Только что задумался о том, как полностью разрушилась история с ралли в конце года. Все говорили о криптовалютных фейерверках перед праздниками, а вместо этого мы получили полномасштабное кровопролитие на рынке.

Но что действительно привлекло мое внимание, так это то, как это разворачивалось в разных классах активов. Биткойн и Эфириум, как обычно, получили свои удары, но интересно наблюдать за более широкой структурой рынка. Традиционные игроки получают больше экспозиции через новые финансовые инструменты — ETF на альткоины начали набирать популярность как способ для институциональных инвесторов диверсифицировать криптоэкспозицию без необходимости выбирать отдельные проекты.

Но есть один момент: когда рынок повернул, эти потоки резко развернулись. ETF на альткоины, который казался привлекательным при бычьем настроении, быстро стал обузой. Как будто все забыли, что корреляция обычно возрастает, когда ситуация становится хаотичной.

Меня удивляет, насколько этот цикл кажется предсказуемым на данном этапе. Вся эта шумиха нарастает, появляются новые продукты, чтобы поймать этот спрос, розничные инвесторы и институционалы вкладываются, а затем приходит реальность, и всё разворачивается. Пространство ETF на альткоины идеально демонстрирует этот паттерн — отличная идея на бумаге, жестокое исполнение, когда волатильность возрастает.

Это заставляет задуматься о том, как на самом деле функционируют эти рыночные структуры, когда давление возрастает. Инфраструктура становится всё более сложной, конечно, но человеческое поведение не меняется. Люди всё так же гонятся за историей и оказываются с «мешком» в руках, когда всё переворачивается. Следил за попытками восстановления, но ущерб был реальным.