36% доли акций заложены, несколько частных акционеров вышли, рост Северо-Восточной морской страховой компании ожидает突破

Наш репортер (chinatimes.net.cn) Ву Мин, Пекин

7 апреля, официальный ответ от Управления финансового регулирования Гуанси вновь вывел страховую компанию Бейбуань Вэйцзянь на передний план. Гуанси Инвестиционная Группа Финансового Холдинга (далее «Гуанси Инвестиционный Холдинг») официально приняла на себя права на 300 миллионов акций, принадлежащих Гуанси Финансовой Инвестиционной Группе (далее «Гуанси Финансовая Группа»), а также на 145,95 миллиона акций, принадлежащих Гуанси Чанцзян Тяньчэн Инвестиционной Группе.

После завершения сделки Гуанси Финансовая Группа полностью вышла из списка акционеров, Чанцзян Тяньчэн Инвестиционная Группа сохранила только 405 тысяч акций, доля снизилась до 0,27%, а Гуанси Инвестиционный Холдинг стал крупнейшим акционером Вэйцзянь Бэйбуань с 447,95 миллионами акций и долей 29,73%.

Однако за сменой акционерных долей глубокие проблемы Вэйцзянь Бэйбуань не были решены. Три частных акционера, владеющие в совокупности 36% акций, полностью заложены, среди них 6% акций Гуанси Пиньлюй Групп, которые после аукциона до сих пор никем не выкуплены, а 9,73% акций, переданных Гуанси Чанцзян Тяньчэн Инвестиционной Группе, также долгое время не одобрены регулятором.

Циклические изменения в акционерном составе

За последние два года в списке акционеров Вэйцзянь Бэйбуань все чаще появлялись частные акционеры, чьи доли постепенно попадали в судебные аукционы, почти все проходили с провалом, снижением цены или повторным аукционом, в итоге акции переходили в руки предприятий с государственным участием из Гуанси.

Обратимся назад: четвертый по величине акционер Вэйцзянь Бэйбуань, Чанцзян Тяньчэн Инвестиционная Группа, владеющая 1,46 миллиардами акций (9,73%), в 2024 году была выставлена на аукцион с начальной ценой около 203 миллиона юаней, но из-за отсутствия желающих торги не состоялись. Второй аукцион также не вызвал интереса, пока акции не были приобретены компанией Гуанси Госкорпорации «Гуанси Госкор» — Гуанси Гоцзинь Активы. Однако смена акционера по этой сделке еще требует одобрения регулятора.

Стоит отметить, что в сентябре 2025 года собрание акционеров Вэйцзянь Бэйбуань одобрило отставку директора Ло Чанлань, которая является председателем и генеральным директором Чанцзян Тяньчэн Инвестиционной Группы. Эта кадровая перемена ясно сигнализирует, что выход Чанцзян Тяньчэн из компании уже в стадии реализации, уход директора с поста означает, что процесс передачи акций продвигается.

Следующим идет пятый по величине акционер — Гуанси Пиньлюй Групп. Вся 90-миллионная доля (6%) находится в залоге из-за судебных споров и необходимости погасить долг в 355 миллионов юаней. Эта часть акций была выставлена на аукцион 22 января на платформе Alibaba с начальной ценой 125 миллионов юаней, разделена на две части — 54 миллиона и 36 миллионов акций. Однако итог оказался аналогичным — из-за отсутствия предложений торги не состоялись. В настоящее время акции повторно выставлены на аукцион, и возможность найти покупателя пока не ясна. Если сделка состоится, Гуанси Пиньлюй Групп полностью выйдет из состава акционеров.

Ранее, в 2022 и 2023 годах, седьмой по величине акционер — Гуйянская группа «Вуганг» — дважды выставляла на продажу свою долю в 2%, цена снижалась с примерно 48 миллионов до 43 миллионов юаней, но оба раза желающих купить не нашлось.

Долговая нестабильность Вэйцзянь Бэйбуань проявляется не только в этих публичных аукционах. Согласно последнему отчету о платежеспособности за четвертый квартал 2025 года, заложенные акции составляют 36% от общего капитала, причем эти акции принадлежат только трем из 13 акционеров — частным компаниям. Среди них — крупнейший акционер Гуандун Хуфэй Инвести Групп с 20%, четвертый — Чанцзян Тяньчэн Инвестиционная Группа с 10%, и пятый — Гуанси Пиньлюй Групп с 6%, все в залоге.

Профессор, кандидат экономических наук, доктор постдокторантуры Университета Пекина Жу Цзюньшэн в интервью «Хуася Шибау» отметил, что когда доли акций долго находятся в судебных аукционах, под залогом или неопределенной собственности, это влияет не только на затруднения в привлечении инвестиций, но и глубоко проникает в повседневную операционную деятельность компании. Совет директоров и руководство при принятии важных решений начинают инстинктивно переходить от «активных действий» к «защитной тактике», что приводит к постоянным задержкам в инвестициях, технологическом развитии и привлечении кадров, а управленческие цели смещаются в сторону «соблюдения правил и избегания проблем», а не «стратегических прорывов».

«Такая системная смена риск-аппетита напрямую ослабляет драйверы роста компании. Эта неопределенность особенно сильно сказывается на среднем звене менеджмента. Средний менеджмент — ключ к реализации стратегии, и он наиболее чувствителен к изменениям окружающей среды. В условиях неопределенности ключевые сотрудники склонны к временной тактике «подождем и посмотрим», даже начинают заранее планировать свою карьеру и возможный уход», — отметил Жу Цзюньшэн.

По его мнению, более скрытым является то, что долгосрочные стратегии на уровне исполнения могут искажаться. Даже если на бумаге стратегия остается неизменной, в реальности каждый руководитель subconsciously сокращает стратегический горизонт, сосредотачиваясь на краткосрочных задачах. Проекты, требующие долгосрочных инвестиций и терпеливого развития, зачастую не могут быть реализованы полностью.

Проблемы роста бизнеса

Помимо нестабильности в акционерной структуре, операционная деятельность Вэйцзянь Бэйбуань также столкнулась с ограничениями роста.

С момента основания в 2013 году объем премий Вэйцзянь Бэйбуань вырос с 3,27 миллиарда до 39,9 миллиарда юаней в 2025 году, однако при внимательном анализе видно, что после 2021 года динамика замедлилась. В 2024 году рост премий составил всего 3,9%, компания так и не смогла преодолеть порог в 40 миллиардов, что выглядит медленным по сравнению с общенациональным рынком страхования.

Как первая национальная юридическая страховая компания, базирующаяся в Гуанси, статус Вэйцзянь Бэйбуань как «национальной» компании значительно снизился из-за ограничений в расширении за пределами провинции. В настоящее время у нее есть филиалы только в Гуанси, Гуандуне, Гуйчжоу, Сычуане и Шэньчжэне, а влияние бренда и каналов продаж ограничено юго-западом.

Кроме того, почти половина бизнеса компании приходится на автострахование. В то время как другие виды страхования, такие как сельскохозяйственное, занимают около 30%, а остальные виды — лишь около 20%, что показывает чрезмерную зависимость от автострахования и слабое развитие других сегментов.

Эта структура подчеркивает проблему чрезмерной зависимости Вэйцзянь Бэйбуань от автострахования и слабого развития неавтостраховых продуктов. По мнению генерального директора страхового агентства «Пайпай Вэйбао» Ян Фаня, текущие трудности компании отражают типичные проблемы многих региональных средних и малых страховых компаний. Он отметил, что застой премий, однобокая структура бизнеса и сокращение традиционных сегментов, таких как авто и сельское хозяйство, связаны с слабым брендом, недостаточными каналами продаж и недостатком инноваций.

«Кроме того, ограниченность капитальных ресурсов сдерживает дальнейшее развитие. В условиях, когда крупные страховые группы используют свои бренды, финансы и каналы для вытеснения рынка, такие региональные компании, как Вэйцзянь Бэйбуань, ощущают сильное давление», — добавил Ян Фань.

По его мнению, чтобы развиваться в направлении «профессионализации, специализации и дифференциации», Вэйцзянь Бэйбуань должна более целенаправленно инвестировать в цифровизацию. Например, через онлайн-платформы повысить эффективность страхования и урегулирования убытков по сельскохозяйственным и ответственным видам страхования, сделать сервис более удобным. Также важно использовать аналитику данных для точечного маркетинга, привлекать клиентов из местных сообществ и торговых связей с АСЕАН, а также внедрять технологические решения для разработки новых продуктов, соответствующих потребностям рынка.

«Ключ к созданию дифференцированных преимуществ — углубленная работа на местном рынке, например, укрепление сотрудничества с сельскохозяйственными кооперативами и торговыми ассоциациями АСЕАН, предоставление кастомизированных сельскохозяйственных и торговых страховых продуктов, а также создание быстрой и гибкой сети офлайн-обслуживания, чтобы сформировать уникальную конкурентоспособность», — подчеркнул Ян Фань.

Редактор: Фэн Инцзюнь, Главный редактор: Чжан Чживэй