Только что услышал последнее мнение Кэти Вуд о том, почему биткойн может быть самым важным хеджем, о котором мы неправильно думаем. И честно говоря, это другой угол зрения, чем обычный нарратив инфляции.

Итак, вот в чем дело — Вуд выступала на Неделе инвесторов в биткойн в Нью-Йорке, и она выдвигает аргумент, что настоящий риск — это не инфляция, а наоборот. Она говорит о дефляции, но не той, что вызвана экономическим коллапсом. Это дефляция от чистого технологического доминирования.

Подумайте об этом. Стоимость обучения ИИ падает на 75% ежегодно. Стоимость вывода — то есть фактические затраты на запуск модели ИИ — снижается на 98% в год. Это невероятные показатели продуктивности. Робототехника, экспоненциальные технологии во всех сферах. Когда такие коллапсы стоимости происходят, цены падают. Бизнесы делают больше за меньшие деньги. Маржа сжимается. Вся финансовая система, основанная на долгах, начинает трещать по швам.

Вот где становится интересно: Вуд говорит, что Федеральная резервная система и традиционные финансы полностью не готовы к этому. Они все еще ориентируются на целевые показатели инфляции 2-3%, используют метрики прошлых лет. А в это время реальная экономика переживает то, что она называет «дефляционной хаос». Акции SaaS уже показывают признаки напряжения. Частный капитал и частный кредит развивают контрагентские риски. Система хрупка.

И именно здесь вступает в игру биткойн. По мнению Вуд, это уже не просто хедж от инфляции — это хедж от дефляции. Бесконтактная система с фиксированным предложением, которая не зависит от того, останется ли какая-либо институция платежеспособной. Нет контрагентских рисков. Нет спирали долга. Когда все остальное ломается, эта простота имеет значение.

Перспектива Кэти Вуд заключается в том, что мы находимся на противоположной стороне технологического пузыря. В 2000-х годах люди бросали деньги в технологии, которые не работали. Сейчас технологии действительно работают, и разрушение реально. ARK уже много лет позиционируется вокруг этого слияния — блокчейн, ИИ, робототехника, всё это.

Что удивительно, так это то, как мало людей рассматривают биткойн именно через этот призму. Все либо боятся инфляции, либо полностью отвергают крипту. Но если дефляция от повышения производительности — это реальный риск, а традиционные финансы с этим не справляются, ценностное предложение биткойна становится гораздо яснее.

Стоит обратить внимание. Нарратив меняется.