Рынок хранения данных начал снижаться, смогут ли компании по хранению данных в районе Янцзы-Рейна продолжить рост прошлого года?

Спроси AI · Как новый алгоритм Google повлияет на долгосрочный спрос на чипы для хранения данных?

Журналист 21世纪经济报道 Сунь Янь

В 2025 году индустрия хранения данных пережила беспрецедентный взлёт: лидируют серверные DRAM и корпоративные SSD, некоторые продукты в спотовом рынке выросли более чем на 300%.

В этом году показатели предприятий хранения данных в Янчжоуском регионе были весьма впечатляющими: Lanqi Technology (688008.SH), Juchen Co., Ltd. (688123.SH) показали рост выручки и прибыли, а Dongxin Co., Ltd. (688110.SH) и Puran Co., Ltd. (688766.SH) также достигли роста выручки.

А цикл индустрии всегда чередует периоды подъёма и спада. В конце марта рынок DDR скорректировался, цены на память DDR4 и DDR5 в некоторых каналах значительно снизились.

Когда волна «суперцикла» начала отступать, смогут ли предприятия по производству чипов для хранения в Янчжоуском регионе оставаться на волне?

В 2025 году выручка в целом растёт

Глядя глобально, чипы для хранения уверенно занимают второе место среди сегментов полупроводников; внутри страны Янчжоуский регион — это центр цепочки производства чипов в Китае и ключевой плацдарм для отечественной индустрии хранения данных.

На карте предприятий по производству чипов для хранения в Янчжоуском регионе безусловно выделяется Шанхай — «форпост», Lanqi Technology занимает абсолютное доминирование на мировом рынке интерфейсных чипов памяти (CXL), SMIC (688981.SH) и другие обеспечивают мощность для высокотехнологичной логики и хранения; Hefei стал центром производства Changxin Storage (CXMT), прервав отечественную монополию на DRAM; Вэйси (Wuxi) благодаря гигантам как Changdian Technology (600584.SH) и Huahong Wuxi занимает значительную долю рынка в производстве и тестировании хранения; Ханчжоу, используя преимущества цифровой экономики, активно развивает дизайн управляющих чипов для хранения и области edge computing.

В рамках «суперцикла» хранения данных в 2025 году предприятия Янчжоуского региона получили значительную выгоду.

Компания Lianyun Technology, ведущий производитель контроллеров хранения, прогнозирует в 2025 году выручку 1,331 млрд юаней, рост на 13,42%; чистая прибыль — 142 млн юаней, рост на 20,36%. Компания отмечает, что благодаря восстановлению спроса в индустрии хранения и быстрому развитию AI, потребность в продуктах хранения продолжает расти.

Производитель безфаблесс-дизайна Puran Co. ожидает в 2025 году выручку 2,32 млрд юаней, рост на 28,62% по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль — 208 млн юаней, снижение на 29,03%.

Также есть компании по производству чипов для хранения с ростом выручки, но без признаков прибылей. Например, Dongxin Co. прогнозирует в 2025 году выручку 921 млн юаней, рост на 43,76%, но чистая прибыль — минус 195 млн юаней, увеличение убытков на 16,79%.

«В 2025 году выручка компании выросла на 43,76% по сравнению с прошлым годом, что связано с восстановлением спроса на чипы для хранения, постоянной оптимизацией структуры спроса и предложения, а также ростом объёмов и цен на продукцию», — отмечает Dongxin. Однако в 2025 году компания также инвестировала около 211 млн юаней в Lisan Technology (Шанхай), что привело к признанию инвестиционных убытков примерно в 166 млн юаней.

Рост цен и объёмов чипов для хранения также стимулировал спрос на интерфейсные и модульные чипы. Например, для DDR5 по стандарту JEDEC, помимо памяти и интерфейсных чипов, нужны три вида дополнительных чипов: серийный тест-хаб (SPD), датчики температуры (TS) и управляющие чипы питания (PMIC).

Lanqi Technology разработала интерфейсные чипы (RCD/DB, MRCD/MDB и CKD) и модульные чипы (SPD, TS, PMIC), в 2025 году достигла выручки 5,456 млрд юаней, рост на 49,94%; чистая прибыль — 2,236 млрд юаней, рост на 58,35%.

Juchen Co. выпускает полный ассортимент SPD и TS для DDR4/5. Согласно отчёту, благодаря росту поставок SPD-чипов для DDR5, в 2025 году выручка составила 1,221 млрд юаней, рост на 18,77%, чистая прибыль — 364 млн юаней, рост на 25,25%.

Рынок хранения начал падать

В конце марта цены на DDR в спотовом рынке снизились, тема «резкого падения цен на память» стала популярной.

По информации, 24 марта Google Research опубликовала статью, которая потрясла рынок чипов для хранения. В статье говорится, что новый алгоритм TurboQuant способен сжимать память KV-кеша AI-моделей в шесть раз при сохранении точности.

Эта статья быстро привлекла внимание рынка и вызвала временную коррекцию сектора хранения. В первый торговый день после публикации акции Micron, Sandisk, Western Digital и других компаний, связанных с хранением, снизились. 30 марта акции в Китае также показали снижение.

Ранее рынок спотовых DRAM уже столкнулся с препятствиями. Согласно отчёту TrendForce, в сегменте DDR4 ситуация особенно слабая: с 18 по 24 марта цена на популярные DDR4 8Gb (1Gx8) 3200MT/s снизилась на 0,29%.

Многие аналитики считают, что влияние нового алгоритма Google ограничено.

Исследование Huatai Securities показывает, что TurboQuant вряд ли существенно повлияет на спрос на HBM и DRAM. Основной спрос на HBM связан с обучением моделей, он предназначен для хранения весов и активных данных, и эти сегменты не затрагиваются TurboQuant. Даже в стадии инференса доля KV-кеша в HBM ограничена. Что касается CPU, то DRAM в основном занимается предварительной обработкой данных, управлением и системной работой, и связана с KV-кешем слабо.

Кроме того, для NAND, с помощью сжатия KV-кеша, TurboQuant снижает потребление памяти, делая ресурсы для длинных контекстов более доступными, что уменьшает частоту обмена KV между GPU и внешним хранилищем, снижая нагрузку на NAND и вызывая небольшие колебания в краткосрочном спросе. В целом, TurboQuant оказывает лишь незначительное влияние на отдельные сценарии и не меняет общую структуру спроса на NAND.

Guotai Haitong Securities также считает, что запуск алгоритма TurboQuant не изменит тенденцию дефицита хранения. Основные причины — почти полная загрузка производственных мощностей, особенно для серверных решений; и то, что алгоритм предназначен только для инференса и является экспериментальным, а его внедрение не означает сокращения спроса, а скорее снижение стоимости инференса и расширение рынка.

Продолжается расширение производства в Янчжоуском регионе

Прогнозируя 2026 год, эксперты ожидают дальнейшего роста цен на хранение.

По последним данным TrendForce, во втором квартале 2026 года, благодаря активной переориентации DRAM-производителей на HBM и серверные решения, а также стратегии «догоняющего роста», цены на все виды продукции, несмотря на риски снижения спроса, вырастут на 58–63% по контрактам на обычный DRAM. Рынок NAND Flash продолжит расти за счёт спроса AI и дата-центров, и цепочка повышения цен сохранится, ожидается рост контрактных цен на 70–75%.

«Потребительский рынок уже вырос значительно, а рынок автомобильных решений растёт медленнее и с меньшими колебаниями, что делает его более долгосрочным циклом роста», — заявил Beijing Junzheng (300223.SZ) на недавней встрече с инвесторами, добавив, что цены на DRAM для автомобилей и промышленности продолжат расти, и каждое квартальное обновление цен ожидается.

Между тем, с переориентацией международных производителей на HBM, DDR5 и другие высокомаржинальные продукты, дефицит стандартных DRAM создаёт возможности для предприятий Янчжоуского региона.

На фоне ожиданий повышения цен и дефицита предложения, волна расширения хранения в Янчжоуском регионе продолжается.

31 марта вечером Jiangsu Tongfu Microelectronics (002156.SZ) опубликовала проект обращения за привлечением средств в размере до 4,4 млрд юаней для повышения мощностей по производству и тестированию чипов для хранения.

Также 31 марта Zhejiang Chengbang Co., Ltd. (603316.SH) объявила о планах привлечения до 100 млн юаней для расширения возможностей и масштабов производства встроенных решений хранения (LPDDR, eMMC, SD NAND и др.).

1 апреля рынок заметил признаки оживления: индекс хранения (8841241.WI) вырос на 2,36%, завершив двухдневное падение.

Для предприятий Янчжоуского региона главной задачей станет не только ценовая волатильность, но и способность удержаться на волне, когда спрос снизится.