Местное долговое финансирование ускоряет развитие, скрытый долг быстро сокращается

Вопрос к AI · Как замена скрытых долгов помогает снизить нагрузку на местные бюджеты?

Для предотвращения и устранения рисков местных долгов в этом году ускоряется работа по замене скрытых долгов местных органов власти.

Согласно данным предприятия Prewarning, по состоянию на 30 марта этого года, местные органы власти выпустили около 0,96 трлн юаней специальных облигаций для рефинансирования и замены скрытых долгов, что составляет почти половину запланированного объема выпуска в этом году (2 трлн юаней).

В отчёте о работе правительства при планировании задач на текущий год было указано, что необходимо активно и поэтапно устранять риски долгов местных органов власти.

Согласно ранее принятым мерам по решению долговых проблем, в этом году местные власти планируют выпустить 2 трлн юаней специальных облигаций для рефинансирования и 0,8 трлн юаней новых специальных облигаций для замены существующих скрытых долгов, что позволит пролонгировать сроки, снизить ставки по займам и снизить риски долговых обязательств. Эти данные также отражают, что в этом году меры по устранению долгов всё ещё реализуются в приоритетном порядке.

С ускорением процесса замены существующих скрытых долгов местные органы власти значительно сократили масштаб скрытых долгов.

По данным Министерства финансов, на конец 2023 года общий объем скрытых долгов местных органов власти в стране составлял 14,3 трлн юаней, а к концу 2024 года снизится до 10,5 трлн юаней.

Главный экономист компании Yuekai Securities Ло Чжихэн отметил, что к 2025 году объем выпуска различных видов долговых обязательств для замены существующих скрытых долгов местных органов власти составит примерно 3,1 трлн юаней, а к концу 2025 года остаток скрытых долгов снизится до 7,4 трлн юаней. При этом, если учитывать использование собственных финансовых ресурсов для погашения скрытых долгов, снижение их объема будет ещё более значительным.

Благодаря быстрому внедрению мер по замене скрытых долгов в этом году, их общий объем продолжит сокращаться.

Данные Министерства финансов показывают, что после выпуска всех 2 трлн юаней облигаций для замены скрытых долгов в 2025 году средняя ставка по долговым обязательствам снизится более чем на 2,5 процентных пункта. Ранее Министерство финансов прогнозировало, что комплексная программа по устранению долгов за пять лет (2024–2028 годы) позволит сэкономить около 600 млрд юаней на выплате процентов.

Некоторые регионы уже ощутили снижение расходов на проценты. Например, в отчёте о бюджете Гуанси за 2025 год указано, что ежегодная экономия на процентах при замене существующих скрытых долгов специальными облигациями составит более 10 млрд юаней.

После замены скрытых долгов на государственные облигации сроки погашения значительно удлиняются, что помогает снизить текущую нагрузку по выплатам.

Ло Чжихэн отметил, что средний остаточный срок обращения государственных облигаций по всей стране в 2025 году составляет 10,5 лет, а средний срок выпуска облигаций для замены скрытых долгов — 19,8 лет. Более длинные сроки выпуска облигаций позволяют заменить краткосрочные скрытые долги более длительными, используя время для снижения рисков.

Местные платформы финансирования — это субъекты скрытых долгов. По мере сокращения скрытых долгов многие из этих платформ трансформируются в обычные государственные предприятия, перестают выполнять функции по привлечению финансирования для правительства, что также направлено на предотвращение новых скрытых долгов и избегание ситуации «один долг — один новый».

Согласно отчёту Национальной комиссии по развитию и реформам о выполнении плана социально-экономического развития на 2025 год и проекту плана на 2026 год, к концу прошлого года более 82% платформ по привлечению финансирования вышли из рынка, а их существующие операционные финансовые обязательства сократились более чем на 74%.

Ло Чжихэн отметил, что сейчас платформы по финансированию местных органов власти ускоряют выход из рынка, а за счёт внедрения активов, реструктуризации долгов и активизации «трёх ресурсов» (активов, обязательств, средств) стимулируется переход многих городских инвестиционных платформ к рыночной и реальной деятельности, достигается «честный выход».

В отчёте о работе правительства подчеркивается, что в этом году будет усилена поддержка со стороны финансовых и бюджетных ресурсов, оптимизированы методы реструктуризации и замены долгов, предприняты меры по устранению рисков операционной задолженности платформ по финансированию, а также по поэтапной и системной реформе.

Ло Чжихэн отметил, что долги платформ по финансированию делятся на скрытые долги и операционные долги. Операционные долги платформ отличаются от скрытых долгов и возникают в результате рыночных проектов, их в основном поддерживают финансовые учреждения. В прошлом году регионы усилили координацию между финансами и банковским сектором, создали механизмы взаимодействия между правительством, банками и предприятиями, привлекли экстренные средства, провели реструктуризацию и замену долгов, а также исследовали новые пути изоляции рисков, что значительно снизило риски операционных долгов платформ, особенно по высокопроцентным нестандартным и связанным с массовым участием долговым обязательствам.

В целом, риски по государственному долгу находятся под контролем. Согласно данным Министерства финансов, к концу 2025 года общий объем долговых обязательств местных органов власти составит около 54,82 трлн юаней, что укладывается в утвержденные депутатами лимиты.

Ло Чжихэн считает, что благодаря инициативе по комплексному решению долговых проблем в прошлом году, работа по устранению рисков долговых обязательств перешла из режима чрезвычайных мер в режим постоянного контроля. В шести ключевых направлениях — устранение скрытых долгов, снижение стоимости долгов, управление операционными долгами, очистка просроченной задолженности, трансформация платформ и создание долгосрочных механизмов — достигнуты важные результаты, что снизило нагрузку на местные бюджеты, частично восстановило деловую активность и обеспечило более гладкое экономическое движение.