Заметили ли вы, что настоящим убийцей медвежьего рынка не всегда является ценовой обвал? Иногда это ожидание.

Сейчас мы наблюдаем нечто интересное. Биткойн держится около $73K, всё ещё значительно ниже своего $126K пика, но вот что привлекло мое внимание: долгосрочные держатели теперь контролируют примерно 80% предложения. Это опасно близко к уровню 85%, который мы обычно видим на дне медвежьего рынка.

Но есть одна особенность — и именно здесь терпение становится настоящим испытанием — исторически, когда мы достигаем этих экстремальных уровней HODL, цена обычно формирует дно сначала. Потом проходят месяцы. Месяцы боковой торговли, консолидации, диапазонных движений. Такой скукотой, которая заставляет и быков, и медведей хотеть кричать.

Данные о волнах Realized Cap HODL очень показательны. Они разбивают предложение биткойнов по тому, как долго монеты остаются неподвижными, взвешивая по цене, на которой они в последний раз перемещались. Сейчас мы видим тот классический признак медвежьего рынка: долгосрочные держатели накапливают, держат через боль, покупают на этих заниженных уровнях.

Так что да, мы, возможно, приближаемся к фазе дна. Но не ждите завтра V-образного восстановления. В сценарии медвежьего рынка говорится, что нас ждёт ещё несколько месяцев консолидации перед настоящим устойчивым отскоком. Этот период боли — медленный процесс боковых движений — может быть именно тем, что нужно, чтобы выбить последних слабых рук и подготовить следующий шаг.

Вопрос уже не только в том, насколько ниже мы уйдём. В том, как долго мы готовы сидеть в этом диапазоне, прежде чем всё снова начнёт двигаться.