IPO ежемесячный отчет｜Темп IPO на Бирже Северной торговли в марте продолжает ускоряться 19 компаний получили одобрение на регистрацию для зарубежного листинга, доминируют предприятия полупроводников и роботов

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

Торгуйте акциями, основываясь на аналитических отчетах аналитиков Golden Kylin, авторитетных, профессиональных, своевременных, всесторонних, чтобы помочь вам выявить потенциальные темы для инвестиций!

每经记者|王琳    每经编辑|黄胜

Журналист Мэйцзинь| Ван Лин    Редактор Мэйцзинь| Хуан Шэн

3月份，A股IPO市场有23家公司首发上会，且全部过会，上会数量较2月份的8家大幅回升。上述23家首发上会公司中，拟上市北交所的公司占比继续超过七成。而在3月份首发上市的13家新股中，来自北交所的也占据了六成以上。这显示出北交所IPO节奏的持续加快。

В марте на рынке IPO акций A-Share было представлено 23 компании, все прошли регистрацию, что значительно больше, чем в феврале — 8 компаний. Среди этих 23 компаний, планирующих листинг на Бирже Циньхуа, доля продолжает превышать 70%. Из 13 новых акций, впервые вышедших на рынок в марте, более 60% пришли с Северной биржи. Это свидетельствует о продолжающемся ускорении темпов IPO на Северной бирже.

与此同时，3月份A股IPO终止数达到4家，其中曙光集团存在客户、供应商集中度较高且关联交易占比较高的情况。A股IPO市场在3月份还新受理了8家公司，其中包括知名科技企业中科宇航和宇树科技。

В то же время, в марте число приостановленных IPO на рынке A-Share достигло 4 компаний, среди которых Shuguang Group имеет высокую концентрацию клиентов и поставщиков, а также значительную долю связанных сделок. В марте также было принято 8 новых заявок на IPO, в том числе известные технологические компании China Space и Yu Shu Technology.

在港股IPO市场，递表港交所的公司数从2月份的43家公司大幅回升至了3月份的68家。A股上市公司赴港IPO的热度则继续有所冷却，首次披露拟赴港IPO的A股公司数在3月份为至少5家。3月份还有19家公司获得中国证监会下发的企业境外上市备案批文，这一数量较2月份的10家大幅上升，且获备案企业主要来自半导体和机器人行业。

在港股IPO市场，递交申请的公司数量从2月的43家大幅增加到3月的68家。A股公司赴港IPO的热度有所减退，首次披露计划赴港的A股公司至少有5家。3月还获得中国证监会批准境外上市备案的企业有19家，比2月的10家大幅增加，主要来自半导体和机器人行业。

Wind数据显示，A股IPO市场在今年3月份总共迎来23家公司首发上会，包括来自北交所的杰理科技和正大种业等17家公司，科创板的长进光子和臻宝科技，创业板的欣兴工具，以及沪深主板的嘉德利、惠康科技和惠科股份，其中来自北交所的占比继续超过七成。这一月度上会数，高于今年1月份的17家，以及2月份的8家，但低于2025年12月的28家。

数据显示，2023年3月，A股IPO市场共计23家公司首次亮相，包括来自北交所的杰理科技和正大种业等17家公司，科创板的长进光子和臻宝科技，创业板的欣兴工具，以及沪深主板的嘉德利、惠康科技和惠科股份，其中来自北交所的公司比例继续超过70%。本月上会总数高于今年1月的17家和2月的8家，但低于2022年12月的28家。

从上会结果来看，上述23家企业全部过会，过会率为100%。

根据结果，这23家公司全部通过审核，过会率为100%。

在上述23家上会企业中，金戈新材主要从事功能性材料的研发、生产和销售，主要产品包括导热粉体材料、阻燃粉体材料、吸波粉体材料等。

在这23家公司中，金戈新材主要从事功能性材料的研发、生产和销售，主要产品包括导热粉体、阻燃粉体、吸波粉体等。

招股书显示，在报告期内，金戈新材的“广东金戈新材料股份有限公司二厂改扩建项目” “年产7000 吨电子电器散热用类球性粉体生产线技术改造项目”存在取得环评批复手续前进行项目建设的情形，但截至招股说明书签署日，前述项目均已办理完毕环评批复及环保验收手续。

招股说明书显示，在报告期内，广东金戈新材料股份有限公司二厂扩建项目和年产7000吨电子电器散热粉体生产线技术改造项目在取得环评批复前已开始建设，但截至招股说明书签署日，这些项目均已完成环评批复和环保验收手续。

与此同时，2023年至2025年各年度，金戈新材的期间费用占营业收入比重分别为13.04%、11.94%和9.78%，逐年下降。而且，金戈新材在2025年的销售费用和管理费用分别为1442.22万元和1563.09万元，分别较2024年的1482.66万元和1964.69万元下降了2.73%和20.44%。对此，金戈新材解释称，主要是因为2025年销售人员奖金减少，导致销售费用减少；以及支付的中介费用减少，导致管理费用减少。

Кроме того, в 2023–2025 годах доля операционных расходов компании в выручке составляет соответственно 13,04%, 11,94% и 9,78%, что показывает ежегодное снижение. В 2025 году продажи и управленческие расходы составили 14,42 млн юаней и 15,63 млн юаней соответственно, что на 2,73% и 20,44% меньше, чем в 2024 году — 14,83 млн и 19,65 млн юаней. Компания объясняет это снижением премий для торговых представителей и уменьшением посреднических расходов, что привело к снижению управленческих затрат.

事实上，在2023年和2024年，金戈新材的管理费用率分别为4.23%和4.20%，远低于同行业可比公司平均水平的7.50%和7.41%，也较所有可比公司的管理费用率都要低。

Фактически, в 2023 и 2024 годах коэффициент управленческих расходов компании составлял 4,23% и 4,20%, значительно ниже среднего уровня аналогичных компаний в отрасли — 7,50% и 7,41%, а также ниже всех сравнимых компаний.

此外，今年3月份，A股市场总共有13家新股上市，其中来自北交所的公司有8家，所有新股在上市首日收涨，其中有9家公司在上市首日涨幅超过1倍，涨幅最高的族兴新材在上市首日收涨405.73%，涨幅最低的通领科技则在上市首日收涨41.42%。

В марте этого года на рынке A-Share было размещено 13 новых акций, из них 8 — с Северной биржи. Все новые акции выросли в цене в первый день торгов, из них 9 компаний показали рост более чем в два раза, максимальный — у Zuxing New Material, выросший на 405,73%, минимальный — у Tongling Technology, выросший на 41,42% в первый день.

3月份，A股市场三大交易所公布的IPO终止项目总共有4家，分别为拟上市科创板的芯密科技和易加增材，拟上市上证主板的曙光集团，以及拟上市北交所的睿健医疗，这一数量较2月份的3家略有增长。

В марте было приостановлено 4 IPO, по одному на каждой из трех бирж: на 科创板 — Xinmi Technology и Yijia Additive Manufacturing, на Шанхайской основной — Shuguang Group, и на Северной бирже — Ruijian Medical. Это немного больше, чем в феврале — 3 компании.

上述4家IPO终止企业中，曙光集团是一家以氰化工、现代煤化工、精细化工、化工新材料产业为主，集科、工、贸于一体的大型综合化工企业，已形成氰化物、丁辛醇、煤制氢三大成熟业务板块，并正在全力推进BDO业务板块的建设进程。

Из этих четырех компаний, приостановивших IPO, Shuguang Group — крупное комплексное химическое предприятие, специализирующееся на циановой химии, современной угольной химии, тонкой химии и новых химических материалов, объединяющее научные, производственные и торговые направления. В компании сформированы три зрелых бизнес-направления: цианиды, бутилоксинол и водород из угля, а также активно продвигается строительство бизнеса по производству BDO.

曙光集团存在客户、供应商集中度较高且关联交易占比较高的情况。招股书显示，2022年至2025年上半年三年一期，曙光集团对关联方的销售金额占公司营业收入的比例分别为67.04%、64.56%、62.41%和69.85%，其中对第一大客户中石化集团的销售金额占公司营业收入的比例分别为64.62%、60.69%、58.78%和69.86%。同期，曙光集团对前五大供应商的采购金额占公司采购总额的比例分别为89.67%、89.14%、87.40%和88.85%，其中对关联方的采购金额占公司采购总额的比例分别为45.09%、37.55%、45.47%和59.80%。

У Shuguang Group высокая концентрация клиентов и поставщиков, а также значительная доля связанных сделок. Согласно заявлению, в период с первой половины 2022 по первую половину 2025 года продажи компании связным сторонам составляли 67,04%, 64,56%, 62,41% и 69,85% от выручки, а продажи крупнейшему клиенту — Sinopec Group — составляли 64,62%, 60,69%, 58,78% и 69,86%. В то же время закупки у пяти крупнейших поставщиков составляли 89,67%, 89,14%, 87,40% и 88,85% от общей закупочной стоимости, а закупки у связанных сторон — 45,09%, 37,55%, 45,47% и 59,80%.

今年3月，A股市场还有160家公司中止IPO项目，这主要是因为在一季度末面临“因财务报告到期补充审计事项”的情况。

В марте этого года на рынке A-Share было приостановлено 160 IPO-проектов, что связано с необходимостью дополнительного аудита по причине истечения срока финансовой отчетности.

3月份，A股IPO市场还新受理了8家公司，即拟上市科创板的中科宇航、宇树科技、艾柯医疗和赛克赛斯，拟上市创业板的力高新能和飞依诺，拟上市深证主板市场的五星新材，以及拟上市北交所的华益泰康。

В марте было принято 8 новых заявок на IPO, в том числе на 科创板 — China Space, Yu Shu Technology, Aike Medical и Sike Sais; на创业板 — Ligao New Energy и Fei Yinuo; на Shenzhen Main Board — Wuxing New Material; и на Северной бирже — Huayi Taikang.

根据招股书，宇树科技专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务，公司的高性能通用人形机器人、四足机器人近年来全球销量保持领先。

Согласно заявлению, Yu Shu Technology занимается разработкой, производством и продажей высокопроизводительных универсальных гуманоидных роботов, четырехногих роботов, компонентов роботов и моделей телесного интеллекта, и в последние годы занимает лидирующие позиции по мировым продажам в этих сегментах.

在业绩表现方面，2022年至2025年前三季度三年一期，宇树科技的营业收入分别为1.23亿元、1.59亿元、3.92亿元和11.67亿元，扣非后归母净利润分别为-807.08万元、-1801.91万元、7750.36万元和4.31亿元，在2024年即已实现盈利。与此同时，宇树科技的研发投入占营业收入的比例分别为24.39%、31.39%、17.84%和7.73%。

По показателям деятельности, в 2022–2025 годах, за первые три квартала каждого года, выручка Yu Shu Technology составляла 1,23 млрд, 1,59 млрд, 3,92 млрд и 11,67 млрд юаней, чистая прибыль после исключения особых статей — соответственно -8,07 млн, -18,02 млн, 77,50 млн и 431 млн юаней, при этом в 2024 году компания уже вышла на прибыль. В то же время, доля затрат на исследования и разработки в выручке составляла 24,39%, 31,39%, 17,84% и 7,73%.

从股权结构来看，王兴兴、上海宇翼、汉海信息、宁波红杉的持股比例在5%以上，分别持有宇树科技23.82%、10.94%、7.61%和6.21%的股份。

Что касается структуры акционерного капитала, то у Ван Синсинь, Shanghai Yuyi, Hanhai Information и Ningbo Sequoia доли превышают 5%, соответственно 23,82%, 10,94%, 7,61% и 6,21%.

招股书显示，中科宇航主要从事系列化中大型商业运载火箭的研发、生产及发射服务，并开拓太空制造、太空科学实验及太空旅游等太空经济新业态。中科宇航在国内商业运载火箭市场处于显著领先地位。截至招股说明书签署日，中科宇航的力箭系列运载火箭已成功发射11次，累计入轨载荷重量在国内民营商业运载火箭企业中排名第一，公司还是国内唯一且多次承担国家重大发射任务和海外卫星发射任务的民营商业运载火箭公司。

Согласно заявлению, China Space занимается разработкой, производством и запуском серийных средне- и крупномасштабных коммерческих ракет, а также развивает новые виды космической экономики, такие как космическое производство, научные эксперименты и космический туризм. Компания занимает заметное лидирующее положение на внутреннем рынке коммерческих ракет. По состоянию на дату подписания заявления, серия ракет «Li Jian» успешно запущена 11 раз, а суммарная грузоподъемность на орбиту — первая среди частных компаний в Китае. Компания также является единственной в стране частной компанией, многократно выполняющей важнейшие государственные пуски и запуски спутников за рубежом.

2022年至2025年前三季度三年一期，中科宇航的营业收入分别为595.29万元、7772.10万元、2.44亿元和8422.39万元，其扣非后归母净利润分别为-3.70亿元、-4.40亿元、-8.26亿元和-7.62亿元。

За три года с 2022 по 2025 годы, по три квартала, выручка China Space составляла 595,29 тыс. юаней, 77,72 млн юаней, 244 млн юаней и 84,22 млн юаней, а чистая прибыль после исключения особых статей — соответственно -370 млн, -440 млн, -826 млн и -762 млн юаней.

值得一提的是，中国证券业协会披露的2026年第二批首发企业现场检查抽签名单中，中科宇航和宇树科技均位列其中。

Стоит отметить, что в списке компаний, выбранных для проверки в рамках второй волны первичных размещений 2026 года, опубликованном Китайской ассоциацией ценных бумаг, значатся и China Space, и Yu Shu Technology.

在境内企业赴境外上市方面，中国证监会官网披露的《境内企业境外发行证券和上市备案情况表（首次公开发行及全流通）（截至2026年3月27日）》显示，截至2026年3月27日，总共有232家在进行境外发行证券备案中，其中有179家拟赴港交所上市，52家拟赴纳斯达克交易所上市。

Что касается выхода на международные рынки, по данным сайта China Securities Regulatory Commission, по состоянию на 27 марта 2026 года, зарегистрировано 232 компаний, осуществляющих зарубежное размещение ценных бумаг, из них 179 планируют листинг на Гонконгской бирже, 52 — на NASDAQ.

在港股IPO市场，3月份有68家公司递表港交所，这一数字较2026年2月份的43家大幅回升。而上述3月份的68家递表公司中，同样包括了拓普集团、华勤技术、源杰科技、星环科技等多家A股上市公司。

На рынке IPO Гонконгской биржи в марте подали заявки 68 компаний, что значительно больше, чем в феврале — 43. Среди них — такие компании, как Top Group, Huaqin Technology, Yuanjie Technology, Xinghuan Technology и другие, уже торгующиеся на рынке A-Share.

3月份，有19家公司获得中国证监会下发的企业境外上市备案批文，分别为珞石机器人、英派药业、曦智科技、云英谷、东方科脉、剂泰科技、双林股份、宝盖新材、长光辰芯、翼菲科技、思格新能源、华沿机器人、傅里叶、可孚医疗、胜宏科技、麦科田、深演智能、普源精电和乐动机器人，这一数量较2026年2月份的10家大幅提升。

В марте 19 компаний получили одобрение на регистрацию для выхода на зарубежные рынки, среди них — Luoshi Robotics, Yingpai Pharmaceutical, Xizhi Technology, Yunying Valley, Dongfang Kema, Jitai Technology, Shuanglin Co., Baogai New Materials, Changguang Chenxin, Yifei Technology, Sige New Energy, Huayan Robotics, Fourier, Kef Medical, Shenghong Technology, Maike Tian, Shenyuan Intelligent, Puyuan Jingdian и Ledong Robotics, что значительно больше, чем 10 компаний в феврале 2026 года.

A股上市公司赴港两地或多地上市同样保持较弱态势。据《每日经济新闻》记者不完全统计，今年3月份，总共有三星医疗、宏和科技、芯原股份、长盈精密、万马股份至少5家A股上市公司首次公告披露拟赴港IPO，这一数量较今年2月份的至少3家略有提升。与此同时，兖矿能源披露，拟分拆所属子公司物泊科技股份有限公司至香港联交所上市。

По данным «Daily Economic News», в марте этого года как минимум 5 компаний — Samsung Medical, Honghe Technology, Xinyuan Shares, Changying Precision и Wanma Shares — впервые объявили о планах выхода на Гонконгский рынок. Это немного больше, чем минимум 3 компании в феврале. Также Yancoal Energy объявила о намерении выделить свою дочернюю компанию Wubo Technology на Гонконгскую биржу.

值得一提的是，港股“打新”市场在今年3月份延续了较好的赚钱效应。Wind数据显示，3月份港股市场有16家新股上市，包括以介绍方式上市联交所主板的岚图汽车，以及泽景股份、铜师傅、埃斯顿和优乐赛共享在上市首日收跌，其余11家公司在上市首日股价全部收涨，其中极视角、德适-B和傅里叶在上市首日涨幅均超过100%，分别为150.00%、111.72%和100.00%。

Стоит отметить, что в марте рынок «IPO-игр» на Гонконгской бирже продолжил показывать хорошие результаты. По данным Wind, в марте на Гонконгской бирже было размещено 16 новых акций, включая Lantu Auto, вышедшую через спонсорство, а также Zeking Shares, Tongshifu, Eston и Youlesai, чьи акции в первый день торгов снизились. Остальные 11 компаний показали рост в первый день, причем у Jishi Jiao, Deshi-B и Fourier рост превысил 100%, достигнув соответственно 150%, 111,72% и 100%.

封面图片来源：每经媒资库

Источник обложки: Медиаархив Мэйцзинь