На прошлой неделе в крипто ETP поступило 224 миллиона долларов, но эта цифра не так сильна, как кажется. При более внимательном рассмотрении появляется интересная картина.

Почти 70% входящих средств пришли из Швейцарии, то есть 157 миллионов долларов были привлечены из Европы. Из США поступило всего 28 миллионов долларов. Вклад Германии и Канады также минимален. Это говорит нам: американские институциональные покупатели еще не вошли в игру.

Анализ распределения активов показывает, что XRP выделяется. Запрос на 120 миллионов долларов, то есть более половины от 224 миллионов, пошел всего на одну монету. Но и тут есть сюрприз: этот спрос на XRP почти полностью пришел из европейских и международных рынков. В США практически нет притока к спотовым ETF на XRP.

Такая же история и с биткоином. Вход в ETP на сумму 107 миллионов долларов — только 22 миллиона пришли из американских спотовых ETF. В то время как компания Strategy за ту же неделю приобрела 4.871 BTC, потратив 330 миллионов долларов. Покупка одной компании в 15 раз превышает все американские спотовые биткоин-ETF вместе взятые. Это показывает, где действительно сосредоточены институциональные покупки.

Продукты на эфир продолжают уходить. Недельный чистый отток в 53 миллиона долларов — с начала года всего потеря 327 миллионов долларов. Крупные институциональные покупатели, такие как Bitmine Immersion Technologies, собирают ETH, в то время как общие инвесторы в ETP уходят. Эта разница может отражать неопределенность регулирования в США.

В итоге, цифра в 224 миллиона долларов кажется радостной, но реальный поток идет через гораздо более узкий канал. Географическая концентрация и различия в источниках показывают, что рынок все еще формируется за счет маргинальных покупателей из США, а участие институционалов очень избирательно.