$WLFI Вчера я полностью распродал все наличные WLFI, очень разочарован этим проектом и его связанной экосистемой. Проведу анализ последних событий (для тех, кто не в курсе), действительно есть тень краха Luna 2022 года.

Команда WLFI взяла из хранилища 50 миллиардов WLFI (собственная управляемая монета), заложила их в Dolomite (соучредитель этого проекта Corey Caplan одновременно является советником WLFI, не кажется ли вам это странным?!), одолжила 75 миллионов долларов в стабильных монетах, из которых более 40 миллионов сразу перевели на Coinbase Prime (часто используемый канал для институциональной продажи монет).

Эта операция полностью загрузила использование пула USD1 Dolomite до 100%+, а доступная ликвидность временно стала отрицательной — 23,2 тысячи USD1🤡. Обычные розничные вкладчики мгновенно увидели ставку по депозитам достигшей 35,81% годовых (звучит заманчиво), а пул был практически полностью выкуплен крупным игроком, в самый тяжелый период розничные инвесторы даже не могли вывести деньги.

На данный момент позиции WLFI занимают 55% от общего объема ликвидности Dolomite, и этот протокол фактически превратился в личную кассу WLFI.

Официальный аккаунт команды ответил: «Не фудите, мы — „якорь заемщика“, создаем доход для экосистемы, до ликвидации еще далеко, можем добавить больше залогов в любой момент».

Затем они привели один показатель, чтобы доказать «уверенность в своей монете»:

«За последние 6 месяцев мы выкупили 435 миллионов WLFI».

Звучит очень круто, правда? Команда реально покупает свои монеты на рынке за реальные деньги — типичный жест «верю в будущее».

Давайте посчитаем среднюю цену и текущую цену:
> Средняя цена выкупа: $0.1507
> Общие затраты: $65,58 миллиона
> Текущая цена: $0.08
> Потеря — около $31 миллиона, убыток 47%

Если смотреть только на то, что куплено дорого, — ничего особенного. Но вместе это выглядит ужасно: слева — выкуп по высокой цене, чтобы показать уверенность, справа — залог и заимствование реальных денег по низкой цене, вывод средств и уход без потерь.

Цена? Внутри Dolomite — пострадавшие розничные инвесторы, которые держат «на себе» риски. Еще более серьезно — это долгосрочный негатив, который учит рынок не доверять вам в будущем. Любые положительные новости или ожидания роста будут сначала проходить через фильтр: «а не вытащит ли эта команда еще из пула?»

Есть ли тут что-то похожее на Luna?

(В 2022 году Terra поддерживала UST и Luna, Anchor привлекала огромные депозиты под почти 20% годовых. Когда доверие пошатнулось, UST потерял привязку, система начала массово чеканить Luna для спасения, и в итоге — крах, за несколько дней исчезло около 40-50 миллиардов долларов стоимости.)

Конечно, не полностью аналогично: USD1 имеет реальные резервы в BitGo, это не алгоритмический стейблкоин типа UST.

Более того, есть еще один слой: собственная монета в качестве залога, экосистема самовоспроизводится, ликвидность низкая, команда одновременно заявляет о доверии и выводит деньги.

Настоящий урок Luna — не в том, что алгоритмический стейблкоин может рухнуть, а в том, что если все опоры проекта — это собственное печатание, то при ослаблении доверия цена падает без дна.

На этот раз я больше не буду играть в эту игру.