Квартальные показатели достигли нового пятилетнего максимума, и потенциал для восстановления сектора ценных бумаг заслуживает ожиданий

По мере приближения сезона годовых отчетов, рост показателей деятельности брокеров привлекает внимание рынка, данные Wind показывают, что по состоянию на 30 марта 2025 года 27 публичных брокеров опубликовали годовые отчеты за 2025 год, при этом чистая прибыль, принадлежащая акционерам, была положительной, а средний показатель прибыли вырос на 44,39% по сравнению с прошлым годом, достигнув нового максимума с 2020 года. Что касается динамики, индекс всех证券公司 в средне-цзиньском индексе (CSI All Share Securities Index) за 2025 год вырос всего на 2,54%, значительно уступая показателю Shanghai Composite Index за тот же период. В совокупности с катализатором в виде слияний и поглощений брокеров, пространство для догоняющего роста сектора может быть перспективным. Журналисты узнали, что на полке ETF компании Invesco Great Wall появился новый продукт — ETF на сектор证券 (код: 159008), который отслеживает индекс CSI All Share Securities Index, объединяя лучшие акции ведущих брокеров A-акций, что предоставляет инвесторам удобный инструмент для захвата возможностей сектора. (Источник данных: Wind, рост Shanghai Composite Index за 2025 год — 18,41%)

Множественные благоприятные факторы создают резонанс, возможно, откроют окно для распределения активов в секторе证券

Известно, что брокерский бизнес, управление активами и собственные инвестиции тесно связаны с активностью рынка. С 24 сентября 2024 года, при постоянных мерах стимулирования, активность торгов на вторичном рынке значительно выросла: например, средний дневной объем сделок с акциями и фондами в 2025 году составил 19 814 млрд юаней, что на 67% больше по сравнению с прошлым годом; к концу 2025 года кредитный баланс достиг 25 242 млрд юаней, увеличившись на 36%. С точки зрения прибыли, по данным Wind, индекс CSI All Share Securities Index ожидает рост чистой прибыли на 47,36% в 2025 году по сравнению с прошлым годом. (Источник данных: Wind, по состоянию на 27 марта 2026 года)

Однако значительное улучшение показателей еще не привело к синхронной коррекции оценки сектора. По состоянию на 27 марта, цена к прибыли (P/E) индекса CSI All Share Securities Index составляла 14,78 раза, что является историческим минимумом за последние 5 лет — 0,54%. Huatai Securities отмечает, что в прошлом показатели деятельности брокеров сильно колебались вместе с рынком, что вызывало опасения у инвесторов относительно устойчивости роста прибыли и сдерживало рост сектора. Однако за последние два года объем рынка капитала значительно вырос, число инвесторов и компаний увеличилось, а также продолжается приток среднесрочных и долгосрочных инвестиций, что способствует улучшению бизнес-показателей брокеров и снижению неопределенности в росте прибыли. «В будущем политика, поддерживающая развитие рынка капитала, может создать условия для «медленного бычьего» тренда, способствовать диверсификации бизнеса брокеров и повысить стабильность роста прибыли. В настоящее время несоответствие оценки сектора и его реальных показателей создает стратегические возможности для распределения активов», — отмечает аналитик Huatai Securities.

Кроме того, политика поддержки долгосрочного развития брокеров также ясна. С одной стороны, регулятор поощряет слияния и поглощения для ресурсной интеграции, повышая общую конкурентоспособность и стимулируя реформы на стороне предложения в отрасли; с другой стороны, стимулирует дифференцированный рост различных уровней брокеров, например, предоставляя ведущим брокерам больше автономии в инновационных проектах и управлении капиталом, а малым брокерам — поощряя развитие уникальных особенностей, чтобы избежать внутренней конкуренции и низкоэффективных ценовых войн. В рамках пятилетней стратегии «Пятнадцатилетия» (2021–2025) заявлено о создании сильной финансовой страны, при этом капиталовый рынок будет играть ключевую роль в развитии новых производительных сил и обслуживании реальной экономики, что также способствует диверсификации бизнеса брокеров и открывает долгосрочные возможности роста.

Объединение ведущих брокеров с высоким потенциалом, сильная гибкость и агрессивность

Как воспользоваться возможностями распределения активов в секторе? ETF — один из наиболее эффективных и удобных инструментов. Например, недавно запущенный ETF компании Invesco Great Wall, отслеживающий индекс CSI All Share Securities Index, включает 49 акций, среди которых как традиционные лидеры, такие как CITIC Securities, Guotai Huarong и Huatai Securities, так и интернет-брокеры, такие как Oriental Fortune, что позволяет всесторонне охватить сектор и уловить инвестиционные возможности. (Источник данных: Wind, по состоянию на 27 марта 2026 года; приведенные компании — лишь примеры входящих в индекс, не являются рекомендациями к покупке, инвестировать следует с осторожностью.)

Исторические данные показывают, что динамика индекса CSI All Share Securities Index тесно связана с состоянием рынка капитала: в периоды роста он демонстрирует сильную агрессивность и превосходит доходность основного индекса Shanghai Composite, например, в трех типичных восходящих периодах: с 1 июля 2013 по 1 июня 2015, с 1 января 2019 по 1 декабря 2021 и с 24 сентября 2024 по 31 марта 2025, индекс вырос на 235,63%, 52,88% и 31,97% соответственно, значительно опередив Shanghai Composite, который за эти периоды вырос на 143,97%, 43,43% и 21,35%. (Примечание: данные по Shanghai Composite за эти периоды — 143,97%, 43,43%, 21,35%; источник — Wind. Историческая динамика не гарантирует будущие доходы. Инвестиции связаны с рисками, выбирайте с осторожностью.)

На перспективу, менеджер фонда ETF Invesco Great Wall, Zhang Xiaonan, отметил, что при поддержке политики и ликвидности тренд на устойчивый рост рынка капитала сохраняется, а благодаря преимуществам оценки, слияниям и поглощениям, а также повышению качества международных бизнесов, сектор证券 может получить двойные возможности для оценки и реализации прибыли. Также стоит отметить, что управляющая компания Invesco Great Wall уже много лет занимается ETF, и в последние годы активно расширяет портфель как внутри страны, так и за рубежом, предлагая разнообразные продукты с ярко выраженной тематической направленностью. В тематике отраслевых ETF — помимо портфелей на технологические компании Гонконга, NASDAQ, искусственный интеллект и новые энергетические ресурсы, есть также ETF, ориентированные на цветные металлы, электроэнергию, сельское хозяйство и рыболовство. Запуск ETF по сектору证券 дополнительно расширяет ассортимент компании и предоставляет инвесторам удобные инструменты для захвата возможностей сектора.