Дивиденды составили 32,4 миллиарда юаней, за следующие 3 года планируется вложить 60 миллиардов юаней в исследования и разработки. На каком этапе находится история трансформации Midea?

Высокие дивиденды в сочетании с высоким ростом выручки и чистой прибыли, лидирующий производитель бытовой техники Midea Group (000333.SZ; 00300.HK) представил отчет за 2025 год.

Согласно годовому отчету, в прошлом году компания достигла выручки в 458,502 миллиарда юаней, что на 12,11% больше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила 43,945 миллиарда юаней, увеличившись на 14,03%. На этой основе Midea продолжила стратегию высоких дивидендов: планирует выплатить 38 юаней на 10 акций, а также дополнительно 5 юаней на 10 акций в виде промежуточных дивидендов, что в целом даст годовую сумму денежных выплат в 32,4 миллиарда юаней.

При такой прибыльности и щедрых дивидендах 31 марта цена акции Midea достигла 76,35 юаней, увеличившись на 5,89%, а рыночная капитализация превысила 5800 миллиардов юаней.

Под руководством Фан Хунбо Midea пытается изменить устоявшееся восприятие компании как традиционного производителя бытовой техники. В годовом отчете за 2025 год впервые в обращении к акционерам Midea четко указала на искусственный интеллект (AI), определив «волны AI-технологий» как «беспрецедентный удар». Ранее, на презентации стратегии умного дома на 2026 год, Midea также заявила, что в течение трех лет инвестирует 60 миллиардов юаней в передовые области, такие как AI, телесный интеллект и новые источники энергии, чтобы сделать бытовую технику по-настоящему умной и AI-ориентированной.

Однако, на пути к переосмыслению образа как «компании по производству бытовой техники» и переходу к «AI+ глобальной технологической группе», эта трансформация еще не сформировала ясное внешнее восприятие.

С точки зрения продуктов и технологического пути, Midea сосредоточена на концепциях «умный дом», «умное производство», «умное офисное пространство» и «промышленное赋能», создавая такие идеи, как «домашний мозг» и «заводской мозг». Но эти направления остаются достаточно разрозненными.

С одной стороны, Midea еще не выпустила собственную крупную модель базового AI, их AI-возможности в основном проявляются в интеграции сценариев и системной инженерии, что еще далеки от «глубинных возможностей» типичных технологических компаний; с другой стороны, в области гуманоидных роботов, несмотря на запуск нескольких моделей и внедрение в некоторые сценарии, компания еще не вошла в поле зрения ведущих отраслевых аналитических агентств по объему поставок или рейтингу.

Это также вызывает у внешних наблюдателей осторожность в оценке «технологического» статуса компании: внутри AI воспринимается скорее как инструмент повышения эффективности и обновления бытовой техники; снаружи — пока не сформировано продуктов или платформ, обладающих отраслевым влиянием.

31 марта редакция «时代周报» связалась с Midea по вопросам бизнеса, но на момент публикации не получила существенного ответа.

Путь трансформации AI все еще в стадии развития

В настоящее время в бытовой технике наблюдается общий спад.

По данным AVC (AVC Cloud Network), в 2025 году объем розничного рынка бытовой техники (без 3C) в Китае составит 893,1 миллиарда юаней, что на 4,3% меньше по сравнению с предыдущим годом. В условиях снижающегося спроса Midea сдает свою отчетность.

В отличие от этого, нестандартные бизнес-направления, похоже, являются теми, на что Midea делает ставку.

Из годового отчета видно, что стратегия AI Midea больше ориентирована на «встроенное обновление» существующей системы бытовой техники. С одной стороны, за счет охвата разными брендами различных ценовых сегментов и потребительских групп компания продолжает усиливать проникновение в домашние сценарии; с другой — через приложения «Мейцзу» и «Майли AI Домашний Помощник» в качестве ключевых точек входа, пересматривает взаимодействие, предлагая голосовое управление, мультимодальные интерфейсы и другие способы контроля, пытаясь перейти от «управления устройствами» к «пониманию сценариев». В офлайн-каналах Midea объединяет дизайн-инструменты и AI для повышения эффективности вывода и реализации решений для всего дома.

На технологическом уровне Midea интегрирует собственные модели «Мейянь» и возможности внешних крупных моделей, внедряя мультимодальные рассуждения, создавая концептуальную рамочную систему для AI в бытовой технике, формируя цикл «восприятие — обучение — принятие решений — выполнение», применимую в системах воздуха, водоснабжения, кулинарии и др. Согласно официальным данным, эта система обслуживает более 20 миллионов пользователей, с ежедневным взаимодействием около 30 миллионов раз, точность распознавания намерений достигает 95%.

Но с точки зрения пользовательского опыта и отраслевой реальности, так называемая «умность» пока в основном ограничивается дистанционным управлением и предустановленными сценариями, активное обслуживание на базе понимания и рассуждений еще не получило широкого распространения, а взаимодействие между устройствами в основном триггерное, а не основанное на непрерывных решениях.

В выборе пути развития Midea формирует отличия от платформенных игроков.

Директор исследовательского института «Краткое мышление» Тянь Фэн отметил, что Huawei (HarmonyOS Smart Home) и Xiaomi (экосистема «Человек-автомобиль-дом») обладают базовыми возможностями системного уровня ОС. А крупные традиционные производители бытовой техники, как правило, работают независимо, не имеют в своем ДНК навыков межбрендового и межпротокольного взаимодействия API.

Но с другой стороны, эта «недостаточность» также открывает разные бизнес-возможности.

«Путь полного умного дома на базе бытовой техники у Midea хорош тем, что у нее есть полный ассортимент продукции, глубокое покрытие каналов и зрелые сервисы, что позволяет решать реальные проблемы — чтобы покупка, установка и использование были доступными и стабильными», — отметил главный аналитик GKURC Чжэнь Shaojiang. В сравнении с платформенной моделью Xiaomi и Huawei, у Midea в сегменте аппаратных входов и послепродажного сервиса она более «тяжелая» и управляемая.

Он считает, что потолок Midea не обязательно ниже платформенных игроков, а ограничен в расширении экосистемы и системном опыте. При эффективной интеграции с сторонними системами, аппаратный путь также может иметь долгосрочную жизнеспособность.

Более того, эта разница по сути сводится к выбору между «платформенными возможностями» и «способностью к сценарию». «Ключевое преимущество Midea — это глубокая реализация реальных жизненных сценариев», — заявил опытный аналитик индустрии Лян Чжэнпэн. Компания охватывает системы воздуха, воды, кулинарии, энергии, имеет полный ассортимент продукции и может реализовать интеграцию в таких сегментах, как кухня, балкон, санузел, что трудно сделать моделям, основанным на экосистемных партнерствах, как Xiaomi или Huawei.

Однако, когда конкуренция переходит от «сценариев взаимодействия устройств» к «активному обслуживанию», начинают проявляться более глубокие ограничения. Тянь Фэн считает, что активное обслуживание требует огромных вычислительных ресурсов для совместной работы облака и устройств, а традиционные производители бытовой техники привыкли к разовым сделкам по продаже оборудования и крайне недооценивают бизнес-модель, основанную на высокой частоте потребления токенов на протяжении всего жизненного цикла.

Стоит отметить, что в мае 2025 года председатель Midea Фан Хунбо публично заявил: «Я все еще твердо верю, что в индустрии бытовой техники появятся великие компании, а возможность появления высокотехнологичных предприятий — отсутствует». Это суждение создает определенный конфликт с текущей стратегией, которая усиливает AI и робототехнику.

На это главный аналитик Чжэнь Shaojiang считает, что Фан Хунбо подчеркивает, что бытовая техника сама по себе вряд ли сможет породить высокотехнологичные компании, а стратегия Midea сейчас сосредоточена на развитии AI, роботов и автоматизации как базовых технологий, где бытовая техника выступает как носитель технологий. «Переход от производства бытовой техники к использованию технологий для переосмысления этой отрасли — это не отрицание основного бизнеса, а способ его усиления за счет высоких технологий и открытия новых рынков для B-сегмента».

Раннее завершение бизнес-цикла

С момента приобретения немецкой компании KUKA, производителя роботов и автоматизации, этот сегмент остается ключевым элементом стратегии «отказа от бытовой техники».

В 2025 году выручка бизнеса по робототехнике и автоматизации Midea составила 31,011 миллиарда юаней, увеличившись на 8,05%; валовая прибыль — 21,31%, снизившись на 0,69%. Согласно данным MIR, в 2025 году доля рынка KUKA в Китае по продажам промышленных роботов выросла до 9,6%, заняв третье место в отрасли; в сегменте тяжелых роботов доля продаж 300 кг и выше достигла 47,4%.

В сравнении с полными машинами промышленных роботов, запчасти представляют собой еще один надежный ростовой путь. В области компонентов для роботов Midea сосредоточилась на серводвигателях, прецизионных приводных изделиях (например, редукторах) и модулях суставов гуманоидных роботов. В 2025 году объем поставок серводвигателей превысил 70 тысяч штук, редукторов — 30 тысяч.

В сегменте гуманоидных роботов, остающемся очень популярным, Midea продолжает инвестировать. В 2025 году компания разработала три поколения и всего пять моделей гуманоидных роботов, проводит пилотные проекты в собственных и коммерческих сценариях.

Например, гуманоидный робот «Мейлуо», предназначенный для промышленности, уже работает на заводе стиральных машин Midea в Цзиньчжоу; для коммерческих сценариев предназначен «Мейла», который, по планам, в 2026 году появится в физических магазинах Midea, выполняя функции экскурсовода и демонстрации бытовой техники; высокопроизводительный двухногий робот «Мейла X», способный к передвижению по сложной местности, преодолевать подъемы, лестницы, бегать и танцевать, — он может за 2 часа обучиться новым движениям по видеозаписи.

Однако по сравнению с отраслевыми аналогами его коммерческий прогресс остается ограниченным.

Согласно отчету Omdia «Обзор рынка гуманоидных роботов общего назначения», роботы Midea не попали в список лидеров, а по данным Tesla, в 2025 году было поставлено всего 150 единиц. Это, возможно, говорит о том, что гуманоидные роботы Midea пока находятся в стадии тестирования сценариев и доработки технологий, и массовое производство и коммерческие поставки еще не реализованы.

В области робототехники, возможно, сформирована относительно ясная стратегия: использовать промышленных роботов и ключевые компоненты для создания базового портфеля, а гуманоидных роботов — как долгосрочный технологический резерв. Но в краткосрочной перспективе «роботная история» вряд ли сможет обеспечить массовый коммерческий взрыв.

Далее, развивая бизнес для B2B, Midea столкнется с испытаниями в условиях конкуренции в различных отраслях.