660 миллионов крупный заказ выполнен! Моруо-Цзинь доказывает, что отечественный GPU уже перешел от «может использоваться» к «основному развертыванию»

Недавно компания Moer Thread в отечественном секторе GPU (688795.SH) опубликовала уведомление о заключении крупного контракта. Moer Thread заключила с одним клиентом договор о продаже продукции; предметом договора является интеллектуальный вычислительный кластер Moer Thread (KUAE), а общая сумма контракта составляет 6,6 млрд юаней.

Публичная информация показывает, что интеллектуальный вычислительный кластер KUAE представляет собой системное решение, которое может поддерживать кластеры масштаба тысячи, десятки тысяч узлов и даже более крупные кластеры.

При этом кластер KUAE обладает возможностями вычислений в полном диапазоне точностей и всеми функциями универсальных вычислений; в масштабе десятков тысяч узлов он обеспечивает эффективное и стабильное обучение и инференс AI. Его производительность операций с плавающей запятой достигает 10 Exa-Flops. Коэффициент использования вычислительных ресурсов (MFU) на Dense-моделях достигает 60%, на MOE-моделях — 40%. Доля эффективного времени обучения превышает 90%, линейная эффективность масштабирования обучения достигает 95%. Система имеет высокую совместимость с международной основной экосистемой и демонстрирует заметные преимущества по энергоэффективности по ряду показателей.

С момента выпуска в декабре и до публикации информации о контракте стоимостью 6,6 млрд юаней уже стало ясно, что продукты Moer Thread обладают возможностями крупномасштабных коммерческих поставок, а также реализовали переход от возможностей отдельного продукта к возможностям поставки сверхкрупномасштабных кластеров.

Кроме того, помимо демонстрации инженерных возможностей и надежности Moer Thread по поддержке обучения моделей с триллионом параметров, этот заказ с финансовой точки зрения также обеспечит значительный вклад в выручку Moer Thread.

Коммерциализация ускоряется,

приближается ускорение переломного момента к прибыли Moer Thread

Для Moer Thread на текущем этапе объем этого заказа окажет важное влияние на будущие результаты.

Согласно прогнозу показателей Moer Thread на 2025 год, в 2025 году выручка составит 15,05 млрд юаней, что в 2,4 раза больше, чем в 2024 году. Материнская компания получит чистый убыток в размере 10,24 млрд юаней; по сравнению с убытком за аналогичный период 2024 года в размере 16,18 млрд юаней убыток существенно сократится.

Что касается валовой маржи, то в 2024 году совокупная валовая маржа Moer Thread составила 70,71%, а в первой половине 2025 года она по-прежнему удерживается на высоком уровне 69,14%.

После подписания этого заказа это означает, что в течение первого квартала 2026 года Moer Thread получит 6,6 млрд юаней выручки. Если исходить из совокупной валовой маржи 65%, это может принести Moer Thread почти 4,29 млрд юаней валовой прибыли. Кроме того, эта выручка дополнительно улучшит состояние денежных потоков Moer Thread, обеспечив постоянную денежную поддержку для последующих НИОКР и операционной деятельности.

То есть, с одной стороны, этот заказ может помочь ускорить наступление переломного момента к прибыли Moer Thread. С другой стороны, конверсия крупного заказа такого масштаба показывает сильный спрос рынка на полнофункциональную линейку GPU-продуктов Moer Thread.

Выручка Moer Thread в основном формируется за счет серийного производства вычислительных карт GPU для обучения и инференса MTT S5000; именно они являются основой, из которой собирается интеллектуальный вычислительный кластер KUAE.

Насколько мощна MTT S5000? Этот флагманский продукт, выпущенный Moer Thread в 2025 году, создан на базе архитектуры четвертого поколения MUSA «Pinghu». Его одиночная карта AI-вычислений (в плотных операциях) может достигать 1000 TFLOPS, она оснащена 80 ГБ видеопамяти, а пропускная способность видеопамяти — 1,6 ТБ/с. Межкарточная пропускная способность составляет 784 ГБ/с. Полностью поддерживаются вычисления полной точности — от FP8 до FP64.

В отличие от большинства производителей, которые теснились в рамках одной AI-ускорительной ниши, Moer Thread выбрала путь полной разработки «с нуля» и полнофункционального позиционирования. MTT S5000 как полнофункциональный GPU — практически единственный в стране продукт, который на одном чипе интегрирует AI-вычисления, рендеринг графики, научные вычисления и кодирование/декодирование сверхвысококачественного видео; он способен одновременно решать множество задач — как поддерживать обучение больших моделей с триллионом параметров, так и плавно запускать 3A-игры, а также программные средства для промышленного дизайна.

Хотя барьер входа в разработку полнофункциональных GPU высок, а вложения значительны и на раннем этапе развития Moer Thread требуется направлять большие средства на продвижение НИОКР, универсальность полнофункционального GPU сильна, а адаптивность к сценариям широкая. По мере наращивания возможностей серийного производства и увеличения использования продукт в короткие сроки может выйти на взрывной рост, а связанные издержки будут постоянно снижаться за счет распределения.

Согласно проспекту Moer Thread, в период с 2022 года по первую половину 2025 года Moer Thread суммарно вложила в НИОКР более 43 млрд юаней. Однако реализация этого заказа показывает, что рост Moer Thread уже начал уходить от сложившегося впечатления «зависимости от финансирования для подпитки» и переходит к «росту, ориентированному на выручку». Одновременно улучшение выручки и денежного потока в сочетании с высокой валовой маржой полнофункциональных GPU дополнительно будет способствовать тому, чтобы оценка Moer Thread перешла от «компании с высоким уровнем затрат на НИОКР» к «компании с высокими темпами прибыльного роста».

С точки зрения замещения отечественных решений эта сделка означает, что отношение клиентов к отечественным продуктам вычислительной мощности уже перешло от «резервного тестирования» к «основному развертыванию». А Moer Thread посредством этого заказа доказала, что она уже обладает возможностями для удовлетворения крупномасштабного и фактического рыночного спроса на вычислительные мощности.

Полный стек технологий: уверенный прорыв

Архитектура MUSA формирует конкурентный барьер

Хотя предметом контракта является интеллектуальный вычислительный кластер KUAE, за этим кластером стоит целый набор системной поддержки — комплексная система, созданная на основе собственных разработок Moer Thread с центром на единой архитектуре MUSA. Мощь такой системности способна удовлетворять крупномасштабные потребности рынка в вычислительных мощностях.

MUSA (Meta-computing Unified System Architecture) — это мета-вычислительная унифицированная системная архитектура, разработанная Moer Thread самостоятельно. Она охватывает полный стек технологий — от архитектуры чипов, набора инструкций, программной модели до библиотек программного обеспечения и фреймворка драйверов.

Помимо ранее упомянутого вычислительного основания в виде полнофункционального GPU MTT S5000, нативная глубокая совместимость MUSA с языками программирования TileLang и Triton дает разработчикам гибкий и эффективный опыт разработки на полном стеке. Основная вычислительная библиотека muDNN обеспечивает эффективность GEMM/FlashAttention свыше 98%, эффективность коммуникаций — 97%, а производительность компилятора увеличена в 3 раза. Встроены высокопроизводительные библиотеки операторов, что способно существенно ускорить обучение и инференс во всем процессе. В ближайшее время будут выпущены промежуточный язык MTX, совместимый с поколениями GPU, язык программирования muLang для рендеринга + AI-конвергентных вычислений, фреймворк для квантовых вычислений с интеграцией MUSA-Q, а также библиотека вычислительного литографирования muLitho — для дальнейшего расширения границ вычислительных возможностей полнофункционального GPU.

Кроме того, чтобы этот заказ был реализован, это означает, что Moer Thread прошла сквозной энд-ту-энд коммерческий контур «разработка чипов — серийное производство продукции — поставка кластеров — приемка заказчиком — коммерческое поступление платежей». Moer Thread обладает не только продуктовой способностью, но и необходимыми возможностями по всей цепочке бизнеса — включая системную интеграцию, инженерную проработку, послепродажное обслуживание и операционную поддержку.

В процессе замещения отечественных вычислительных мощностей базой является то, что продукт «работает». Ключом является то, что продукт «удобен». А возможность «масштабируемой поставки» — это преимущество и ключевой конкурентный барьер Moer Thread; среди множества отечественных компаний GPU, обладающих возможностями десятков тысяч узлов, это встречается крайне редко.

Компаний отечественного GPU, способных поставлять устройства с масштабом десятков тысяч узлов, не так уж мало, но проверка и технологий, и инженерной реализуемости у Moer Thread — первая. По сравнению с отечественным рынком, который в основном опирается на ASIC (специализированные интегральные схемы) в тренировочных кластерах, универсальность Moer Thread на уровне архитектуры MUSA, совместимой с экосистемой CUDA от NVIDIA, — это совершенно другое дело.

Ранее мировой рынок GPU долгое время контролировали NVIDIA и AMD, однако по мере взрывного роста спроса на AI-вычисления и продвижения отечественного замещения рынок GPU в Китае продолжает расширяться. Как лидер отечественных полнофункциональных GPU, Moer Thread за счет демонстрационного эффекта этого крупного заказа, вероятно, сможет ускорить расширение в ключевых сценариях — обучении AI, центрах обработки данных, научных вычислениях — и стать одной из основных сил отечественного сегмента вычислительных мощностей.

Ответственный редактор | Ван Пенг

Огромный поток информации и точная аналитика — в приложении Sina Finance APP