Недавно, изучая торговлю контрактами, я заметил, что многие люди недостаточно глубоко понимают фьючерсы на криптовалюту, основанные на валюте. Я решил систематизировать свои мысли.

Прежде всего, нужно ясно понять основные различия. Контракты, основанные на валюте, используют криптовалюту в качестве залога, прибыль и убытки считаются в криптовалюте; U-относительные — полностью в U. Эта разница кажется незначительной, но на самом деле определяет всю логику торговли.

Я обнаружил, что самое интересное в валютных контрактах — это их встроенная характеристика удвоенного лонга. Представьте, вы сначала покупаете криптовалюту за U и держите её, а затем открываете контракт. Колебания цены криптовалюты сразу же влияют на вашу спотовую часть. Что это означает? Что контракт на один раз лонг по валюте практически не имеет эффекта мультипликации, он никогда не приведет к ликвидации. Когда цена падает, контракт дает вам больше криптовалюты; когда цена растет — уменьшает количество криптовалюты, но общая рыночная стоимость остается постоянной.

Есть важный момент — ставка финансирования по биткоину в большинстве случаев положительна, примерно 7% в год. Поэтому, занимаясь арбитражем, открывая контракт на один раз шорт по биткоину, вы стабильно получаете этот доход по ставке, что практически безрисково. Хорошо настроенная стратегия позволяет получать доход, превышающий большинство инвесторов на фондовом рынке.

Теперь о механизме маржи в валютных контрактах. Он использует криптовалюту в качестве залога, но расчет идет по стоимости в U на момент открытия позиции. Важный момент — колебания цены криптовалюты не влияют напрямую на маржу и цену ликвидации. Учитывая встроенную характеристику удвоенного лонга, при падении цены криптовалюты на 50% произойдет ликвидация.

Вот интересная стратегия. Предположим, вы купили за 10 000 U 10 000 криптовалюты для открытия позиции, и цена опустилась почти на 50%, требуя пополнения маржи. Тогда вы можете за те же 10 000 U купить 20 000 криптовалюты для пополнения маржи, и ликвидация уже не произойдет. Еще лучше — при низкой цене вы купили больше криптовалюты за те же деньги, и если цена восстановится, эта добавленная часть принесет прибыль. Изначально у вас было 10 000 криптовалюты, убыточной на 5 000 U, а после пополнения — 30 000. Если цена вернется к цене открытия, вы выйдете в ноль.

Рассмотрим ситуацию с тройным шортом. В валютных контрактах тройной шорт при росте цены на 50% приводит к ликвидации. Предположим, вы открыли позицию за 20 000 U, купив 20 000 криптовалюты, из которых одна треть — шорт с тройным плечом. При росте цены на 50% цена криптовалюты приближается к уровню ликвидации, и вы используете оставшиеся криптовалюты для пополнения маржи. Эти 10 000 криптовалют уже стоят 15 000 U, но чтобы повысить цену ликвидации в два раза, нужно пополнить всего 10 000 U. Это значительно безопаснее, чем аналогичные U-относительные контракты.

В целом, преимущества валютных контрактов действительно есть, но важно контролировать плечо. 1–3 раза — достаточно, более высокое плечо увеличивает риски. Я сам использую именно такую стратегию.