании за отчетный год возникли убытки или убытки увеличились, а средняя绩效-зарплата руководства не снизилась, необходимо раскрыть причины.

31 марта утром, по поводу снижения результатов и повышения зарплат руководства, журналисты «Мэйцзинь» связались с Лу Бэй Химикатс. Представитель компании заявил: «За прошлый год ситуация была относительно нормальной. Хотя показатели снизились, работа руководства остается удовлетворительной, их зарплаты не выросли значительно». Он подчеркнул, что «результаты и зарплаты руководства — это скорее оценка работы в конкретных областях и их表现».

Обратите внимание, что в годовом отчете за 2025 год говорится: «В течение отчетного периода компания использует сочетание количественных и качественных методов оценки работы высших руководителей, а также применяет дифференцированные показатели для разных должностей… Механизм стимулирования руководства — это в основном система премий, основанная на результатах деятельности… Годовая премия определяется исходя из годовых целей, а также эффективности работы компании и личных достижений в течение отчетного периода».

Однако, на фоне значительного снижения чистой прибыли и более чем 90% снижения чистой прибыли за вычетом исключительных статей, повышение у некоторых руководителей «в обратную сторону» вызывает сомнения в связи между «количественной оценкой» и «достижениями в бизнесе».

Проблема «низкая зарплата — высокая ответственность» у секретаря

В то время как председатель и некоторые руководители получают повышение на 10 млн юаней и более, секретарь совета директоров, отвечающий за раскрытие информации и соблюдение нормативных требований, получает другую картину.

В годовом отчете за 2025 год указано, что секретарь совета, назначенный 9 мая 2025 года — Линь Хунбо, — получил за год всего 269 700 юаней, что является самым низким среди руководства.

По данным «Синьхуа Цайцзинь» «Отчета о среднем годовом доходе секретарей советов за 2024 год», средняя зарплата секретаря советов в А-классных компаниях в 2024 году — около 754 300 юаней. Анализ «Мэйцзинь» показывает, что по сравнению с Лу Бэй Химикатс, секретари других публичных компаний в Бинчжоу имеют значительно более высокие зарплаты: секретарь Бохай Авто — 902 600 юаней, секретарь Биньхуа Групп — 819 200 юаней, секретарь Санью Биофарм — 600 000 юаней.

Важно отметить, что, согласно «Гражданскому кодексу Китая» и «Кодексу корпоративного управления», секретарь совета — это официальный руководитель, ответственный за раскрытие информации, управление отношениями с инвесторами и ежедневную работу совета. Он несет прямую ответственность за достоверность, точность и полноту отчетности.

С усилением регулирования за нарушение раскрытия информации в 2025 году, требования к работе секретарей ужесточаются: штрафы, запреты на участие в рынке и другие санкции. Согласно данным «iFinD» компании «Tonghuashun», в 2025 году более 200 компаний были привлечены к ответственности за нарушение раскрытия информации, охватывая основные рынки — основной, инновационный и технологический.

17 марта 2026 года Шэньчжэньский бюро по ценным бумагам применило меры к двум компаниям — Yahui Long и Yingji Xin, — обе были наказаны за нарушение правил раскрытия информации, связанные с использованием темы интерфейса мозга, и обе получили штрафы: 1,5 млн юаней и 800 000 юаней соответственно.

Если исходить из уровня зарплаты секретаря Лу Бэй Химикатс за 2025 год, то при возможных штрафах за нарушение раскрытия информации, он рискует столкнуться с крупными штрафами, что может существенно повлиять на его личное положение.

В интервью с «Мэйцзинь» секретарь Лу Бэй Химикатс Линь Хунбо был спрошен о рисках низкой зарплаты в условиях усиленного регулирования: «Моя зарплата — особый случай, ничего особенного». Он добавил: «Несмотря на это, я уверен, что руководство компании признает мою работу, и в этом плане будут учтены соответствующие моменты».

Журналисты «Мэйцзинь» отмечают, что в годовом отчете за 2025 год говорится: «В течение отчетного периода компания использует сочетание количественных и качественных методов оценки работы высших руководителей, а также применяет дифференцированные показатели для разных должностей… Механизм стимулирования руководства — это в основном система премий, основанная на результатах деятельности… Годовая премия определяется исходя из годовых целей, а также эффективности работы компании и личных достижений в течение отчетного периода».