4800 долларов — уровень, который был потерян и вновь возвращён, за ростом золота всё ещё скрываются подводные течения

Новости интерфейсных журналистов | Хань Ли

Золотой рынок снова вызывает волнения.

8 апреля, после предыдущей волны сильных колебаний, цены на золото резко выросли, цены на золото на COMEX выросли более чем на 3%, приблизившись к 4900 долларов за унцию, спотовое золото в Лондоне также временно вернулось за отметку в 4800 долларов, а на Шанхайской бирже золото достигло 1070 юаней за грамм.

Руководитель исследовательской группы по драгоценным металлам Южно-Китайской фьючерсной компании Ся Инъинь заявил, что в новостной повестке наблюдается частичное снижение напряженности между Ираном и США: 7 апреля Трамп объявил о приостановке бомбардировок и военных ударов по Ирану на две недели, а также заявил, что стороны достигли важного прогресса в переговорах о долгосрочном мирном соглашении; чиновник Белого дома отметил, что Израиль также согласился на временное прекращение огня; иранская сторона заявила, что достигла с США и Израилем соглашения о прекращении огня на две недели при особых условиях, что обеспечит безопасный проход через Ормузский пролив в ближайшие две недели.

«Что касается Федеральной резервной системы, то ожидания снижения процентных ставок поддерживают инвестиционный спрос, снижение доходности доллара и американских облигаций благоприятно влияет на оценку драгоценных металлов», — добавила Ся Инъинь.

С марта этого года цены на золото переживают «американские горки»: однажды достигнув высокого уровня в 5410 долларов за унцию, затем резко упали, даже опустившись в конце марта примерно до 4100 долларов, практически полностью компенсировав рост, накопленный с начала года. За этой волной сильных колебаний стоит дифференцированная политика центральных банков по всему миру в отношении золота.

7 апреля Национальное управление валюты и валютных резервов Китая опубликовало свежие данные: по состоянию на конец марта 2026 года, официальные золотые резервы Китая достигли 74,38 миллиона унций, увеличившись на 160 тысяч унций по сравнению с концом февраля, что является 17-м подряд месяцем увеличения золотых резервов.

Стоит отметить, что увеличение на 160 тысяч унций — это первый случай с марта 2025 года, когда китайский центральный банк увеличил свои запасы более чем на 10 тысяч унций за месяц, что свидетельствует о заметном ускорении темпов пополнения. Главный макроаналитик Oriental Jincheng Ван Цинь в интервью «Интерфейсу новостей» отметил, что снижение международных цен на золото в марте на двузначные проценты могло стать прямой причиной ускорения закупок со стороны ЦБ. С точки зрения оптимизации структуры международных резервов, несмотря на исторически высокие цены на золото, необходимость увеличения его доли в резервах возрастает.

Однако не все центральные банки покупают золото.

Последние данные Центрального банка Турции показывают, что за неделю, завершившуюся 28 марта, золотые резервы страны сократились на 69,1 тонны, а за последние две недели — на 118,4 тонны. Россия за первые два месяца этого года продала около 15 тонн золота: в январе — 300 тысяч унций, в феврале — 200 тысяч унций, что стало первым за 25 лет существенным распродажей физического золота со стороны России.

Кроме того, недавно Французский центральный банк объявил, что завершил замену 129 тонны золота, хранящегося в Нью-Йоркском филиале Федерального резервного банка. Это золото, хранящееся там с конца 1920-х годов, составляет 5% от общего запаса французских золотых слитков. Операция проходила в 26 этапов и завершилась в период с июля 2025 по январь 2026 года. Французский ЦБ продавал эти слитки по рыночной цене в Нью-Йорке и одновременно закупал равное количество золота, соответствующего текущим стандартам, в Европе.

Итак, является ли эта дифференциация в действиях центральных банков краткосрочной тенденцией или началом долгосрочного разворота?

Исследовательская компания Guolian Minsheng Securities ясно указала, что распродажа золота такими странами, как Турция и Россия, — это тактические меры, основанные на «следовании за трендом» и «временном облегчении финансовых кризисов», и не влияет на долгосрочную логику «ослабление доверия к доллару → увеличение покупок золота центральными банками → укрепление тренда роста золота».

Ведущий аналитик Zhongzhou Futures Ван Шэнхао в интервью «Интерфейсу новостей» отметил, что мотивы продажи золота разными центральными банками различны. Например, Турция в основном пытается справиться с энергетическим дефицитом, вызванным конфликтом на Ближнем Востоке, и девальвацией национальной валюты, чтобы привлечь иностранную валюту и стабилизировать лиру; Россия в январе-феврале продала около 15 тонн золота, чтобы компенсировать экономические давления и санкции, получая твердые валюты. Основная причина действий Французского ЦБ — это «оптимизация активов и максимизация доходности», «обеспечение безопасности резервов и усиление контроля» и «оптимизация финансовой отчетности». В рамках этой операции объем золота остался неизменным, но было получено 12,8 миллиарда евро капитальной прибыли, а все запасы золота были сосредоточены в парижском хранилище.

«Сокращение золотовалютных резервов центральными банками может вызвать колебания рыночных настроений, особенно когда рынок уже находится на высоких уровнях и торговля насыщена, что легко может быть воспринято как сигнал о начале вывода средств со стороны официальных структур, вызывая волатильность цен на золото или временные коррекции. Но в среднесрочной перспективе, если продажи Турции связаны с ликвидностью и осуществляются через свопы золота на доллары, то по сути это краткосрочное финансирование «обмен золота на валюту с последующим выкупом по истечении срока», и такие операции обычно не оказывают существенного давления на долгосрочный тренд цен на золото», — отметил старший заместитель директора отдела исследований и развития Oriental Jincheng Кю Жуй.

Рейтер также подчеркнул в своем отчете, что тенденция к удержанию золота у официальных структур вряд ли кардинально изменится, а использование Турцией золота как инструмента политики для поддержки ликвидности банковской системы не следует воспринимать как активную продажу.

Глубже анализируя, текущая дифференциация в действиях центральных банков отражает их разные оценки суверенного кредитного рейтинга, финансового давления и денежно-кредитной политики.

С точки зрения текущего рынка, краткосрочный тренд цен на золото, вероятно, останется в состоянии борьбы между бычьими и медвежьими силами.

Ся Инъинь отметила, что в ближайшее время стоит опасаться коррекционных давлений из-за геополитической нестабильности, а также продолжать следить за развитием переговоров о прекращении огня в течение двух недель; кроме того, важно обратить внимание на данные по инфляции в США за март, которые выйдут в пятницу (10 апреля), и на решение Федерального резерва по ставкам.

Кю Жуй добавил, что если «повторные продажи центральных банков продолжат набирать обороты», а также учитывая значительный рост цен на золото ранее, то цена может столкнуться с технической коррекцией и рисками восстановления настроений на риск.

«Ключевыми факторами, определяющими среднесрочный тренд золота, остаются реальные процентные ставки в США, доверие к доллару и геополитические риски. Пока глобальные геополитические риски не снизятся заметно, спрос на хеджирование долларового риска сохраняется, а реальные ставки в ведущих экономиках не будут долго расти значительно, золото как некредитный актив продолжит иметь ценность для портфельных стратегий. Иными словами, частичные продажи центральных банков не означают автоматического наступления долгосрочного медвежьего тренда, скорее, это может означать замедление темпов роста и увеличение волатильности», — подчеркнул Кю Жуй.

Ся Инъинь также отметила, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе стратегически она остается бычьей по драгоценным металлам, а в среднесрочной — ориентируется на политику ФРС. Задержка в снижении ставок, возможно, не изменит направления цен, но повлияет на их динамику.