Южно-Чанский Санжуй Интеллектуальные Технологии Ко., Ltd. — Особое объявление о рисках при первичном публичном размещении акций и листинге на рынке инновационных предприятий

Войти в приложение Sina Finance, чтобы искать 【信披】 и просматривать дополнительные оценки уровня

Спонсор (ведущий андеррайтер): Guotai Haitong Securities Co., Ltd.

Nanchang Sanrui Intelligent Technology Co., Ltd. (далее — “Sanrui Intelligent”, “эмитент” или “компания”) впервые публично размещает акции обыкновенные人民币（Ａ股）（далее — “данное размещение”）и подает заявку на листинг на创业板, которая прошла одобрение Совета по проверке листинга Shenzhen Stock Exchange (далее — “SZSE”) и получила согласие на регистрацию от China Securities Regulatory Commission (далее — “CSRC”) (регистрационное разрешение № 2026) .

По согласованию с эмитентом и его спонсором (ведущим андеррайтером) Guotai Haitong Securities Co., Ltd. (далее — “Guotai Haitong”, “спонсор” или “спонсор (ведущий андеррайтер)”) количество акций, подлежащих размещению, составляет 40,011 миллионов штук, что составляет 10.00% от общего капитала после размещения, все — новые акции, размещение осуществляется полностью за счет публичного предложения, без передачи старых акций акционерами. Акции планируется разместить на创业板 Shenzhen Stock Exchange.

Цена размещения составляет 24.68 юаней за акцию, а цена по отношению к прибыли на акцию (EPS) 2024 года, рассчитанная с учетом минимального значения между скорректированной прибылью и убытком до налогов и сборов и после, составляет 30.80 раз, что выше среднего статического мультипликатора по индексу CSI, опубликованного 24 марта 2026 года (T-3 дня) для отрасли “Производство электрического оборудования и инструментов” (C38), равного 29.25 раза, и ниже среднего статического мультипликатора для сопоставимых компаний в той же отрасли, равного 39.19 раза (после исключения экстремальных значений). Однако существует риск снижения цены акций эмитента в будущем, что может привести к убыткам инвесторов. Эмитент и спонсор (ведущий андеррайтер) призывают инвесторов учитывать инвестиционные риски, тщательно оценивать обоснованность цены размещения и принимать взвешенные инвестиционные решения.

Данное размещение осуществляется в соответствии с “Правилами регулирования выпуска и андеррайтинга ценных бумаг” (ЦБР № 228), “Правилами регистрации первичного публичного размещения акций” (ЦБР № 205), а также “Подробными правилами реализации первичного размещения ценных бумаг и андеррайтинга” (SZSE, редакция 2025 г., № 267), “Правилами оффлайн размещения акций на Shenzhen Market” (редакция 2025 г., № 224), “Правилами онлайн размещения акций на Shenzhen Market” (2018 г., № 279), “Правилами деятельности по андеррайтингу” (China Securities Industry Association, № 18, 2023 г.), “Правилами управления оффлайн инвесторами” (№ 57, 2025 г.) и “Руководством по классификации и управлению оффлайн инвесторов” (№ 277, 2024 г.), а также с учетом изменений в соответствующих нормативных документах.

Особое внимание инвесторов уделяется следующим аспектам:

1. В рамках данного размещения используется комбинированная схема: целенаправленная продажа стратегическим инвесторам (далее — “стратегическая продажа”), оффлайн-распределение среди квалифицированных оффлайн-инвесторов (далее — “оффлайн размещение”) и онлайн-распределение среди общественности, владеющей акциями Shenzhen Market (далее — “онлайн размещение”).

Первоначальный опрос и оффлайн-распределение организуются спонсором (ведущим андеррайтером) через электронную платформу оффлайн-распределения; онлайн-распределение осуществляется через торговую систему SZSE.

2. После завершения первоначального опроса и исключения недопустимых заявок, эмитент и спонсор (ведущий андеррайтер) по согласованию исключают заявки с ценой выше 25.31 юаней за акцию, а также заявки с ценой 25.31 юаней и объемом менее 12 миллионов акций, а также заявки с ценой 25.31 юаней, объемом ровно 12 миллионов акций и временем подачи 24 марта 2026 года 14:53:22.394, в порядке, определенном автоматической системой оффлайн-распределения. В результате исключены 113 заявок на сумму 109,77 миллионов акций, что составляет около 1.0037% от общего объема заявок после исключения недействительных предложений (10,936,810 миллионов акций). Исключенные заявки не участвуют в оффлайн и онлайн-распределении.

3. На основании результатов первоначального опроса, с учетом оставшихся ценовых предложений, объема заявок, коэффициента有效认购倍数, отраслевой ситуации, рыночных условий, оценки аналогичных компаний, потребности в привлечении средств и рисков андеррайтинга, эмитент и спонсор (ведущий андеррайтер) согласовали цену размещения 24.68 юаней за акцию, без проведения накопительного оффлайн-опроса. Инвесторы могут подать заявки по этой цене 27 марта 2026 года (T день) через онлайн и оффлайн-каналы без необходимости внесения средств при подаче заявки. Оффлайн-заявки подаются с 9:30 до 15:00, онлайн — с 9:15 до 11:30 и с 13:00 до 15:00.

4. Цена размещения 24.68 юаней за акцию не превышает медиану и взвешенное среднее значение цен оффлайн-инвесторов после исключения максимальных предложений, а также не превышает минимальную из ценовых медиан и взвешенных средних по публичным фондам, социальным фондам, пенсионным фондам, корпоративным пенсионным фондам, страховым средствам и иностранным инвесторам, установленных в ходе публичного сбора. Спонсорские дочерние компании не участвуют в стратегической продаже.

На основе окончательной цены, стратегические инвесторы, включая высшее руководство и ключевых сотрудников эмитента, а также крупные компании и их дочерние предприятия с долгосрочными стратегическими партнёрствами, сформируют специальные управляющие планы (например, Guotai Haitong Junxiang Startup Board Sanrui Intelligent No. 1 Strategic Placement Collective Asset Management Plan, далее — “Junxiang 1 Plan”). По итогам окончательной цены, количество акций, предназначенных для стратегической продажи, составит 400,10 тысяч штук, что примерно 10% от общего объема размещения; остальные участники стратегической продажи получат также по 400,10 тысяч штук, что составляет около 10%.

Изначально планируемое количество акций для стратегической продажи — 800,20 тысяч штук (20%), окончательное — также 800,20 тысяч штук (20%). В этом случае объем стратегической продажи не требует корректировки в оффлайн-распределении.

5. Цена размещения 24.68 юаней за акцию соответствует следующему мультипликатору прибыли:

(1) 26.72 раза (расчет по прибыли на акцию за 2024 год, основанный на данных аудиторской проверки по китайским стандартам, до учета исключений);

(2) 27.72 раза (после исключения非经常性损益, расчет по прибыли на акцию за 2024 год);

(3) 29.69 раза (до учета非经常性损益, расчет по итогам после размещения);

(4) 30.80 раза (после учета非经常性损益, расчет по итогам после размещения).

6. Цена размещения 24.68 юаней за акцию и соответствующий мультипликатор прибыли следует оценить с учетом следующих факторов:

(1) Согласно классификации отраслей, опубликованной Китайской ассоциацией публичных компаний (2023 г.), отрасль эмитента — “C38 Электромеханическая промышленность”. По состоянию на 24 марта 2026 года (T-3 дня), средний статический мультипликатор по отрасли — 29.25 раза.

(2) Согласно “Инвестиционному меморандуму” (招股意向书), опубликованному 24 марта 2026 года, оценки сопоставимых компаний в отрасли выглядят следующим образом:

■

Источник данных: Wind, по состоянию на 24 марта 2026 года (T-3 дня).

Примечания: 1) расчет по прибыли до/после非经常性损益 за 2024 год — по данным аудиторской проверки по китайским стандартам; 2) при вычислении среднего статического мультипликатора исключаются значения >100; 3) возможные округления при расчетах.

Цена размещения 24.68 юаней за акцию, соответствующая минимальному значению между скорректированным мультипликатором и средним по аналогичным компаниям, выше среднего по отрасли, но ниже оценки аналогичных компаний, что сохраняет риск возможного снижения цены акций в будущем. Инвесторы должны учитывать эти риски и принимать решения взвешенно.

В сравнении с другими компаниями отрасли, Sanrui Intelligent обладает следующими преимуществами:

1. Передовые технологии и R&D

Компания благодаря развитой системе инноваций и высоким инвестициям преодолевает технологические барьеры в области интеграции силовых систем, высокой эффективности, надежности, легкости и точности. За годы самостоятельных разработок сформирована интеллектуальная собственность по 13 ключевым технологиям, включая интеграцию силовых модулей, электромагнитный дизайн, тепловой менеджмент, управление вектором FOC, композитные материалы и высокоточные системы управления. Эти технологии обеспечивают конкурентные преимущества.

К 2025 году компания получила 368 патентов (включая 45 изобретений, 149 полезных моделей), 4 международных изобретения, 26 программных авторских прав. Ведущий разработчик в области электропитания беспилотников, участвовал в разработке нормативных требований для гражданской авиации Китая. Компания получила множество наград и сертификатов, включая статус высокотехнологичного предприятия, “ключевого малого гиганта”, обладателя патентов, экологической сертификации и др.

2. Широкая клиентская база и высокая рыночная репутация

Компания ориентирована на потребности клиентов, успешно экспортирует продукцию в более чем 100 стран и регионов, обслуживая около 1800 клиентов ежегодно. В области силовых систем для беспилотников и роботов установила партнерства с ведущими компаниями.

Благодаря разнообразным каналам и высокой репутации, сформирована крупная клиентская сеть. Согласно отчетам Dronе Industry Insights (2023) и Berg Insights (2025), компания входит в число ведущих производителей беспилотников и занимает высокие позиции по количеству клиентов.

3. Многообразие продуктовой линейки

В области электропитания для беспилотников компания выпускает более 60 серий из 400 моделей, применяемых в сельском хозяйстве, промышленности, логистике, спасательных операциях, безопасности, развлечениях и др., способных работать в экстремальных условиях. В области роботов — более 70 моделей, обеспечивающих точное и эффективное питание различных типов роботов. Также активно развивает продукты для eVTOL, становясь одним из ведущих производителей в стране.

4. Надежное качество продукции

Компания прошла сертификацию по стандартам AS9100D, ISO9001, ISO14001, получила сертификаты CE, UL и др., что подтверждает возможность выхода на международный рынок. Строго контролирует качество на всех этапах, что способствует долгосрочному доверию клиентов и формированию бренда высокого класса.

5. Высокий уровень кастомизации

Благодаря 10-летним разработкам и системам проектирования, компания быстро анализирует требования клиентов и реализует индивидуальные решения, обеспечивая гибкое выполнение заказов и высокий уровень кастомизации.

6. Гибкое производство и быстрая доставка

Оснащена 10 производственными линиями, ежегодно выпускает 1,85 миллиона электромоторов, 0,5 миллиона электронных регуляторов и 200 тысяч крыльев из углеродного волокна. Использует интеллектуальные системы управления и гибкие производственные процессы для быстрого реагирования на запросы клиентов.

(3) После определения цены размещения, в оффлайн-распределении участвовало 304 инвестора, управляемых 9726 заявок, что составляет 98.04% от общего числа после исключения недействительных заявок; сумма заявок — 10734.84 миллиона акций, что примерно 98.15% от общего объема после исключения недействительных заявок, что соответствует коэффициенту спроса 4192.23 раза по сравнению с первоначальным объемом.

(4) Инвесторы должны учитывать разницу между ценой размещения и ценами оффлайн-инвесторов, подробнее — в “Объявлении о первичном размещении” на сайте CNINFO.

(5) Согласно “Руководству по сбору средств” (招股意向书), заявленная потребность в финансировании составляет 768.88 млн юаней, а по итогам размещения при цене 24.68 юаней за акцию, предполагаемый сбор средств составит 987.44 млн юаней, после вычета расходов — около 890.31 млн юаней, что превышает заявленную потребность.

(6) Цена размещения определяется на рыночных условиях, исходя из реальных заявок оффлайн-инвесторов и анализа рыночных факторов. Итоговая цена — 24.68 юаней за акцию, что не превышает медиану и взвешенное среднее значение цен оффлайн-инвесторов после исключения максимальных предложений, а также не превышает аналогичные показатели по публичным фондам, социальным фондам, пенсионным фондам, страховым средствам и иностранным инвесторам (25.0175 юаней). Участие в заявке подразумевает согласие с этой ценой. В случае несогласия рекомендуется воздержаться от участия.

(7) Возможен риск снижения цены акций после листинга. Инвесторы должны учитывать рыночные риски и принимать решения взвешенно, понимая, что гарантии отсутствуют.

7. При успешном размещении по цене 24.68 юаней за акцию и 40.01 миллионов новых акций, предполагаемый сбор средств составит около 987.44 млн юаней, чистый сбор — около 890.31 млн юаней. В случае возникновения разницы — это результат округлений. Влияние на бизнес и финансовое состояние связано с увеличением активов и возможными рисками.

8. Акции, размещенные онлайн, не имеют ограничений по обращению и могут свободно торговаться с момента листинга на SZSE. Оффлайн-акции — с ограничениями по периоду блокировки (6 месяцев), за исключением 10% акций, которые будут свободны сразу после листинга, и 90% — с блокировкой 6 месяцев. Инвесторы должны соблюдать условия блокировки и подтверждать их при подаче заявок.

9. Онлайн-инвесторы самостоятельно выражают желание участвовать в заявке, не поручая это брокерам.

10. Оффлайн-инвесторы должны своевременно оплатить заявки до 16:00 31 марта 2026 года, иначе заявки считаются недействительными. Аналогично — для онлайн-заявок. Неоплаченные заявки аннулируются, и в случае совместного банковского счета — все заявки на этом счете считаются недействительными. При участии в нескольких размещениях — платежи осуществляются отдельно.

После получения подтверждения о выигрыше, инвесторы обязаны завершить оплату в указанный срок, иначе участие считается отказом, и ответственность за последствия лежит на них.

11. Если сумма заявленных акций оффлайн и онлайн инвесторами вместе не достигнет 70% от окончательного объема размещения, размещение будет приостановлено, и будет объявлена причина.

12. Инвесторы должны соблюдать требования регуляторов, не превышать допустимый объем заявок. Нарушения влекут ответственность и возможные санкции.

13. Каждый участник может выбрать только один способ участия — оффлайн или онлайн.

14. После завершения заявок, организаторы могут скорректировать объем размещения с учетом спроса.

15. После одобрения SZSE, акции могут быть размещены на бирже. В случае отказа — возврат средств с учетом банковских процентов.

16. Время ограничения на продажу акций после размещения — согласно “Руководству по размещению” (招股意向书).

17. Решения регуляторов не гарантируют прибыльность или инвестиционную привлекательность. Инвесторы должны самостоятельно оценивать риски.

18. В случае возникновения следующих ситуаций, размещение может быть приостановлено: недостаточный спрос, нарушения правил, существенные изменения в ситуации, выявление нарушений законодательства и др. В этом случае будет объявлено о приостановке, и инвесторы получат возврат средств.

19. Заинтересованные инвесторы должны внимательно ознакомиться с “Руководством” и “Финансовым меморандумом” (招股意向书), чтобы понять все риски и особенности размещения.

20. Настоятельно рекомендуется учитывать рыночные риски, связанные с возможным падением цены после листинга, и принимать решения взвешенно.

Эмитент: Nanchang Sanrui Intelligent Technology Co., Ltd.

Спонсор (ведущий андеррайтер): Guotai Haitong Securities Co., Ltd.

26 марта 2026 года