Исследование в кратком изложении | Zhejiang Weixing New Materials приняла 7 организаций, включая Citi, для исследования 2026 годовой цели по доходам 5,7 млрд юаней с ростом 6%

4月3日下午，浙江伟星新型建材股份有限公司（以下简称“伟星新材”）通过电话会议形式接待了Citi、Harding Loevner Management、Temasek Holdings等7家机构调研。公司董事、董秘兼副总经理谭梅等高管就行业发展、2025年经营情况、2026年战略目标及市场关切问题与机构进行了深入交流。

投资者活动基本信息

行业与公司基本面：结构优化期，2025年业绩承压但韧性凸显

谭梅在调研中介绍，塑料管道行业当前面临外部环境不确定性增加、经济增长放缓、城镇化转型等压力，总量呈下行趋势，但体量仍可观，行业正从规模扩张转向存量优化、提质增效的高质量发展阶段。

2025年，伟星新材坚持“高端品牌”定位，聚焦管道主业并培育新质生产力，虽受市场需求下降、竞争加剧等影响，经营业绩未达年初目标，但整体发展态势良好：经营性现金流健康，主营业务毛利率稳定在41.14%，资产负债率23.06%，流动比率2.85，速动比率2.23。财务数据显示，公司2025年营业收入同比下降22.24%，利润总额及归母净利润下降主要受营收、毛利率下滑，管理费用刚性支出，以及利息和理财收益减少等因素影响。

经营层面，公司2025年重点推进了零售业务稳固、工程业务转型、国际化布局、研发创新、品牌焕新、数智化升级等工作，为长期发展夯实基础。

2026年战略：营收目标57亿元，海外业务增速领先

对于2026年发展规划，伟星新材明确以“可持续发展”为指南，聚焦管道主业，推进防水等同心圆业务，推广“伟星水生态”。公司将通过创新驱动零售变革、工程转型提质、加速国际化布局及深化数智制造，培育新质生产力。

业绩目标方面，2026年公司营业收入力争达到57.00亿元，成本及费用控制在47.20亿元左右，对应增速约6%。值得注意的是，公司预计海外业务收入增速将高于国内业务。

互动交流：需求、原材料、分红等核心问题回应

在互动环节，机构重点关注了市场需求、业绩目标、原材料成本、分红政策等问题，公司回应如下：

• 一季度需求：2026年一季度市场需求总体依然疲弱。
• 收入增长结构：57亿元营收目标中，海外业务增速预计高于国内，主要得益于国际化布局推进及松田程并购后在球阀领域的技术与营销协同。
• 原材料价格应对：当前主要原材料价格呈上涨态势，公司采取“成本加成”原则，通过内部挖潜及部分产品提价消化成本压力。
• 分红政策：公司上市至今每年实施现金分红，平均分红率达70%-80%，未来将继续遵循公司章程及股东回报规划制定分配方案。
• 资本开支：近年资本开支稳定在每年3亿元左右，主要用于生产基地扩建及智能化改造。
• 业务结构：2025年零售业务与工程业务收入占比约为69%:31%。
• 存货跌价：2025年因推出新产品，基于谨慎性原则计提存货跌价准备，强化风险防控。
• 四季度收入下滑：主要受2024年工程业务基数较高、2025年项目延迟及风控加强，以及零售消费需求下降影响。

伟星新材表示，将持续以创新和效率驱动转型升级，应对行业挑战，实现长期稳健发展。

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