Только что заметил кое-что, на что стоит обратить внимание — майнинг BTC сейчас превратился в жесткую игру чисел. Майнеры полностью зажаты, они терпят убытки почти по $19,000 за монету, при том что издержки на производство около $88,000, а биткойн торгуется около $72,800. Это 21% убытка на каждом добытом блоке. Математика просто сломана.

Что это вызывает? Геополитическая ситуация на Ближнем Востоке заставляет цены на энергию резко расти. Нефть выше $100, пролив Хормуз фактически закрыт, а угрозы Трампа против иранских электростанций — всё это влияет на расходы на электроэнергию для майнинговых операций. Около 8-10% глобальной хэшрейта работает в регионах, чувствительных к энергетическим поставкам Ближнего Востока, поэтому это ощущается по-другому.

Сеть уже показывает признаки напряжения. Сложность майнинга снизилась на 7,76% — это второе по величине отрицательное корректирование в этом году. Хэшрейт упал примерно до 920 ЭХ/с, значительно ниже рекордных уровней 2025 года. Время блока растягивается до 12+ минут, тогда как должно быть около 10. Вот что происходит, когда майнинг BTC становится убыточным в масштабах.

Но настоящая проблема — когда майнеры не могут покрыть издержки, они начинают продавать биткойны, чтобы финансировать операции. Это вынужденная продажа, которая уже давит на рынок, где 43% предложения убыточны. Леверидж повсюду. Киты распределяют активы. И теперь к этому добавляется давление вынужденной ликвидации.

Публичные майнинговые компании уже адаптируются. Marathon, Cipher и другие активно переключаются в области ИИ и высокопроизводительных вычислений, потому что доходы там более предсказуемы, чем майнинг биткойнов с убытком. Такая диверсификация логична, но одновременно сигнализирует о дальнейшем давлении на продажу BTC.

Следующее корректирование сложности ожидается в начале апреля, и аналитики прогнозируют очередное снижение. Если биткойн останется ниже $88,000 — а ничего не указывает на скорое возвращение к этому уровню — майнерский исход продолжится, и сложность продолжит падать. Сеть по сути саморегулируется, но ущерб наносится именно в этот переходный период. Вынужденная продажа сочетается с слабостью спотового рынка. Вот в какую опасную зону мы попали сейчас.

Это уже не просто история сектора. Экономика майнинга становится частью структуры рынка, и эта структура скрипит под тяжестью геополитических рисков и инфляции цен на энергию.