Guojin Securities: сохраняет рейтинг «Покупать» для китайской биофармацевтики, значительные достижения в инновационном обновлении

Горячие разделы

            Выбор акций
Центр данных
Центр котировок
Потоки капитала
Имитационная торговля
        

        Клиентское приложение

Guojin Securities опубликовала аналитический отчет, в котором говорится, что китайская биофармацевтическая индустрия (01177) демонстрирует стабильный рост показателей, значительные достижения в области инноваций и обновлений, ожидается, что выручка за 26/27 годы составит 39 млрд/434 млрд юаней (предыдущий прогноз 372/417 млрд юаней), а также добавлен прогноз на 28 год — 48,3 млрд юаней; ожидается, что чистая прибыль за 26/27 годы составит 3,7 млрд/4,4 млрд юаней (предыдущий прогноз 4,8/5,3 млрд юаней), а также добавлен прогноз на 28 год — 5,3 млрд юаней. Рекомендуется рейтинг «Покупать».

Основные точки зрения Guojin Securities следующие:

Краткий обзор результатов

Компания опубликовала отчет о результатах за 2025 год 26 марта. В 2025 году выручка составила 31,83 млрд юаней, рост на 10,3% по сравнению с прошлым годом (по данным по постоянным бизнес-операциям); чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, составила 2,34 млрд юаней, рост на 22,0%; скорректированная по Non-HKFRS чистая прибыль — 4,54 млрд юаней, рост на 31,4% (за вычетом изменений в справедливой стоимости некоторых активов и обязательств, а также однократных корректировок по обесценению).

Быстрый рост инновационных продуктов

В 2025 году доходы от инновационных продуктов компании достигли 15,22 млрд юаней, рост на 26,2%, доля в общем доходе — 48% (+6% по сравнению с предыдущим годом), что в основном связано с быстрым ростом продаж продуктов, вышедших на рынок за последние три года, включая АйбегсиТинα, Бемосубаймоноклон, ГсореСе, АнайкТини, ИфенАка и другие препараты 1-го типа, а также несколькими биосимилярами. Компания ожидает, что в 2026–2028 годах будет одобрено около 20 инновационных продуктов и новых показаний, что продолжит увеличивать долю доходов от инновационной продукции.

Международная экспансия продолжается, лицензирование за рубежом достигает значимых сделок

Компания подписала эксклюзивное лицензионное соглашение с Sanofi по JAK/ROCK ингибитору ровацитиниб, сумма сделки включает первоначальный платеж в 135 миллионов долларов + 1,395 миллиарда долларов за разработку, регулирование и маркетинг, а также максимальные лицензионные отчисления в двузначных процентах, что является крупнейшей сделкой в области трансплантации в Китае и важным этапом международной экспансии License-out. В дальнейшем ожидается выход на рынок большего числа продуктов.

Фокус на ключевых заболеваниях, новые крупные активы

Благодаря стратегическим приобретениям Lixin и Hegiya, технологическая платформа компании дополнительно расширена. В онкологии компания использует точечное таргетирование, I/O, ADC для разработки новых терапий; Lixin сосредоточен на разработке новых биологических препаратов против рака, включая антитела к трудноцельным мишеням, новые конъюгаты антитела и лекарственные средства, а также технологии для опухолевой микросреды; Hegiya — платформа siRNA с внутрипеченочной доставкой MVIP, которая является первой в мире, подтвержденной клиническими данными, позволяющей проводить инъекции раз в год, что расширяет присутствие в области метаболических заболеваний, а также укрепляет позиции в кардиологии и области снижения веса.

Риски

Риск неудачи в разработке новых лекарств; риск меньших, чем ожидается, темпов разработки; риск снижения цен на лекарства.