Заметил интересную дискуссию вокруг биткойна - многие его сравнивают с технологическими акциями, особенно после того как корреляция с S&P 500 и Nasdaq выросла. Но это не совсем справедливо, и вот почему.

Да, корреляция действительно около 0,5, но это не значит, что биткойн торгуется как обычный coin stock. Статистика показывает, что акции объясняют только четверть движений цены биткойна. Остальные 75% - это совсем другие факторы: потоки в биткойн-фонды, дериватив-позиции, адопция сети, регуляторные события. То есть это две разные игры, просто иногда они синхронизируются из-за макроусловий.

Грег Чиполаро из NYDIG хорошо это объяснил в своей записке. Он говорит, что текущее выравнивание цен - это скорее отражение ликвидности и аппетита к риску, чем структурное слияние активов. И бит по-прежнему работает как инструмент диверсификации портфеля, несмотря на повышенную корреляцию.

Что еще интересно - дебаты вокруг биткойна эволюционировали. Раньше спорили, выживет ли он вообще. Теперь вопрос в том, может ли он стать резервным активом для центральных банков. Палихапития и Далио это подвергают сомнению, указывая на волатильность и регуляторные риски. Но Чиполаро считает, что это не критично для долгосрочного роста.

Потому что биткойн растет не благодаря принятию центральными банками, а благодаря распределенной сети и принятию на уровне отдельных пользователей. Сеть расширилась от розничных инвесторов к семейным офисам, управляющим активам и биржевым фондам. Это отличается от большинства финансовых инноваций, которые начинались с институционального капитала.

Стоимость биткойна обусловлена его глобальной сетью, политической нейтральностью и техническими свойствами, обеспечивающими устойчивую к цензуре передачу стоимости. Это основа, на которой он стоит, независимо от того, что думают про него крупные инвесторы.

Кстати, заметил, что SpaceX держит около 8.3 тысячи биткойнов на счете в крупном провайдере криптоинфраструктуры, оценивая их примерно в 603 миллиона долларов. Это при том, что компания столкнулась с убытками в 2025 году. Интересно, что даже в сложные периоды компании продолжают держать позиции в биткойне - может быть, это подтверждает его роль как долгосрочного хранилища стоимости.

Текущая цена биткойна около 73.5 тысячи долларов. На мой взгляд, дискуссия о том, торгуется ли биткойн как технологический coin stock, немного упускает суть. Да, временами корреляция растет, но это не меняет фундаментальные свойства актива. Это все еще один из лучших инструментов для диверсификации портфеля, если понимать, что ты покупаешь.