优必选去年人形机器人营收800M元占比四成，近期股价低迷

Вопрос AI · Связана ли низкая цена акций с процессом коммерциализации телесного интеллекта?

humanoid robots впервые стали основным источником дохода компании UBTECH (9880.HK).

Согласно годовому отчету, опубликованному компанией UBTECH вечером 31 марта, к 2025 году доход от полноразмерных телесных интеллектуальных гуманоидных роботов (высотой свыше 160 см) достигнет 821 миллиона юаней, что на 2203,7% больше по сравнению с 35,62 миллионами юаней в 2024 году, и составит 41,1% от общего дохода. Продажи таких роботов составили 1079 единиц.

В отчете указано, что поставленные роботы охватывают промышленные сценарии, такие как производство автомобилей и логистика, и в основном выполняют три ключевые функции: транспортировка, сортировка и контроль качества, чтобы «решить основные проблемы клиентов, связанные с высокой текучестью кадров, сложностью управления и повторяющимися задачами».

UBTECH сообщил, что валовая прибыльность продукции полноразмерных телесных интеллектуальных гуманоидных роботов составляет 54,6%, тогда как по всей линейке продуктов — 37,7%, что на 9 процентных пунктов выше по сравнению с прошлым годом. Компания отметила, что рост валовой прибыли обусловлен структурными изменениями в доходах, при которых продукты и решения с высокой валовой маржой, такие как полноразмерные телесные интеллектуальные гуманоиды, стали основным источником дохода.

Высокая валовая прибыльность гуманоидных роботов также подтверждается в недавней документации компании YuShu Technology. Согласно данным, в период с января по сентябрь 2025 года валовая прибыльность их продукции достигла 62,91%.

В целом, по итогам 2025 года общий доход UBTECH составил 2B юаней, что на 53,3% больше по сравнению с предыдущим годом. Убытки за год сократились до 790 миллионов юаней, что на 31,9% меньше, а скорректированный EBITDA (прибыль до уплаты налогов, процентов, износа и амортизации) составил убыток в 438 миллионов юаней, сократившись на 28,1%.

В 2025 году расходы на исследования и разработки UBTECH достигли 507 миллионов юаней, что составляет 25,36% от дохода. В том числе, на R&D полноразмерных телесных интеллектуальных гуманоидных роботов было потрачено более 270 миллионов юаней. В сравнении, у YuShu Technology расходы на R&D были более умеренными — за январь-сентябрь 2025 года они составили 90,21 миллиона юаней, что составляет 7,73% от дохода.

Также в отчете указано, что к концу 2025 года у UBTECH было 4.92B юаней наличных средств, что значительно больше по сравнению с концом 2024 года — рост на 301,94%. Компания заявила, что у нее достаточно финансовых резервов, и основные инвестиции будут направлены в телесный интеллект.

Ранее, 12 марта, UBTECH официально вошла в состав акционеров компании Fenglong Shares (002931.SZ), листящейся на Шэньчжэньской фондовой бирже, став её новым контролирующим акционером. Эта сделка позволила UBTECH стать «первой компанией, торгующейся на бирже, специализирующейся на гуманоидных роботах H+A». Компания отметила, что после завершения приобретения планирует углублять промышленное сотрудничество в области гуманоидных роботов.

Однако, в последнее время акции UBTECH на Гонконгской бирже показывают низкую динамику. С конца февраля их цена снизилась с более чем 140 гонконгских долларов до 85,4 гонконгских долларов 31 марта, опустившись ниже цены размещения в 90 гонконгских долларов за акцию. По состоянию на закрытие 31 марта рыночная капитализация UBTECH составила 43 миллиарда гонконгских долларов (примерно 38 миллиардов юаней).

Автор: журналист Юань Лю из N Video, Наньду