Только что услышал, как Адам Бэк обсуждал кое-что довольно интересное о цикле этого рынка. Вы знаете, он один из тех ранних архитекторов Биткоина — буквально цитировался в оригинальной белой книге — и его мнение о недавней волатильности заслуживает внимания.

Итак, вот в чем дело: многие люди зашорились, думая, что после всех побед институционалов нас ждет плавное плавание — спотовые ETF, улучшение регуляторной среды, всё такое. Но Биткоин на самом деле за последний год упал примерно на 12%, сейчас он около $72,28K. А золото достигает рекордных максимумов. Довольно дико, когда об этом задумываешься.

Но взгляд Адама Бэка? Он в основном говорит, что эта волатильность — совершенно нормальна для Биткоина. На конференции iConnections он отметил, что если посмотреть на предыдущие четырехлетние циклы, мы находимся именно в той фазе, когда цена обычно откатывается. Некоторые трейдеры, вероятно, просто следуют этому историческому паттерну, а не реагируют на фундаментальные факторы.

Что привлекло мое внимание — его замечание о том, что институциональное принятие всё ещё на ранней стадии. Да, у нас есть ETF и ясность в регулировании, но Адам Бэк считает, что настоящий институциональный капитал ещё полностью не вошёл. Владельцы ETF более привязаны, чем розничные трейдеры, но ещё есть огромное пространство для входа институциональных денег.

Он также привёл сравнение, которое я нашёл полезным — ранний Amazon тоже показывал сумасшедшие колебания, верно? В этом примерно и сейчас находится Биткоин. По мере ускорения кривых принятия волатильность становится частью процесса. Но Адам Бэк считает, что со временем, по мере того как больше институтов и суверенных фондов начнут получать доступ, колебания должны снизиться. Он не говорит, что волатильность исчезнет, скорее — она может со временем начать торговаться ближе к тому, как движется золото.

Один из показателей, который использует Адам Бэк, — сравнение рыночной капитализации Биткоина с золотом. По его подсчетам, Биткоин всё ещё примерно в 10-15 раз меньше золота, что говорит о значительном потенциале роста, если он продолжит захватывать долю как средство сохранения стоимости.

Основная идея о дефиците и независимости от монетарной политики? Адам Бэк всё ещё считает, что это сохранено. Он отмечает, что за последнее десятилетие Биткоин показал самые высокие годовые доходности среди всех крупных классов активов. Так что да, краткосрочная волатильность раздражает, но это не сломанная теория — это просто часть фазы принятия, в которой мы находимся.