В условиях зимы отрасли, как "Цветущий Северо-Запад" Jin Hui Liquor преодолевает трудности: как стабильно показывать результаты и прорываться вперёд?

Белая ликероводочная индустрия переживает период глубоких корректировок, большинство предприятий сталкиваются с давлением снижения показателей, но северо-западная компания Jin Hui Liquor демонстрирует противоположную тенденцию и показывает устойчивые результаты. Согласно недавно опубликованным финансовым данным, в 2025 году компания достигла выручки в 2,918 миллиона юаней и чистой прибыли в 354,4 миллиона юаней, что на 3,4% и 8,7% соответственно ниже по сравнению с прошлым годом, однако на фоне общего спада отрасли колебания её показателей значительно ниже среднего уровня по рынку. Более того, доходы от высококлассных продуктов стоимостью свыше 300 юаней выросли на 25,21% и составили 709 миллионов юаней, что свидетельствует о заметных успехах в оптимизации продуктовой структуры.

Эта старинная компания, возникшая во времена Западной Хань, после нескольких реформ системы в 2016 году стала первой публичной ликероводочной компанией в Ганьсу. В период прихода группы Fosun в 2020 году стратегия предприятия была обновлена с «глубокого освоения Северо-Запада» до «национальной экспансии», хотя через два года контрольный пакет акций вернулся к первоначальным акционерам, этот этап капиталовложений повысил узнаваемость на рынке и позволил накопить опыт работы на всей территории страны. Данные показывают, что в 2023–2024 годах выручка компании росла двузначными темпами, а в 2024 году достигла рекордных 3,021 миллиарда юаней при чистой прибыли 388,1 миллиона юаней.

Ключ к устойчивости её показателей — точное позиционирование на рынке. В местном ганьсуском сегменте компания через продукты «Мягкий H3» и «Мягкий H6» точно занимает ценовой диапазон 100–300 юаней, идеально соответствующий тренду внутреннего потребительского повышения уровня; в регионе Ганьсу она продвигает серию «Позитивная энергия» в диапазоне 100–400 юаней, а на Восточном рынке — серию «Jin Hui Laojiao» в диапазоне 300–900 юаней. Такая дифференцированная стратегия позволила в 2025 году при росте высококлассных продуктов против тренда снизить доходы от низкобюджетных товаров ниже 100 юаней на 36,88%, что свидетельствует о значительном улучшении структуры ассортимента.

Тем не менее, медленное развитие по всей стране остаётся ключевым ограничением. В отчёте за 2025 год указано, что внутри Ганьсу доля выручки составляет 72,38%, а за пределами региона — всего 22,79%. Больше тревоги вызывает сокращение числа дистрибьюторов за пределами провинции на 91 по сравнению с прошлым годом, а средняя эффективность их работы составляет лишь одну шестую от внутренней. Такое неравномерное развитие региональных каналов говорит о том, что внешние рынки ещё не достигли масштабности и эффективности.

Запасы и простаивание мощностей также требуют внимания. На конец 2025 года запасы компании оценены в 2,002 миллиарда юаней, что составляет 37,93% от общего актива, достигнув рекордного уровня. Запасы готовой продукции выросли на 39,13% по сравнению с прошлым годом, и в разных ценовых сегментах наблюдается накопление товаров. В результате загрузка упаковочного цеха снизилась до 58,78%, хотя это и выше 45,76% 2022 года, но всё равно остаётся низким по отраслевым стандартам. Такой феномен «увеличение производства без роста доходов» показывает дисбаланс между скоростью расширения рынка и масштабами производства.

В условиях спада отрасли Jin Hui Liquor строит систему защиты за счёт обновления продуктовой структуры и углубления работы на региональных рынках, однако задержки в национальной экспансии, низкая оборачиваемость запасов и недостаточная загрузка мощностей всё ещё представляют потенциальные риски. В условиях продолжающегося повышения концентрации рынка белых ликеров, сможет ли эта региональная компания преодолеть барьеры развития и превратить краткосрочную устойчивость в постоянный рост, покажет время и рыночные условия.