Я только что узнал о чем-то интересном, что недавно произошло на крипторынках. Ликвидации токенизированных серебряных активов кратковременно превзошли по объему ликвидации биткоин на Hyperliquid, что довольно редкое явление, учитывая, что обычно биткоин лидирует по волатильности.

Похоже, Майкл Бьюри, человек из «Великого короткого» фильма, описал это как «спираль смерти залога». В основном, произошло то, что чрезмерно высокий уровень кредитного плеча на этих криптовалютных биржах означал, что когда цена залога падала, трейдеры с заемными позициями в токенизированных металлах были вынуждены продавать. И чем больше они продавали, тем сильнее давление оказывалось на цены, что вызывало еще больше ликвидаций. Замкнутый круг.

Интересно, что требования к марже CME для фьючерсов на золото и серебро ужесточили, что повысило спрос на залог. Это заставило трейдеров с заемными позициями сокращать экспозицию, и эти движения быстро отразились на токенизированных рынках. Таким образом, проблема оказалась не только в крипте, но и изменения на традиционных рынках напрямую влияли на платформы, работающие 24/7.

Это показывает, как криптовалютные биржи превратились в макро-торговые пространства, где все связано. Когда возникает стресс с одной стороны, залог испытывает давление со всех сторон. Трейдеры с насыщенным кредитным плечом и низкой ликвидностью в итоге оказываются ликвидированы без предупреждения.