Старый храбрец! Доходность по дивидендам превышает 4%, банковские акции превосходят банковские инвестиционные продукты

Как банки достигают высоких дивидендов при давлении на чистую процентную маржу?

**Журналист 21世纪经济报道 Е Мэйсуй    **

Хотя раскрытие годовой отчетности все еще продолжается, выплаты дивидендов в банках уже впечатляют! В настоящее время — основные участники дивидендных выплат — шесть крупнейших государственных банков, которые полностью раскрыли свои планы по дивидендам. На фоне общего давления на чистую процентную маржу шесть банков активно реагируют, оптимизируя кредитование и усиливая контроль за затратами по обязательствам, при этом выделяя более 420 миллиардов юаней на дивиденды и возврат акционерам, становясь стабильной «опорой» на рынке капитала. Согласно статистике Tonghuashun, текущая доходность по дивидендам банков составляет около 4,2%, из которых шесть банков имеют доходность более 5%, что значительно превышает среднегодовую доходность банковских продуктов прошлого года — 1,98%.

Дивидендная доходность банков уже превышает 4%

На сегодняшний день 21 банк обнародовал свои планы по дивидендам, из которых шесть крупнейших государственных банков — безусловные лидеры по выплатам. В 2025 году совокупные дивиденды шести крупнейших банков достигнут 427,424 миллиарда юаней: Industrial and Commercial Bank ожидает дивиденды за год в размере 110,593 миллиарда юаней, China Construction Bank — 101,684 миллиарда юаней, Agricultural Bank, Bank of China и Bank of Communications — соответственно 87,321 миллиарда, 72,917 миллиарда, 28,692 миллиарда и 26,217 миллиарда юаней. Доля дивидендов у всех шести банков стабильно составляет 30% и более от чистой прибыли, принадлежащей акционерам.

В числе коммерческих банков, по данным отчета за год, China Merchants Bank планирует выплатить дивиденды в размере 2,016 юаня за акцию (с налогом), что составляет около 50,83 миллиарда юаней за весь год. В частности, в этом году планируется выплатить 1,003 юаня за акцию (с налогом), а ранее — промежуточные дивиденды за 2025 год в размере 1,013 юаня за акцию. Исходя из общего количества акций около 25,22 миллиарда штук на конец 2025 года, общая сумма дивидендов за год составит примерно 50,84 миллиарда юаней, что составляет 35,34% от чистой прибыли по обычным акциям банка за 2025 год.

CITIC Bank выплатит дивиденды в размере 3,81 юаня за 10 акций, что в общей сложности составит 21,2 миллиарда юаней. Дата регистрации — 19 июня, дата исключения из реестра — 22 июня, дата выплаты — 22 июня. Shanghai Rural Commercial Bank выплатит 4,8 юаня за 10 акций, доля дивидендов — более 33%, дата регистрации — 20 июня, дата выплаты и исключения — 23 июня.

Yunnan Rural Commercial Bank выплатит 3,2091 юаня за 10 акций, включая промежуточные и годовые дивиденды, доля выплат — 30,05%, дата регистрации — 23 июня, дата выплаты и исключения — 24 июня. Industrial Bank выплатит 10,66 юаня за 10 акций, общая сумма дивидендов — 22,56 миллиарда юаней.

Ping An Bank выплатит 5,96 юаня за 10 акций, доля дивидендов — 28,79%, однако из-за текущей низкой стоимости акций банка дивидендная доходность составляет 5,4%.

По данным Tonghuashun, дивидендная доходность банков (рассчитанная по цене закрытия 31 марта) уже достигла 4,2%, из которых шесть банков имеют доходность более 5%. Среди них — Huaxia Bank и Industrial Bank с дивидендной ставкой 5,7%, что занимает лидирующие позиции.

На 31 марта председатель Huaxia Bank Цю Ган на пресс-конференции по итогам 2025 года заявил, что банк придерживается стабильной политики дивидендных выплат, за последние три года сумма дивидендов ежегодно увеличивается, а доля выплат — растет. В 2025 году доля дивидендов достигнет 25,94%, что на 0,9 процентных пункта выше предыдущего года.

Согласно годовому отчету Huaxia Bank за 2025 год, планируется выплатить 3,20 юаня наличными за 10 акций (с налогом), что составит 5,093 миллиарда юаней. Также, в рамках промежуточных выплат за 2025 год, уже было выплачено 1,00 юаня за 10 акций (с налогом), что составляет 1,591 миллиарда юаней. Общая сумма дивидендов за год — 4,20 юаня за 10 акций, или 6,684 миллиарда юаней.

Говоря о дальнейших планах по капиталу и дивидендам, председатель Industrial and Commercial Bank Liu Jun отметил: «Мы будем дальше научно и количественно планировать капитал, делая его ежегодным и динамическим, чтобы максимально эффективно использовать, привлекать и дополнять внутренние и внешние источники капитала. В части дивидендных выплат мы будем внимательно следить за изменениями на рынке капитала и реагировать на потребности и запросы акционеров».

Председатель Bank of Communications Чжан Баоцзянь в ответ на вопросы рынка заявил: «Общий объем дивидендных выплат банка за 2025 год увеличился почти на 2% по сравнению с 2024 годом, что связано с устойчивым развитием бизнеса, хорошими результатами и постоянным ростом чистой прибыли, что увеличивает доступные для распределения прибыли. В 2026 году мы уверены, что продолжим стабильно возвращать акционерам с помощью хороших результатов и дивидендных выплат».

Банковские продукты и ETF — новый путь к успеху

В отличие от растущей дивидендной доходности, доходность банковских продуктов снижается. Центр регистрации и хранения банковских продуктов недавно опубликовал «Годовой отчет о рынке банковских продуктов (2025)» (далее — «Отчет»). Согласно отчету, на конец 2025 года объем рынка банковских продуктов составил 33,29 триллионов юаней, что на 11,15% больше по сравнению с началом года; число инвесторов, владеющих такими продуктами, достигло 143 миллионов, что на 14,37% больше. За год доходы от этих продуктов составили 730,3 миллиарда юаней, средняя доходность — 1,98%, что на 0,67 процентных пункта ниже 2024 года и впервые опустилась ниже 2%.

Эксперты не ожидают существенного повышения доходности в 2026 году. «Доходность, скорее всего, останется на низком уровне с колебаниями, — говорит главный аналитик Broadcom Consulting Wang Pengbo. — Во-первых, центральная ставка по процентам продолжает снижаться, и рынок качественных активов остается дефицитным; во-вторых, осторожное ценообразование кредитных рисков остается доминирующей практикой. Например, продукты смешанного типа и акции с более высокой доходностью могут иметь больший потенциал, но и волатильность возрастает, а реальная доходность сильно зависит от ситуации на фондовом рынке».

В первом квартале этого года более 2000 банковских продуктов скорректировали свои базовые показатели доходности, некоторые — почти вдвое, например, продукт Minsheng Wealth Management «Gui Zhu Fixed Income Enhancement Two-Year Open 2» снизил базовый уровень с 4-6% до 2,6-3,1%, что составляет почти 50% снижение.

В недавней аналитической записке Huabao Securities отмечается, что базовые показатели доходности для инвестиционных дочерних компаний должны подробно раскрывать расчетные основы, связанные с инвестиционной стратегией, базовыми активами и рыночной ситуацией, и не должны произвольно корректироваться. Традиционные фиксированные показатели вызывают давление из-за отсутствия рыночной логики и частых изменений. В то же время, доходность фиксированных активов продолжает снижаться, что затрудняет поддержание высоких фиксированных базовых показателей, а регулирование и контроль за «рейтинговыми рейтингами доходности» усугубляют ситуацию, вынуждая отрасль переходить к более осторожной и честной практике раскрытия реальных доходов.

На фоне недостижения ожидаемой доходности более 30 продуктов не смогли привлечь достаточный объем средств и были закрыты.

Чтобы повысить доходность, банки используют все возможные методы. Согласно годовому отчету, в инвестициях в акции и другие активы появились два новых тренда: продукты с низким уровнем риска, ранее редко инвестировавшие в акции, начали участвовать через ETF, а также расширяется сегмент прямых инвестиций в отдельные акции.

Инвестиции в акции уже не ограничиваются продуктами с уровнем риска R3 и выше. Ранее продукты с коротким сроком и уровнем риска R2 редко включали акции, но в четвертом квартале 2025 года такие продукты начали выходить за рамки привычных правил. Например, отчет по продукту Guangyin Wealth Management «Happiness Low Volatility Daily Open Fixed Income Product No.1» за четвертый квартал 2025 года показывает, что в топ-10 активов этого продукта входят ETF на индекс CSI 300, ETF на Growth Enterprise Market и ETF на Shanghai-Shenzhen 300, что свидетельствует о включении акций в портфель. В течение отчетного периода продукт придерживался консервативной стратегии, участвуя в акциях через ETF, чтобы сбалансировать риск и доходность.

Руководитель финансового отдела Zhongtai Securities Dai Zhifeng прогнозирует, что в 2026 году объем инвестиций в акции в рамках продуктов достигнет 930 миллиардов юаней, что на 600 миллиардов больше по сравнению с 2025 годом.

На платформе индексных инвестиций «Индексный экспресс» от E Fund сейчас представлено более 460 индексов, а ETF, связанных с ними, — более 1400. Помимо широких базовых индексов, на рынке представлены отраслевые сегменты, такие как электроэнергетика, новые источники энергии, спутники и другие.

Помимо косвенного участия через продукты управления активами, многие продукты начали напрямую инвестировать в отдельные акции. Например, в конце 2025 года в портфеле продукта «Happiness 99 Hongyi» (Jin Ying) с 30-дневным сроком хранения впервые появились акции компании EasySun. Годовой отчет компании показывает, что начальный объем прямых инвестиций в акции составлял 771 миллиона юаней, а к концу года вырос до 1,626 миллиарда, что более чем вдвое. Продукт «Ying Wealth» с трехмесячным сроком и уровнем риска R2 держит в портфеле такие акции, как Tongwei и CATL, а доля прямых инвестиций в акции составляет 26,28% от общего объема активов.