100 миллионов украдены, 900 миллионов заморожены! Первая компания по производству матрасов в Китае, взорвалася крупной проблемой

Почему управление семейным бизнесом AI · Счастливая семья привело к утечке миллиардных средств?

Почему ведущая компания отрасли, существующая 14 лет на бирже, допустила такую абсурдную ситуацию, когда внутренние сотрудники легко похитили миллиарды?

Источник | Главный бренд-комментарий (ID: SX_PPPL)

Изображение | Создано AI

Ведущая компания в индустрии, занимающаяся производством матрасов уже 40 лет и провозглашающая «позвольте этой ночью никому не страдать бессонницей», теперь сама полностью страдает бессонницей.

Вечером 27 марта компания, известная как «первая акция по производству матрасов в Китае», выпустила объявление, которое потрясло всю мебельную индустрию и рынок капитала:

Подконтрольная компания Xitu Technology была незаконно переведена с банковского счета на сумму 100 миллионов юаней, после проверки выяснилось, что это было осуществлено внутренними сотрудниками с использованием служебного положения. Компания подала заявление в правоохранительные органы для возбуждения уголовного дела, а также для предотвращения рисков была введена защитная блокировка по соответствующим счетам, сумма замороженных средств достигла 900 миллионов юаней.

Украдено 100 миллионов, заморожено 900 миллионов — всего 1 миллиард юаней, что составляет 42,69% денежных средств компании. В тот же вечер биржа Shanghai Stock Exchange быстро направила запрос на регулирование, ответственность за инцидент возложена на директоров, высшее руководство, контрольных акционеров и фактического контролера компании.

Почему ведущая компания отрасли, существующая 14 лет на бирже, допустила такую абсурдную ситуацию, когда внутренние сотрудники легко похитили миллиарды?

8 человек в дочерней компании, вывод 100 миллионов

Рассмотрим наиболее загадочную часть этого инцидента: компания Xitu Technology — это миниатюрная дочерняя компания с уставным капиталом всего 50 миллионов юаней и по данным на 2024 год — всего 8 сотрудников.

Именно в такой компании, состоящей из 8 человек, на балансе внезапно оказалось более 1 миллиарда юаней денежных средств, что составляет 200% от уставного капитала. Еще более удивительно, когда журналист из Nandu Wan Cai связался с юридическим представителем, директором и менеджером Xitu Technology, Чжоу Яйинг, она прямо заявила, что «совершенно не знает» о похищении 100 миллионов юаней, и лишь занимает должность «подставного юридического представителя».

Согласно базовым требованиям внутреннего контроля в публичных компаниях, крупные переводы средств должны проходить через полный процесс подачи заявки, проверки, многоступенчатого одобрения и двойной проверки. Для платежей свыше десятков миллионов юаней обычно требуется подпись финансового директора, генерального директора или даже председателя правления, не говоря уже о сумме в миллиард.

Мы пока не знаем, был ли этот перевод осуществлен одним разом или разбит на части и переведен поэтапно. Но в любом случае, дочерняя компания публичной компании, где юридическое лицо не в курсе, а всего 8 сотрудников управляют миллиардными средствами и могут обойти все финансовые процедуры компании — это не просто «пробой в системе контроля рисков», а полный крах всей системы внутреннего контроля.

Ирония в том, что всего лишь в ноябре прошлого года совет директоров компании одобрил «Положение о управлении дочерними компаниями» и «Положение о внутреннем аудите», заявляя о необходимости усиления контроля над дочерними структурами. Но всего через четыре месяца эти системы были жестоко опровергнуты реальностью, став посмешищем на рынке.

Корень семейного управления

Истоки этого случая с похищением миллиарда — не единичный финансовый инцидент, а результат глубоко укоренившейся семейной модели управления в компании Xitu.

В 1984 году 22-летний Чэнь Аюй начал с 1000 юаней и открыл в Шаосине небольшую мастерскую по производству матрасов. Благодаря упорству он прорвался в мебельной индустрии. В 2012 году Xitu вышла на биржу, став «первой акцией по производству матрасов в Китае». В пиковые годы более 500 звездных отелей по всей стране использовали её продукцию, а магазины располагались по всей стране.

Но прошли более 40 лет — и эта компания так и не смогла избавиться от семейной управленческой модели.

На сегодняшний день Xitu остается типичной компанией с семейным контролем: 64-летний основатель Чэнь Аюй занимает пост председателя и юридического представителя, его сын Чэнь Ичэн — заместитель председателя и генеральный директор. Родители и дети жестко контролируют ключевые решения, члены семьи занимают важнейшие места в совете директоров, а остальные ключевые должности занимают доверенные «свои люди».

Семейное управление само по себе не является злом. Многие частные предприятия в Китае начинались как семейные мастерские, где доверие и сплоченность семьи были важнейшими факторами успеха. Но когда компания становится публичной, деньги перестают быть личным имуществом владельца — это активы десятков тысяч акционеров, и модель управления должна перейти от «людского правления» к «правлению по закону».

Проблема Xitu в том, что она прошла через этап капитализации, но так и не вышла из логики семейного управления. В такой структуре системы часто уступают место личным связям, а процессы — доверию.

Пробой Xitu — не исключительный случай.

Полгода назад компания Měn Jíe, тоже в мебельной индустрии и публичная, столкнулась с нарушениями: дочерняя компания незаконно одолжила физическому лицу более 66 миллионов юаней, а финансовая отчетность была хаотичной. В итоге регуляторы вынесли ей предупреждение, а возвратили лишь чуть более 10 миллионов юаней.

Китайская мебельная промышленность — это отрасль, выросшая из уличных мастерских и развивавшаяся на волне рыночных реформ. Многие владельцы начинали с небольших цехов и достигли миллиардных оборотов. Но слишком много компаний, достигнув масштабов, так и не смогли перейти к современному управлению; они вышли на биржу, но мышление осталось в мастерской.

Они готовы тратить миллионы на звездных амбассадоров и десятки миллиардов на маркетинг, но не хотят инвестировать сотни тысяч в создание эффективной системы внутреннего контроля; они готовы тратить миллионы на расширение каналов и новые категории, но не хотят уделять внимания управлению компанией.

В итоге, даже небольшие недочеты могут привести к катастрофе.

Кризис среднего возраста за взрывом

Этот внутренний инцидент — как увеличительное стекло, которое полностью обнажило давно существующие проблемы в управлении Xitu. Многие не знают, что эта лидерская компания в индустрии матрасов уже много лет борется с проблемой стагнации доходов и отсутствия роста прибыли.

По финансовым данным, с 2020 по 2024 год выручка Xitu выросла с 5,623 миллиарда до 8,729 миллиарда юаней, продолжая расширяться. Но чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, колебалась: 3,13 миллиарда, 5,59 миллиарда, 2,38 миллиарда, 4,29 миллиарда и 3,22 миллиарда юаней за эти годы. Рост выручки не сопровождался ростом прибыли.

С одной стороны, прибыль застряла на месте, с другой — компания активно расширялась за счет новых сегментов.

В 2015 году Xitu вошла в индустрию кино, создав компанию Shengxi Huashi, которая на некоторое время приносила треть чистой прибыли. Но индустрия кино пережила коррекцию, и бизнес стал убыточным, что привело к убыткам в 2018 году — 438 миллионов юаней, после чего компания вынуждена была продать киноактивы и сосредоточиться на основном бизнесе.

Проблемы с расширением и ростом остались, а внутренние ограничения — нет.

Китайский рынок матрасов уже перешел в стадию конкуренции за долю, где бренды вроде Mousse борются за премиум-сегмент, а множество мелких компаний ведут ценовую войну на низком рынке. Расходы на онлайн-продвижение растут, а прибыльность офлайн-магазинов падает.

На этом фоне, когда компания сталкивается с внутренними и внешними трудностями, вспыхнул очередной крупный инцидент с похищением миллиарда. Для компании, которая уже испытывает давление на прибыль, возврат этого миллиарда — почти как потеря четверти чистой прибыли за первые три квартала 2025 года, что сильно ударит по результатам.

Еще более опасно — разрушение доверия к бренду.

Покупая матрас, потребитель ищет спокойствия, уверенности и доверия к бренду. Компания, которая не может обеспечить безопасность своих миллиардных средств, как она сможет обеспечить безопасность и качество своей продукции, и надежность послепродажного обслуживания?

Китайские частные компании имеют два шанса на возрождение: первый — перейти от мастерской к современной промышленной компании, второй — перейти от частного бизнеса к публичной компании через капитализацию.

Многие владельцы считают, что выход на биржу — это финальная точка успеха, вершина развития. Но они забывают, что выход на биржу — это не финал, а новый экзамен. Рынок капитала дает возможность привлечь финансирование и повысить бренд, но одновременно накладывает ограничения в управлении и требования к соблюдению правил.

Этот громкий инцидент в Xitu — не только внутренний пробой системы контроля, но и тревожный звонок для всей системы управления частных компаний, выходящих на биржу в Китае.