Когда банковские инвестиционные продукты перестают быть «безопасными», как инвесторам следует реагировать?

Вопрос AI · Как отражается феномен неудачных сборов на изменение спроса и предложения на рынке финансовых продуктов?

В последнее время некоторые явления на рынке банковских финансовых продуктов вызывают широкий интерес. С одной стороны, некоторые дочерние компании банков по управлению активами скорректировали ориентиры по доходности своих финансовых продуктов, что привело к снижению ожидаемой прибыли; с другой стороны, некоторые продукты сталкиваются с удлинением сроков сбора средств или полным отказом в их привлечении, что подрывает доверие инвесторов к банковским финансовым продуктам. Как в такой ситуации должны действовать инвесторы?

Снижение ожидаемой доходности

Журналисты «大众证券报» обнаружили, что с начала этого года такие компании, как Ping An Wealth Management, Shanghai Bank Wealth Management, Huaxia Wealth Management, China Post Wealth Management, China Merchants Bank Wealth Management, последовательно корректируют ориентиры по доходности некоторых своих продуктов, в некоторых случаях прямо снижая диапазон ожидаемой доходности, а в других переводя традиционные диапазонные ориентиры на модели, привязанные к рыночным ставкам и индексам.

27 марта Ping An Wealth Management объявила, что под воздействием макроэкономической ситуации, изменений в денежно-кредитной политике и соотношения спроса и предложения на рынке, в текущих условиях доходность фиксированных активов, таких как депозиты и облигации, демонстрирует тенденцию к снижению, а волатильность акционерных активов значительно выросла, что существенно изменило центр доходности активов по сравнению с предыдущими периодами. Для более точного соответствия рыночной ситуации и обеспечения соответствия результатов продукта реальному рынку, ориентир по доходности «Ping An Wealth Management — Превосходный рост — годовой фиксированный RMB продукт №3» на следующий инвестиционный цикл был снижен до 1,50%—4,50% в год (ранее — 2,00%—5,00%).

Также 24 марта China Post Wealth Management объявила, что «в связи с тем, что срок существования продукта достаточно долгий, а рыночная ситуация значительно изменилась по сравнению с моментом его выпуска, ожидаемая доходность активов снизилась», и исходя из текущих условий рынка, с 27 марта 2026 года ориентир по доходности «邮银财富·鸿锦 — минимальный срок владения 180 дней — RMB» был скорректирован с 3,2%—4,0% в год до 1,15%—2,70% в год.

Недавно также несколько продуктов компании China Merchants Bank Wealth Management были скорректированы. Например, ориентир по доходности для фиксированного доходного плана «招睿鑫鼎（悦享）30-дневный» был снижен с 1,50%—3,00% в год до «30%× ставка по вкладу, опубликованной Народным банком Китая + 70%× индекс доходности по государственным облигациям с сроком 0—3 месяца».

Исследователь Liu Sijia из Puyi Standard отметил, что для таких комбинированных ориентиров, привязанных к рыночным ставкам и индексам, инвесторы при оценке доходности могут использовать метод разложения компонентов. Сначала определить веса, то есть долю доходности, привязанной к ставкам и индексам; затем проверить соответствующие ставки по депозитам и историческую доходность индексов (где историческая доходность может оцениваться по 1—3-летним годовым показателям); и, наконец, с помощью взвешенной оценки получить диапазон потенциальной доходности продукта. Она также подчеркнула, что инвесторам не обязательно полностью разбираться в формуле ориентиров, достаточно понять их основные составляющие и риски, например, что риск депозитных вложений очень низкий, а риски облигаций связаны с изменением ставок, а акции подвержены нормальной волатильности цен. Важно обращать внимание на ключевые индексы, чтобы понять, ориентир показывает ли активы сдержанную или агрессивную стратегию, и принимать решение, исходя из собственной толерантности к риску.

Увеличение сложности привлечения средств

Журналисты также отметили, что с начала этого года некоторые дочерние компании банков публикуют на своих сайтах объявления о «продлении сроков сбора» или о «несостоявшихся» продуктах.

25 марта Huaxia Wealth Management объявила, что «продукт Huaxia Wealth Management Yue’an, закрытый фонд №469 (код: 26121054), не был реализован, так как сумма привлеченных средств не достигла минимального объема, установленного в описании продукта». В тот же день China Trust Wealth Management объявила, что «продукт An Ying, фиксированный доход №332 (код: 332), не был реализован, так как сумма привлеченных средств не достигла минимального объема, установленного в описании (5 миллионов юаней)». Ранее также было опубликовано объявление о «продлении срока привлечения средств для продукта Hui Ying, фиксированный доход с увеличенной доходностью, срок владения 3 месяца №96».

Исследователь Zhang Jinghan из Puyi Standard отметил, что такие явления обусловлены несколькими факторами. Во-первых, снижение доходности активов снижает привлекательность продуктов, особенно в условиях общего снижения рыночных ставок, что приводит к снижению ориентиров по доходности новых продуктов и вызывает разрыв с ожиданиями инвесторов. Во-вторых, несоответствие между предпочтениями инвесторов по ликвидности и сроками продуктов: большинство неудачных сборов связаны с долгосрочными закрытыми или минимальными сроками владения, а в условиях неопределенности на рынке акций и облигаций инвесторы предпочитают более ликвидные продукты с короткими сроками. В-третьих, некоторые компании сознательно сокращают объемы привлечения, чтобы повысить эффективность работы, закрывая менее привлекательные продукты.

Она подчеркнула, что в краткосрочной перспективе, при снижении доходности активов и нестабильности спроса, неудачные сборы могут продолжаться; однако в долгосрочной перспективе, по мере совершенствования дизайна продуктов и сегментации клиентов, соответствие между предложением и спросом будет улучшаться. Появление умеренного числа неудачных сборов — признак зрелости отрасли, свидетельство того, что инвесторы становятся более рациональными и не готовы покупать продукты только ради «гарантированной защиты капитала». Это также стимулирует компании повышать качество проектирования продуктов и их продаж, способствуя переходу отрасли к более высокому уровню развития.

Активные стратегии адаптации

Исследователь Puyi Standard Huang Shiyan отметил, что появление неудачных сборов свидетельствует о переходе рынка банковских продуктов в «рынок покупателя». Он советует инвесторам активно адаптировать свои стратегии к новым условиям. Во-первых, необходимо рационально воспринимать неудачи в сборе, понимая, что это отражает несоответствие спроса и предложения. «Неудачные продукты в основном связаны с фиксированным доходом, и в условиях общего снижения ставок и активного рынка капиталов в начале года их привлекательность снижается». Во-вторых, инвесторы должны активно приспосабливаться к «рынку покупателя», использовать свою возможность выбора. С одной стороны, стоит повысить уровень финансовой грамотности, избегать продуктов без особенностей и с высокой степенью однородности, обращать внимание на управленческие способности компаний. С другой стороны, важно диверсифицировать активы, исходя из жизненного цикла, уровня доходов и толерантности к рискам, чтобы снизить зависимость от одного типа продуктов.

Что касается «индексных» изменений в ориентире, Liu Sijia советует при выборе продуктов обращать внимание на следующие аспекты: первый — направление инвестиций в базовые активы. Через состав ориентиров можно понять, как распределены активы: если высокая доля в облигациях, то доходность продукта более чувствительна к колебаниям рынка облигаций; если высокая доля в акциях, то — к колебаниям фондового рынка. Второй — уровень риска продукта. Следует оценить, соответствует ли риск продукта уровню риска базовых активов и собственным возможностям по терпимости к рискам. Третий — историческая доходность. Анализируя прошлую доходность, можно судить о компетентности управляющего и о соответствии доходности расчетным ориентировкам.