Обзор отчета за 2025 год компании Yin Xing Energy: чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, снизилась на 48,84%, а операционный денежный поток вырос на 128,18%

Выручка: незначительный рост, региональная структура с разногласиями

В 2025 году银星能源 достигла выручки в 1,31 млрд юаней, что на 3,47% больше по сравнению с 2024 годом (1.27B юаней), сохраняя небольшой рост масштаба доходов.

С точки зрения структуры доходов, северо-западный регион остается основным источником дохода, в 2025 году он составил 1.02B юаней, что составляет 77,65% от общей выручки, рост по сравнению с 2024 годом (993 млн юаней) на 2,42%; доходы по Северному Китаю составили 257 млн юаней, что на 5,64% меньше, доля снизилась до 19,66%; одновременно компания расширила доходы за счет Восточного, Юго-западного, Юга, Центрального и Северо-восточного регионов, хотя их доли все еще менее 3%, что отражает попытки компании расширить присутствие на национальном рынке.

По кварталам, выручка за четыре квартала составила 309 млн юаней, 343 млн юаней, 323 млн юаней и 334 млн юаней, что демонстрирует относительно сбалансированный масштаб доходов между кварталами и стабильный темп операционной деятельности.

Показатели прибыли: значительное снижение чистой прибыли, давление на качество прибыли

Чистая прибыль, принадлежащая материнской компании: почти в два раза меньше, значительный убыток в одном квартале

В 2025 году чистая прибыль, принадлежащая акционерам компании, составила 44,46 млн юаней, что на 48,84% меньше по сравнению с 86,91 млн юаней в 2024 году, практически в два раза.

По кварталам, чистая прибыль за три первых квартала составила 72,56 млн, 92,78 млн и 72,10 млн юаней, что сохраняет прибыль и стабильный масштаб, однако в четвертом квартале компания понесла значительный убыток в 193 млн юаней, что существенно снизило общий показатель за год и стало основной причиной снижения прибыли за весь год.

Чистая прибыль за вычетом исключительных статей: снижение более чем на треть, сжатие основной деятельности

Чистая прибыль, исключая разовые статьи, составила 35,08 млн юаней, что на 34,34% меньше по сравнению с 53,44 млн юаней в 2024 году, что свидетельствует о заметном сокращении прибыли от основной деятельности.

За квартал, показатели за три первых квартала составили 71,87 млн, 90,03 млн и 69,23 млн юаней, а в четвертом квартале убыток достиг 196 млн юаней, что соответствует тенденции колебаний чистой прибыли и указывает на существенный удар по прибыльности основной деятельности в четвертом квартале.

Прибыль на акцию: снижение в соответствии с падением прибыли

В 2025 году базовая прибыль на акцию составила 0,0484 юаня, что на 48,89% меньше по сравнению с 0,0947 юаня в 2024 году; скорректированная прибыль на акцию (за исключением исключительных статей) — 0,0382 юаня, что на 34,36% ниже по сравнению с 0,0582 юаня в 2024 году. Уровень прибыли на акцию в целом соответствует снижению общей прибыли компании.

Расходы: заметная дифференциация структуры, операционные расходы почти свели к нулю

Общие операционные расходы за 2025 год составили 182,65 млн юаней, что на 8,03% меньше по сравнению с 198,60 млн юаней в 2024 году, что свидетельствует о сокращении расходов, однако структура расходов значительно изменилась:

Расходы на сбыт: почти свели к нулю, резкое снижение

В 2025 году расходы на сбыт составили всего 1,74 млн юаней, что на 97,84% меньше по сравнению с 806,12 тыс. юаней в 2024 году, что практически свело их к нулю. Основная причина — значительное сокращение затрат на маркетинг и сбытовые услуги, что свидетельствует о практически полном прекращении маркетинговых и продажных инвестиций.

Административные расходы: продолжают расти, усиливается управленческое давление

Расходы на управление составили 259.1k юаней, что на 16,37% больше по сравнению с прошлым годом, показывая устойчивый рост в течение двух лет. Основная причина — увеличение управленческих затрат, что отражает рост внутренних административных расходов и усилия по контролю.

Финансовые расходы: снижение за счет оптимизации стоимости заемных средств

Финансовые расходы составили 115 млн юаней, что на 15,62% меньше по сравнению с прошлым годом. Это связано с уменьшением долговой нагрузки и снижением процентных ставок, что позволило снизить издержки по финансированию.

Расходы на НИОКР: отсутствие затрат, структура инвестиций меняется

В 2025 году расходы на НИОКР равны нулю, что на 100% меньше по сравнению с 3,39 млн юаней в 2024 году. Основная причина — отсутствие затрат на научно-исследовательские проекты в отчетном периоде. Возможно, компания перевела инвестиции в НИОКР в капитализацию или приостановила расходы из-за изменения графика проектов, однако значительные колебания в инвестициях требуют внимания к влиянию на технологический резерв компании.

Состояние кадров в области НИОКР: информация не раскрыта

Денежные потоки: резкий рост операционного денежного потока, давление на инвестиционный и финансирующий потоки

В 2025 году денежные потоки компании демонстрируют «один рост и два снижения», с существенными колебаниями по различным направлениям:

Денежный поток от операционной деятельности: удвоение, значительное улучшение поступлений

Чистый денежный поток от операционной деятельности составил 474.1k юаней, что на 128,18% больше по сравнению с 259.1k юаней в 2024 году, что свидетельствует о двукратном росте. Основная причина — значительное увеличение поступлений по субсидиям за электроэнергию из возобновляемых источников (поддержка тарифов), сумма поступлений достигла 1,78 млрд юаней, что на 62,12% больше; при этом расходы на операционную деятельность составили 561 млн юаней, что лишь на 0,59% меньше, что в совокупности привело к значительному улучшению операционного денежного потока.

По кварталам, третий квартал показал наибольший вклад — 851 млн юаней, что связано с концентрированными поступлениями по субсидиям.

Инвестиционный поток: значительный отток, чистый поток продолжает быть отрицательным

Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности составил -681 млн юаней, что на 56,08% больше по сравнению с 2024 годом (-437 млн юаней). Общие расходы на инвестиции достигли 685 млн юаней, что на 44,96% больше, в основном из-за инвестиций в строительство солнечных электростанций и приобретения части проекта по ветроэнергетике в Алашань-Нур, а также выплат по приобретению 200 МВт ветроэнергетического проекта. В то же время поступления по инвестиционной деятельности снизились до 317,77 тыс. юаней, что на 91,10% меньше, что связано с уменьшением поступлений от реализации активов по проекту обновления и реконструкции Хэланшань.

Финансовый поток: увеличение оттока, давление на ликвидность

Чистый денежный поток от финансирования составил -577,60 млн юаней, что на 64,61% больше по сравнению с прошлым годом (-477.1k юаней). Внутренние поступления по займам составили 1,28 млрд юаней, что на 10,10% меньше, а выплаты по займам — 1,86 млрд юаней, что на 4,63% больше, что свидетельствует о росте выплат по долгам и увеличении давления на ликвидность.

Возможные риски: три ключевых фактора, ограничивающих стабильность прибыли

Риск колебаний тарифов на электроэнергию

С углублением реформы энергетической системы, участие возобновляемых источников в рыночных торгах становится нормой. Тарифы на электроэнергию формируются рынком и зависят от состояния оборудования, спроса и предложения, что создает риск колебаний. При снижении тарифов доходы и прибыльность компании могут снизиться, что повлияет на операционные показатели.

Риск колебаний выработки

Во-первых, ветро- и солнечная энергия зависят от природных ресурсов, и их выработка может значительно колебаться из-за сезонных и погодных условий; во-вторых, ограничение пропускной способности электросетей и возможность отказа от ветро- и солнечной энергии (отказ в передаче) могут снизить фактическую выработку; в-третьих, изменение эффективности работы оборудования также влияет на выработку, что в конечном итоге скажется на прибыли.

Риск задержки расчетов по субсидиям

На сегодняшний день расчеты по субсидиям за электроэнергию часто задерживаются, что создает кассовый разрыв. Компания получает меньшую сумму, чем должна, что увеличивает дебиторскую задолженность. Для поддержания ликвидности компания вынуждена привлекать кредиты и использовать внутренние ресурсы, что увеличивает издержки и создает давление на финансовую устойчивость. При дальнейшем задержании выплат ситуация может ухудшиться.

Руководство и вознаграждение: низкая оплата председателя, стабильные выплаты ключевым менеджерам

Заработная плата председателя: 11,5 тыс. юаней

За отчетный период председатель秦臻 получил в качестве вознаграждения 11,5 тыс. юаней, что является низким уровнем среди руководства.

Заработная плата генерального директора: 59,99 тыс. юаней

Исполняющий обязанности генерального директора王文龙 одновременно выполняет функции генерального директора, его вознаграждение за период — 59,99 тыс. юаней, что является одним из основных уровней среди руководства.

Заработная плата заместителей: в диапазоне 25,91–58,05 тыс. юаней

За отчетный период заместители генерального директора马丽萍,顾维博,高立兵,李洋 получили соответственно 58,05 тыс., 48,87 тыс., 47,41 тыс. и 25,91 тыс. юаней. Уровень вознаграждения варьируется в зависимости от стажа и должностных обязанностей. В частности, 李洋, приступивший к должности в августе 2025 года, получил меньшую сумму за короткий срок.

Заработная плата финансового директора: 47,71 тыс. юаней

Финансовый директор左岩 за период получил 47,71 тыс. юаней, что сопоставимо с вознаграждением заместителя по управлению, что соответствует его должностным обязанностям.

Кликните для просмотра оригинальной публикации>>

Заявление: рынок подвержен рискам, инвестиции требуют осторожности. Этот текст — автоматическая публикация AI-модели на основе сторонних баз данных и не отражает мнения Sina Finance. Вся информация — только для справки, не является индивидуальной рекомендацией по инвестициям. При несоответствиях руководствуйтесь официальными объявлениями. По вопросам обращайтесь на biz@staff.sina.com.cn.