Шесть крупнейших банков сократили снижение чистой процентной маржи, появляется ли сигнал стабилизации?

Вопрос AI: какие ключевые факторы стоят за стабилизацией чистой процентной маржи у шести крупнейших банков?

Журналист Цзиньцзин Чжэн, Чжан Маньюй, репортаж из Пекина

По состоянию на 30 марта все шесть крупнейших банков опубликовали отчеты о результатах за 2025 год. Широко обсуждаемый показатель чистой процентной маржи подает позитивный сигнал о «прекращении падения и стабилизации».

Как показывают данные, хотя чистая процентная маржа шести крупнейших банков по сравнению с прошлым годом в целом снижалась, масштабы снижения значительно сократились; у ряда банков в 4 квартале показатель квартал к кварталу остался без изменений. Руководители банков, столкнувшись с отраслевой проблемой сужения маржи, практически одновременно упоминали «улучшение на марже» и «устойчивость». По мнению участников рынка, по мере ослабления влияния переоценки существующих кредитов на процентные ставки и улучшения контроля стоимости фондирования, 2026 год, возможно, станет ключевым поворотным годом, когда чистая процентная маржа в банковской отрасли начнет достигать дна и возвращаться вверх.

Маржа снижается повсеместно, но стабилизируется

Согласно данным отчетов о результатах 2025 года шести банков, по состоянию на конец 2025 года чистая процентная маржа составила: у Agricultural Bank of China — 1,28%; у Industrial and Commercial Bank of China — 1,28%, причем снижение продолжает замедляться; у China Construction Bank — 1,34%, годовое снижение по сравнению с прошлым годом сократилось на 2 базисных пункта; у Bank of China — 1,26%, во второй половине 2025 года два квартала подряд показатель стабилен и держится на том же уровне; у Bank of Communications — 1,20%, начиная с 3 квартала 2025 года чистая процентная маржа в целом стабильна; у Postal Savings Bank of China — 1,66%.

Руководство шести банков в целом настроено довольно оптимистично относительно показателей чистой процентной маржи в 2025 году.

Вице-президент Industrial and Commercial Bank of China Яо Миндэ на пресс-конференции по итогам 2025 года заявил, что чистая процентная маржа Industrial and Commercial Bank of China в 2025 году снизилась на 14 BP по сравнению с 2024 годом, при этом нисходящая тенденция постепенно замедляется, а снижение в годовом выражении сократилось на 5 BP. Хотя тренд на снижение сохраняется, темпы его ослабления — с замедлением; по его словам, эта тенденция может быть устойчивой.

Глава Postal Savings Bank of China Лу Вэй рассказал, что благодаря активному управлению чистой процентной маржой в 2025 году наметился позитивный сдвиг на «маржинальной» динамике. «После однократного снижения в результате одноразовой переоценки в начале 2025 года снижение сразу заметно сократилось, а в последующие три квартала в квартальном выражении оно падало лишь примерно на 1 BP. Со стороны обязательств: процентная ставка по депозитам, начисляемая в 2025 году, составила 1,15%, и, опираясь на более выгодный уровень в отрасли, банк дополнительно добился существенного снижения на 29 BP; со стороны активов: средняя доходность по кредитам примерно на 30 BP выше, чем у сопоставимых компаний».

Главный экономист Zhaolian и заместитель директора Шанхайской лаборатории финансового развития Дун Симяо сообщил журналисту «China Business News», что предельное улучшение чистой процентной маржи крупных коммерческих банков — не случайность, а результат совместного действия нескольких благоприятных факторов. «Во-первых, стоимость обязательств постепенно снижается. В последние годы высокопроцентные срочные депозиты в 2026 году массово наступают к погашению; плюс снижение ставок по депозитным сертификатам и действие механизма самодисциплины по ставкам межбанковских депозитов приводят к тому, что банки заметно снижают выплаты по процентам. Параллельно банки активно оптимизируют структуру активов и обязательств: в целом они применяют проактивное управление, сокращая высокопроцентные депозиты и расширяя пул низкостоимостного межбанковского фондирования. Во-вторых, влияние переоценки существующих кредитов ослабевает. По мере того как переоценка существующих кредитов завершается, давление на снижение доходности по кредитам уменьшается. В-третьих, на уровне политики усиливается поддержка и направление. „Поддержка банков в стабилизации чистой процентной маржи“ по-прежнему является важным соображением при формировании процентной политики Народным банком Китая; в последние годы органы финансового управления активнее пресекали практики вроде „процента по заранее оговоренному уровню“ и „ручной доплаты по процентам“, побуждая банки снижать участие в „каннибалистической“ конкуренции, чтобы создать более упорядоченную среду для работы банков. Эти факторы носят общий характер для банковского сектора».

Кроме того, у отдельных банков есть и другие меры по стабилизации чистой процентной маржи. Так, заместитель председателя Bank of China Лю Чэнган рассказал, что глобальные преимущества банка проявляются именно в чистой процентной марже: это грамотное использование двух рынков — внутри страны и за рубежом, а также координация двух типов валют — внутренней и иностранной; кроме того, банк постоянно совершенствует механизм управления объемом и ценой и добивается хороших результатов в 2025 году. «В 2025 году группа по сравнению с 2024 годом снизилась на 14 BP: при этом начиная со второй половины года чистая процентная маржа в иностранной валюте у группы стабилизировалась и пошла вверх. Чистая процентная маржа группы по сравнению с первой половиной года осталась на прежнем уровне; чистый процентный доход как в годовом, так и в квартальном выражении показал положительный рост».

По мнению руководителя Шанхайской лаборатории финансового развития Цзэн Гана, стабилизация чистой процентной маржи шести крупнейших банков имеет ярко выраженное значение ориентира по направлению. «Как „якорь“ банковской системы, траектория его чистой процентной маржи часто служит опережающим сигналом для нижней точки отраслевого цикла. Эта стабилизация не только подтверждает замедление сужения „наклона падения“ чистой процентной маржи банковской отрасли, но и передает рынку позитивные ожидания относительно восстановления оценки».

Однако Цзэн Ган также предупредил о необходимости насторожиться из‑за эффекта дифференциации. Поскольку у крупных банков на стороне обязательств есть естественные преимущества в виде низкой стоимости фондирования и устойчивости, давление депозитной конкуренции для средних и малых банков оказывается гораздо более жестким. Поэтому, хотя стабилизация шести крупнейших банков может подтолкнуть к маржинальному улучшению на уровне среднего и малого сегмента, полное „одновременное потепление“ по всей отрасли еще займет время; в ближайший период разрыв в операционной эффективности между головными и малыми банками может сохраняться.

Скоро ли наступит поворотная точка „L-образного“ характера у чистой процентной маржи?

Говоря о динамике чистой процентной маржи в 2026 году, исполнительный директор и заместитель председателя Bank of Communications Чжоу Ваньфу проанализировал, что ожидается сохранение устойчивого, направленного к лучшему тренда по чистой процентной марже в 2026 году. Поддерживающие условия, с одной стороны, связаны с повторной переоценкой депозитов, а с другой — с тем, что ограничение механизмом саморегуляции при формировании ставок становится заметно сильнее.

«В текущей ситуации — симметричное снижение ставок со стороны Народного банка, усиление механизмов самодисциплины и различные меры Главного управления по предотвращению недобросовестной конкуренции — отчетливо ощущается, что внешние силы включаются одновременно; это явно влияет на стабилизацию чистой процентной маржи», — сказал Лу Вэй.

«С одной стороны, в период, когда все еще продолжается высвобождение запаздывающего эффекта от переоценки накопленных кредитов, пространство для снижения стоимости обязательств уже существенно сжато; с другой стороны, если восстановление макроэкономики окажется слабее ожиданий, доходность по активам столкнется с нисходящим давлением», — рассказал репортерам Цзэн Ган. «В краткосрочной перспективе чистая процентная маржа, вероятно, уже достигла нижнего диапазона, но более вероятно, что она будет проходить стадию низкоколоебательного „шлифования“ до тех пор, пока не начнется заметное восстановление спроса на финансирование со стороны реального сектора и пока не будут дальше продвигаться рыночные реформы механизмов депозитных ставок. Только при этом чистая процентная маржа сможет перейти к умеренному восстановлению, а базовые показатели прибыльности банковской отрасли смогут действительно стабилизироваться и уйти в более здоровый режим».

Отвечая на вопрос о том, как банк будет стремиться удерживать чистую процентную маржу стабильной, Чжоу Ваньфу отметил, что в банке будут сосредоточены три направления работы: во‑первых, строгое проведение оценки по объемам и ставкам по кредитам и депозитам, чтобы возложить ответственность за сбалансированное развитие в части объемов и ставок на все бизнес-направления и операционные единицы; во‑вторых, более точное осуществление управления ставками по кредитам и депозитам и строгое соблюдение механизма саморегуляции ставок; в‑третьих, динамическую оптимизацию и корректировку структуры активов и обязательств.

Дун Симяо также считает, что при совместной поддержке общие темпы снижения чистой процентной маржи коммерческих банков замедлились. Данные показывают, что в 2025 году чистая процентная маржа коммерческих банков держится стабильно уже три квартала подряд, а давление в части сужения маржи на этапе стабилизации постепенно ослабевает.

«Но следует также видеть, что абсолютный уровень чистой процентной маржи по‑прежнему находится на исторически низком уровне, и долгосрочная задача по стабилизации маржи и предотвращению рисков остается крайне сложной. Со стороны активов: доходность приносящих проценты активов по‑прежнему находится под давлением из‑за снижения потребностей реальной экономики и вследствие влияния политических ориентиров. Если в будущем LPR снизится еще дальше, это по‑прежнему окажет давление на маржу. Поэтому в краткосрочной перспективе нисходящий тренд чистой процентной маржи еще не полностью изменился. Ожидается, что в 2026 году чистая процентная маржа коммерческих банков продолжит лишь немного снижаться», — предупредил Дун Симяо.

(Редактор: Ян Цзиньсинь. Проверка: Хэ Шаша. Корректура: Чжан Гоцзюнь)